導語
2018年四季度以來炭黑市場價格一路弱勢下行，易跌難漲態勢下企業利潤空間不斷被壓縮，直到2020下半年炭黑行業開掛逆襲，其表現有價格斷崖式拉漲、企業利潤空間不斷攀升等，那麼其背後支撐點何在？
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價格
2020年1-5月份受制於公共衛生事件、原油暴跌等因素影響炭黑供需面雙跌，炭黑市場價格延續易跌難漲低位下行趨勢；6月初至11月底隨著炭黑市場價格四輪大漲落地累積漲幅在2900-3200元/噸，炭黑價格從低位水平追漲至正常高位水平。
截至12月1號收盤國內炭黑N330現款現匯市場收盤價格：山東市場出廠自提7000-7400元/噸，山西市場出廠自提6900-7100元/噸。
6-11月份炭黑市場價格大漲背後的支撐原因有哪些？
第一，炭黑生產企業供應偏緊：炭黑企業庫存低位疊加行業開工負荷提升受阻導致炭黑供不應求是炭黑價格上漲主因。據卓創統計11月份炭黑行業開負荷與庫存仍延續低位水平：11月份國內炭黑企業平均開工負荷為66.69%，環比上漲1.69個百分點，較去年同期漲7.92個百分點；國內炭黑企業庫存量為11.3萬噸，環比跌3.29%，較去年同期下跌62.63%。2020年下半年臨近「十三五」規劃與藍天保衛戰的收官，2020-2021年秋冬季大氣汙染治理政策要求格外嚴格，涉及地區中包含炭黑主產區：京津冀及周邊、汾渭平原、長江三角洲等，涉及企業要求限產2-5成不等，炭黑行業受影響產能近280萬噸。
第二，下遊需求穩步恢復：汽車與輪胎需求向好使得下半年炭黑需求超市場預期對炭黑價格推漲形成有力支撐。2020年10月我國汽車產銷量同比分別增長11.0%和12.5%，截至10月汽車產銷已連續7個月實現同比增長。同時輪胎出口訂單穩步恢復支撐輪胎廠開工高企連續性較高，據卓創統計2020年6-10月份輪胎對炭黑需求較去年同期增加近12萬噸，而炭黑企業產量卻下滑4.76萬噸。
第三，煤焦油價格向暖運行：炭黑主要生產原料煤焦油的價格回漲對炭黑價格上漲有明顯心態支撐。6月份煤焦油主產區主流價格拉漲300-500元/噸不等，四季度隨著局部地區4.3米焦爐退出加劇煤焦油供應偏緊局面， 自9月份開始，國內高溫煤焦油市場10周價格保持上漲，僅有一周出現微幅回調，截至12月1號，山東及江蘇地區主流參考2770元/噸，少部分高端參考2800-2820元/噸，均現匯出廠；山西太原、呂梁地區主流參考2850-2910元/噸現匯出廠，臨汾地區定價2910元/噸承兌。
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利潤
由圖可以看出，近兩年炭黑行業虧損面較大，轉入2020年6月份以後行業利潤空間逐步擴大。據卓創統計，2020年1-11月份山西地區炭黑企業N330平均盈利較去年增加519.33元/噸，其中11月份平均盈利為844.81元/噸，預計12月份盈利空間將擴大至1500元/噸以上，部分高端牌號盈利空間或更高。
炭黑行業6月份以後利潤空間不斷擴大的主要原因為：
炭黑價格漲幅大於煤焦油價格上漲轉嫁的炭黑成本漲幅。
2020年6月初至11月底國內煤焦油主流拉漲幅度在750-1100元/噸，轉嫁到炭黑成本增加1125-1815元/噸，而相同時間段內炭黑價格拉漲2900-3200元/噸。
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預測
綜合來看，短期內炭黑市場價格仍偏強運行，後市或仍存上行空間，企業利潤短期仍有擴大空間。
原料方面：12月份山西、河北、河南地區仍有4.3米焦爐淘汰計劃，加之四季度焦企去產能近1629萬噸，煤焦油供應仍處偏緊局面，12月份價格或維持高位運行，對炭黑業者定價影響主要為較強心態支撐；
需求方面：國內輪胎需求市場逐步進入傳統淡季，同時出口船運緊張、運費上漲明顯也對輪胎出口造成一定拖累，但據卓創了解輪胎企業庫存仍處合理範圍，年前補貨剛需支撐下下調開工意向不強，短期表現或為開工高企連續，對炭黑剛需偏強，預計炭黑庫存增加至正常水平仍需兩月以上緩衝期，供需表現利好下炭黑業者或仍挺價而行。
END