近段時間由於美豆價格過高，進口壓榨利潤已經轉負，且我國國內的豆粕庫存較高，成交清淡，中下遊對高價美豆的接受度不高，美豆價格向上越發艱難。但巴西大豆的種植進展不順利，可能成為新一輪價格上漲的推動原因。本文就巴西大豆現狀詳細分析了巴西大豆對豆粕成本的影響。
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種植進度
巴西大豆的主產區主要集中於巴西中西部地區，尤其是馬託格羅索地區，以30%的產量份額佔據巴西大豆頭號產區之位。隨後的帕拉納、南裡奧格蘭德、戈亞斯、南馬託格羅索等也是重要的產區。
巴西大豆產量分布圖
數據來源：USDA
今年大豆種植前期，巴西天氣乾旱，使得播種進度被拖累，早播大豆預計產量有所減少。同一時期，美豆期貨也大炒拉尼娜減產預期，出現了迅速拉升勢頭。後來隨著巴西降水情況好轉，農戶不分晝夜的搶種，使得種植進度大致持平於往年同期，此時市場對於天氣的炒作也有所放緩。
據Safras Mercado 公司最新發布的數據顯示，馬託格羅索州是迄今播種面積最多的州,已經播種96%,其次是南馬託格羅索州(完成95%),帕拉納(95%),米納斯戈亞斯(86%)。播種最慢的州包括南裡奧格蘭德(32%)、巴希亞(47%)和聖保羅(50%)。
在這樣的情況下，市場對於種植的擔憂減弱。
資料來源：CONAB
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天氣情況
但是大豆生長關鍵期，天氣乾旱仍然可能帶來較大的損失。按照大氣候來看，根據世界氣象組織10月最新監測，2020年11月到2021年1月間，有90%的可能性為拉尼娜。也就是說今年冬天拉尼娜現象仍然明顯，一直要到明年春季才會有所緩解，因此巴西地區的天氣不穩定性仍然很強。
厄爾尼諾中性概率圖
資料來源：WMO
而近期的天氣預報情況來看，巴西全國大豆主產區的降水情況不容樂觀，如下圖所示，未來15天內的累計降水約比正常水平少1英寸左右。同時氣溫也較平均值高。整體呈現乾旱少雨的狀態，不利於大豆的生長。
從各個區域來看，未來馬託格羅索的乾旱程度比較嚴重，戈亞斯和南馬託格羅索次之，進度可能會被拖慢，位於偏南部的南裡奧格蘭德的降水情況則較好，有利於彌補前期落後的播種進度。
總體來說，近期巴西天氣條件較差，但由於前段時間的降水，目前影響暫且不明顯，還需要看後續乾旱天氣是否持續。
巴西大豆主產區累計降水距平
資料來源：World Ag Weather
巴西大豆主產區氣溫距平
資料來源：World Ag Weather
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出口與預售
根據商務部的統計（如下圖），今年上半年巴西大豆的出口速度較快。截至11月15日，裝船量約為944萬噸，去年同期約為1103萬噸，前年同期約為838萬噸。同時巴西大豆國內需求也很旺盛，導致後續出口乏力。
資料來源：商務部
這種需求旺盛的情況也持續到了預售領域，近年來巴西大豆的預售比例屢創新高，最近數據顯示預售比例已經佔63.6%，而去年同期則還在50%左右。同時2021/2022年的預售也早早開啟了。
這表明巴西大豆需求強勁，其價格也因此有強力的支撐，下跌的空間有限。
資料來源：CONAB
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供需平衡
CONAB的供需平衡表和USDA的供需平衡表對比如下表，兩個機構均認為巴西的產量將高於去年，出口雖然同比下滑，但是環比將會有所上升。而USDA更進一步認為中國市場的需求達到1億噸的水平。從平衡表的內容上看，巴西大豆的價格能夠得到基本面的強力支撐。
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結論
從以上分析中可以得出：目前巴西種植進度尚可，天氣情況不理想，但暫時對產量影響不大，天氣炒作後續仍極有可能再出現；需求方面，中下遊的預購情況較好，進口也積極，趨勢向好；但需注意大豆進口至我國國內壓榨的利潤較差，而我國是巴西大豆的主要進口國之一，短期天氣方面沒有話題時，價格上漲會受到壓制。
對豆粕來說，近期巴西方面難以帶來太多利好；但長遠來看，巴西大豆成本價格限制了豆粕下跌的空間，且仍然有一定概率出現巴西天氣升水，利好豆粕遠月合約。
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責任編輯：hmg