來源：21世紀經濟報導
導讀：疫情對全球消費市場的衝擊仍在持續，國際運動品牌巨頭阿迪達斯、耐克都快撐不住了。
最近走進商場，不少人會發現許多服裝品牌都開始進行大力度的優惠活動，其中不乏像耐克、阿迪達斯、安踏等知名服裝品牌。
服裝品牌紛紛啟動大力度優惠活動的背後，是疫情之下鞋服企業所面臨的銷售困境。目前已進入5月，冬裝和春裝銷售的時間窗口行將關閉，服裝企業過去幾個月所積累下的庫存該如何處理，無疑將成為許多鞋服品牌所面臨的難題之一。
來 源丨21世紀經濟報導（ID：jjbd21）綜合自全景財經、中新經緯、阿迪達斯官網、界面新聞
2020年，本是一個「體育大年」。
但受新冠肺炎疫情影響，被寄予厚望的「體育大年」已然改變。
3月初，NBA宣布暫停2019-2020年賽季餘下所有比賽，聯盟進入停擺狀態;
3月24日，東京奧運會最終被按下「推遲鍵」，延期至2021年舉行;
4月23日，歐足聯也宣布將推遲至2021年舉辦歐洲杯，但保留「2020歐洲杯」名稱;
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據不完全統計，年初至今，因疫情影響，不得不延期、取消的大型體育賽事已經超過40項。
在此背景下，運動品牌的日子也不好過。
阿迪、耐克等運動品牌紛紛打折
記者走訪北京多家商場發現，許多服裝品牌都開始進行「部分商品五折、買一送一、全場商品6折起」等優惠活動，發起這些活動的商家中不乏阿迪達斯、安踏、耐克等知名的鞋服品牌。
事實上，在近期服裝品牌紛紛開啟優惠活動的背後，是疫情之下行業正面臨的巨大經營壓力。
4月24日，美國服裝巨頭蓋璞（GAP）稱，為了應對危機，公司從4月起暫停給8萬多名公司員工發放工資，讓員工無薪休假。
記者在走訪蓋璞時發現，目前店內人流稀少，隨處可見商品5折、7折優惠的字樣。
▲蓋璞某門店多種商品半價促銷
安德瑪日前表示，目前其運動服裝和運動鞋正面臨「持續的需求挑戰」，並表示預計2020財年的銷售額將下降低個位數的百分比。此外，安德瑪預計新冠肺炎疫情將使其第一季度的銷售額減少約5000萬美元至6000萬美元。
4月27日，阿迪達斯發布的2020財年第一季度業績顯示，受疫情影響，剔除匯率因素，阿迪達斯2020年第一季度銷售額下降19%至47.5億歐元；營業利潤同比驟降93%至6500萬歐元；淨利潤大跌96%至2600萬歐元。
阿迪達斯還發出警告，第二季度其銷售額將受到更大衝擊，預期同比下降超過40%，經營利潤或將為負數。
目前，該公司在全球範圍內超過70%的門店已經關閉。而由於大舉關店，阿迪達斯還面臨著較大的庫存壓力。
財報顯示，關店舉措不可避免地導致產品銷量低於預期，這導致庫存增加32%，至43.34億歐元。剔除匯率因素，庫存則擴大36%。據瑞士信貸測算，阿迪達斯可能需要長達一年的時間才能清理掉這些庫存。
為了彌補線下關店的損失，阿迪達斯與其他品牌一樣將重點轉向了線上。
從3月8日婦女節購物季至今，阿迪達斯瘋狂開啟打折優惠活動。
圖片來源 / 阿迪達斯官網
但線上銷售仍難以彌補大量門店關閉帶來的損失，對於公司整體的業績衝擊仍然巨大。阿迪達斯方面坦言，暫時無法結合新冠肺炎疫情的影響評估2020年全年業績。
另媒體報導，阿迪達斯的老牌競爭對手耐克（NIKE）也因疫情蔓延不斷關店，且面臨供應鏈等問題。耐克集團截至今年5月底的第四季度銷售額將下降約34%，受損幅度約為35億美元。
據研究公司Woozle research預計，未來三到六個月，耐克營收可能損失超過55億美元。
圖片來源/圖蟲創意
疫情影響，服裝企業庫存累積嚴重
不僅僅是國外企業，國內多家服裝上市公司2020年一季度業績受疫情影響也大幅下滑，其中多家提到了自身面臨的庫存問題。
海瀾之家2020年一季報顯示，報告期內淨利潤同比下滑75.59%。在2019年年報中，海瀾之家就預警稱，新冠肺炎疫情對線下零售帶來較大衝擊，將對公司的銷售業績產生不利影響。
而其中一項風險，就是公司存貨的風險。
年報顯示，截至2019年底，海瀾之家存貨價值為90.44億元，海瀾之家表示，這些存貨中有48.29%為附不可退貨條款的貨品，如市場環境發生變化或競爭加劇，可能引發變現出現困難或跌價的風險。
此外，七匹狼披露的2020年一季報顯示，報告期內公司淨虧損4205.26萬元，其中資產減值損失達到6026.35萬元，因為「受疫情影響，公司庫存消化緩慢，對應的存貨跌價計提較多」。
著名經濟學家宋清輝指出，春節期間，本應是全年線下消費的最大旺季，有利於增厚紡織服裝公司的利潤水平。但由於新型冠狀病毒感染肺炎疫情的爆發，疫情對紡織服裝公司產生了巨大的影響，直接導致終端消費快速下滑，庫存累積嚴重等問題。
服裝企業的庫存「難題」
如何處理庫存積壓，一直是服裝企業需要面對的難題之一。一般來說，對於那些難以賣出的商品，服裝企業往往會採取降價銷售或退回生產廠商等方式來處理。
不過，無論是降價促銷，還是最終退回生產廠商，都意味著原有商品價值的下降。對於服裝上市公司來說，為了預防每年因為庫存積壓而帶來的帳面損失，公司會定期對庫存商品進行減值測試，並相應地計提存貨跌價準備來覆蓋庫存商品的減值損失。
不過，對於存貨減值準備的計提，也將影響到公司的業績情況。據不完全統計，在目前已公布2019年年報的服裝上市公司中，就有10家服裝上市公司計提了存貨跌價準備，合計金額達9.5億元。
部分服裝上市公司2019年度計提存貨跌價準備金額
因庫存積壓而影響業績最典型的案例莫過於李寧。
2008年之後，在「奧運熱」的影響之下，李寧等國產運動鞋服公司快速擴張，但是高速的擴張導致了經銷商庫存積壓、店鋪效益下滑等種種問題。
為了解決庫存積壓問題，李寧推行了包括清理庫存、合理化銷售網絡等一系列的改革措施，並計提了大量的庫存壞帳，這直接導致公司的淨利潤在2012-2014這3年時間裡出現了連續虧損的情況。
更重要的是，因為庫存的堆積，李寧的線下加盟商們不斷地採用降價、打折等促銷方式來清理庫存，這直接導致李寧的品牌形象受損，此後重塑品牌形象一直是李寧發力的重點方向。
8年前庫存危機會重現嗎？
不少業內人士擔憂，疫情影響之下，服裝業或將重現2012年以李寧為代表的國產品牌所出現的庫存積壓的情況。
從多家券商觀點來看，儘管多數分析師仍認為疫情將給服裝企業帶來庫存壓力，但整體來看，此次庫存問題後續處理及恢復的時間將較此前國產鞋服品牌庫存危機時更短。
光大證券紡織服裝行業分析師李婕指出，雖然目前國內疫情防控初顯成效，但國外疫情仍在加劇，因此對海外需求和紡服出口維持謹慎的態度。同時，對宏觀經濟增速的悲觀預期可能導致市場消費意願收縮，尤其是可選品類的消費，因此短期疫情對服裝零售的壓製作用仍將延續。
長城證券紡織服裝行業分析師黃淑妍表示，預計隨著國內防控力度趨於緩和，預期二季度品牌服裝消費將有一定起色。不過考慮大部分服裝上市公司都採取允許第一季度與第三季度產品換貨，通過減少第三季度生產量的方式，減輕經銷商及自身庫存壓力，預計報表上的負面影響可持續到第三季度。
國盛證券則指出，疫情影響下，服裝行業的終端流水下滑，客觀上確實存在庫存壓力。但是，從對比的視角來看，本次庫存問題形成的原因和企業零售管理模式已經發生了變化，當下的庫存問題好於2008年-2012年的庫存危機。