乙二醇期價關注短期上行機會

乙二醇供給端擾動增加，關注波動提升機會。

一、乙二醇價格走勢綜述

乙二醇期貨價格自7月底開始波動率進一步收窄，經過較長時間在區間盤整，短期資金關注度明顯提升。EG換月至01合約後，化工板塊多空邏輯出現整體轉化，前期多固體空液體在09合約進入交割月之後，庫存高位品種逐漸呈現庫存邊際去化格局。因高庫存做空邏輯難以延續，01合約距離交割尚遠，市場由交易現實庫存壓力轉移向對預期的交易；同時固體化工品普遍估值經歷顯著修復，液體品種與聚酯板塊絕對價格較低， EG在後市去庫預期下，受到資金關注，短期EG期價可能進入偏強運行階段。

進入四季度，乙二醇去庫確定性高，海外裝置進入檢修季，進口減量預期比較明顯，令乙二醇階段性走高具備前提條件。需求端恢復相對穩定，相關品種估值穩步提升。同時乙二醇倉單量絕對值較高，遠高於去年同期水平，現貨壓力仍未能在短期得到有效緩解，庫存去化將是一個持續的過程，後市波動可能顯著增加，需要注意節奏把握。中期保持寬幅震蕩判斷。

二、乙二醇供給端不確定性增加

裝置開工方面，截至8月28日，乙二醇乙烯法產能901.1萬噸，開工63%；乙二醇煤制產能497萬噸，開工37.82%；聚酯行業開工87.38%。整體看，國內開工持續低迷，乙烯法裝置自一季度開工出現大幅下行後持續維持低位，年內開工同比始終低於去年同期水平，截至8月底年內平均開工較去年低15.6%；煤制開工僅年初略高與去年同期，年初至今處於明顯下行通道中，8月下旬煤制開工觸底後有所回升，但整體仍維持歷年低位水平，截至8月底年內平均開工較去年低22.7%。