保殼十萬火急，這家公司為何還鬧內鬥？
吳正懿
商戰貴在鬥而不破。但個別深陷泥淖的上市公司，在保殼的關鍵時期核心股東居然還在互相掐架，讓六千多名中小投資者十分揪心。
*ST仰帆9月11日公告顯示，關於向間接控股股東借款500萬元的議案雖獲董事會審議通過，但有兩名董事投下反對票，理由幾乎一致：借給上市公司錢可以，但不能收利息！
翻看故紙堆可以發現，這家公司陷入了曠日持久的控股權爭奪戰中，兩派陣營不斷「攻防轉換」分庭抗禮。
問題是，公司已經連續兩年虧損，今年上半年營收不到400萬元、虧損408萬元，保殼形勢非常嚴峻！
來看看這則公告：*ST仰帆本次擬向間接控股股東中天控股集團有限公司（簡稱「中天控股」）借款500萬元用於日常經營所需，借款期限12個月，借款利息按當期銀行一年期貸款基準利率4.35%/年支付。董事會審議時，兩名董事迴避表決，另有兩位董事投下反對票。
董事金朝陽反對理由為：借款可以，不能收利息。
董事韓丹丹反對理由為：同意借款，不同意付息，上市公司負擔過重。
從商業行為看，大股東向上市公司「輸血」算是有情有義的舉動，按貸款基準利率收點利息也是慣常做法。兩名董事為啥不理解呢？
關鍵問題，還是隸屬的資本派系不同。董事金朝陽、韓丹丹均是武漢新一代提名的，武漢新一代持有*ST仰帆17.5%的股份，為公司第二大股東，實際控制人為蔡守平。蔡守平還直接持有*ST仰帆4.09%股份。
而*ST仰帆的「大BOSS」則是中天控股的掌舵人樓永良，其通過旗下恆順投資和天紀投資（下稱「中天系」）合計持有上市公司約32%的股份，比蔡守平陣營（21.59%）多出約10%的股權。
微妙的是，蔡守平是*ST仰帆的前任實控人，2017年初才入主。但中天系出手更早，2011年底就潛入了*ST仰帆的前身*ST國藥，2013年8月後多次舉牌，2017年更是加快了進攻節奏，當年5月持股比例達到30%。然而，儘管中天系佔據了持股比例的優勢，但控制了董事會的蔡守平，仍被認定為公司實控人。
中天控股乃浙江知名民企，潛伏七年勢在必得，臥榻之側豈容他人鼾睡？一番明槍暗箭的廝殺之後，今年1月*ST仰帆董事會換屆時，中天系斬獲了董事會半數以上席位攻下城池，蔡守平「守擂」失敗。
市場似乎也為雙方握手言和而鼓舞雀躍。
自去年10月開始，*ST仰帆股價持續走高，從最低價4.83元，一度上漲至今年4月22日盤中的17.6元，區間最大漲幅達264%！從普通路人變身為耀眼明星。
數據來源：Wind
但好景不長。後續種種跡象顯示，雖然實控人改弦更張，但雙方的暗戰仍在持續。
成功入主的中天系，也在想方設法保殼。今年5月底，*ST仰帆披露，擬將子公司上海奧柏75%的股權轉讓給中天系旗下公司，以此回籠資金，為保殼添力。
最終，該事項因上海奧柏的少數股東未明確表態等因素而止步。今年6月，*ST仰帆也曾停牌籌劃重大資產重組，但即刻宣布因「有關條件不成熟」而終止重組。
從目前的狀況看，上述事項無疾而終，很可能與股權紛爭有關。
再有一點，*ST仰帆曾披露，原實際控制人蔡守平、原控股股東武漢新一代存在保管上市公司公章、2017 年以前的部分歷史財務資料、子公司上海鄂欣的公章、證照等不規範行為。後在監管部門介入下，蔡守平一方才「勉強同意上市公司參與公章管理和日常用印需求」。*ST仰帆稱，若不履行移交義務，上市公司不排除採取其他必要的法律手段予以追究。
但對於*ST仰帆的六千多名股東而言，二級市場的「過山車」那是相當慘烈的。目前，公司股價已跌至不到7元，區間最大跌幅約60%！
數據來源：Wind
如今，留給*ST仰帆的時間不多了！已連續兩年虧損的*ST仰帆，上半年仍虧損408萬元，今年若無法扭虧，或是營收不達到1000萬元，則均會觸發暫停上市風險。
半年報顯示，*ST仰帆原先的核心子公司上海奧柏已停產，僅有從事墓地代理及殯葬服務業務的子公司福澤園創造了不到400萬元的營收，這也是*ST仰帆今年上半年的總營收。
「*ST仰帆就是一個殼資源，雙方資本入局花了不小的成本，誰都不想退出，這或許是股東陣營纏鬥不休的核心原因。」市場人士表示，在目前的監管環境下，如果股權爭鬥持續，公司的保殼前景不容樂觀。