洗衣液=印鈔機?藍月亮賺錢速度曝光:每賣100元就有60多元毛利

2020-12-09 新浪財經

來源：東方財富網

「洗衣液一哥」藍月亮要上市了。

最新消息顯示，藍月亮集團控股有限公司(以下簡稱「藍月亮」)已經於12月4日公開招股，並將於9日完成定價，預計12月16日登陸港交所上市。

藍月亮此次計劃全球發售約7.47億股，每股發行價10.20-13.16港元，按照招股價計算，藍月亮的估值介於586億港元到756億港元(約合人民幣638億元)之間。若以招股區間上限完成定價，本次IPO至多募集約98.30億港元。

招股說明書顯示，藍月亮此次上市募集的資金主要用於產能擴充計劃及購買設備及機器、提高品牌知名度、投資併購業務相關公司、增強銷售及分銷網絡以及增強研發實力等。

毛利率高達64%

今年6月29日，藍月亮向港交所遞交主板上市申請。

11月18日，港交所文件顯示，藍月亮已經通過了港交所上市聆訊；12月4日啟動招股。至此，藍月亮IPO終於塵埃落地。

資料顯示，成立於1992年的藍月亮，是國內最早從事家庭清潔劑生產的專業品牌之一，並先後在廣州、天津、崑山、重慶建立了四個生產基地。目前產品涵蓋衣物清潔護理(主要為洗衣液)、個人清潔護理(主要為洗手液)以及家居清潔護理三大品類，分別佔公司2019年總營收的87.6%、5.9%和6.5%。

圖片來源：招股說明書

根據弗若斯特沙利文報告，藍月亮在中國洗衣液市場的市場份額連續11年(2009年至2019年)位居第一，在中國洗手液市場的市場份額連續八年(2012年至2019年)位居第一。2019年，以零售銷售價值計，藍月亮在中國洗衣液市場、濃縮洗衣液市場及洗手液市場均名列第一。

值得注意的是，線上銷售已經佔據藍月亮營收的近一半。據估計，中國家庭清潔護理市場2019年至2024年線上渠道銷售額年複合增長率預計將達到16.2%，2024年線上渠道銷售佔比有望達到31.9%。

圖片來源：招股說明書

據藍鯨財經報導，在今年的「6·18」及「雙11」期間，藍月亮蟬聯多個平臺洗滌行業第一名。在線上銷售這條仍在快速增長的賽道上，藍月亮無疑取得了領先優勢。

招股說明書顯示，2017年-2019年，藍月亮營收分別為56.32億港元、67.68億港元和70.50億港元，年複合增長率為11.95%；同期的淨利潤分別為0.86億港元、5.54港元和10.79億港元，三年漲了12.6倍，年複合增長率高達254.0%。

圖片來源：招股說明書

據21世紀經濟報導，耀才證券執行董事兼行政總裁許繹彬認為，藍月亮是內地家居清潔用品及個人護理用品「一哥」，有中國「P&G」之稱，毛利率高達64%。過去3年，該公司持續有盈利，且每年穩步上升，行業中可算相當獨特，所以今次招股具有非常吸引力。

圖片來源：招股說明書

不過，按照招股價計算，藍月亮的估值介於586億港元到756億港元，對應的靜態市盈率約為54-70倍，在部分有投資者看來，藍月亮的估值顯然「太高了」。

一個不容忽視的現實是，藍月亮面臨的競爭挑戰十分嚴峻。

2019年，81.4%的國內洗衣液市場份額由前五大企業瓜分，其中藍月亮以24.4%的市場份額居首位，納愛斯23.5%緊隨其後，立白12.3%，威萊11.2%，寶潔9.9%。

可以看出，藍月亮與第二名的差距只有0.9%，加上立白、奧妙、碧浪、威露士、汰漬等入局者增多，如何持續擴大優勢，是擺在藍月亮面前的難題。

重倉10年，高瓴賺了20倍

據36氪， 2010年11月，高瓴通過旗下的HCM基金以4500萬美元認購藍月亮A輪優先股，在2011年引入外部投資者時又追加103.38萬美元，持有藍月亮上市前10%股份，並一直是其最大的外部投資者。

據21世紀經濟報導，高瓴資本創始人張磊曾公開表達對藍月亮的看好，「在2008年研究消費升級的高瓴資本看到，跨國公司寶潔和聯合利華就佔領了家用洗滌市場，但這些跨國公司本質上的歷史包袱，讓其無法抓住消費升級的趨勢，這就給本土的藍月亮帶來了機會」。

有媒體分析，按發行價上限計算，藍月亮上市之後，高瓴資本的持股比例將稀釋至9.3%，持股市值約70億港元。僅以持股浮盈來看，高瓴資本在藍月亮上的投資，浮盈近20倍。

（文章來源：每日經濟新聞）

(責任編輯：DF381)

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