日前美國權威金融數據機構S3 Partners發布了2020年做空市場研究報告，結果「觸目驚心」。
阿里、拼多多、京東、騰訊、百度、嗶哩嗶哩、愛奇藝、網易、攜程……這些著名的中國網際網路企業，全部在做空熱門名單之列。其中，阿里以64億美元賣空頭寸高居榜首。
然而在做空虧損榜上，拼多多、京東、嗶哩嗶哩排名前三，拼多多讓「美國禿鷲」虧了9.67億美元，京東讓他們虧了6.52億美元，嗶哩嗶哩也讓他們虧了2.58億美元。同樣的，騰訊、網易也沒讓美國人得逞，而阿里沒有上榜。
說起做空，今年初的「瑞幸事件」讓大家都學會了這個名詞。因為遭遇財務醜聞，瑞幸咖啡永遠成為了歷史的泡沫，為空頭們帶來了超過10億美元的淨受益。
做空是利用股票下跌來掙錢。你怎麼判斷一支股票會不會跌呢？常規的判斷方式有很多，但還有一種：人為的去尋找股票背後公司的醜聞、漏洞，公布於眾，股票就會大跌，而你就能大賺一筆。
在美國有很多公司專業幹這個，比如做空瑞幸的渾水公司（Muddy Waters Research）。渾水公司的故事很多，創始人叫做Carson Block，一個中國通，十幾年前就來了中國，曾在中國工作，渾水這個名字就來源於中文——渾水摸魚。
渾水公司靠著對中國的了解以及「高超」的做空技術，幹垮了至少十幾家在美國上市的中國公司，中概股損失超過百億美金。
東方紙業是渾水的第一個案例。2011年，經過多次實地蹲點以及審計調查，渾水發布了一份東方紙業的30頁報告：設備老化、廠房停產、工人怠工，財報嚴重誇大訂單量和生產力，還有可疑收購案。
消息一出，東方紙業48小時股價大跌55%，美國證監會也啟動了調查。2018年8月，東方紙業股票正式更名，原股價永遠停留在了0.97美元，市值相比渾水出手前的10.38億美元，蒸發了90%。
聚美優品也是渾水攻擊的目標，2014年5月聚美優品在美國上市，市值巔峰58億美元，單股38美元。可是三年之後聚美優品私有化退市失敗，股價不到2美元，市值蒸發90%以上。
渾水這樣的專業做空公司，壞就壞在特別愛找中國公司，因為他們認為中國公司不透明，喜歡造假。有人把他們稱為「美國禿鷲」，一旦發現哪家公司有問題，立馬一哄而上，分而食之，骨頭都不剩一根。
不過「美國禿鷲」們也有失算的時候。2012年7月渾水公司大舉攻擊新東方，指責其合作經營、稅務、VIE結構等有問題。第二天，新東方美國股價瞬間腰斬。很快俞敏洪率領新東方對每一條質控做出堅決回應，此後股價大幅反彈，今年後股價到了當時最低點的7倍。
如今，拼多多、京東、嗶哩嗶哩、中通快遞等中國優秀企業同樣打了做空者的臉。以剛剛發布財報的拼多多為例，其年活躍用戶已達到6.28億，GMV為11572億元。拼多多的日均快遞包裹已超過6500萬個。
有分析師指出，實際上很多做空者對於企業的真實價值沒有明確認知，只是懷著賭博心態盲目入局。像拼多多、嗶哩嗶哩這樣的網際網路新勢力，做空者壓根就沒看懂，最後只能賠了夫人又折兵。如果你強，一切的攻擊都是徒勞的。渾水摸魚，水不渾他還能摸得到魚嗎？