國泰金龍行業精選是一個混合型基金，成立於2003年12月5日，成立初期基金規模為6.8億份，截止2020年6月30日，該基金已成立6052天，基金份額規模達到了21.63億份，資產規模為16.09億元，基金經理為楊飛。
該基金自成立以來基金經理共計更換8次，當前的基金經理楊飛在該基金任職天數是5年又279天，任職期間回報率為201.38%，單獨任職期間的投資回報率為157.30%。
楊飛先後掌管了7支基金，當前依然掌管4支基金。從管理基金的任職回報來看，其所管理的基金的任職回報率均超過同類平均，並且在同類排名中也列入前1/4，這是一個很了不起的業績。國泰金龍行業混合是他管理最早、時間最長、任職回報率最高的基金，因此行業混合是最能反映其能力和風格的基金。
一、歷史收益驚人，收益波動增大
國泰金龍行業混合於2003年已成立，屬於「歷史悠久」的基金，其自成立以來累計漲幅為1129.37%，年化收益率達到了52.8%。
從其累計收益率曲線來看，該基金自2008年以來的走勢和滬深300、同類平均基本一致，曲線高度重合，進入2009年熊市之後，混合型基金受益於債券的保護，下跌幅度比滬深300要小，所以累計收益優於滬深300。但其走勢基本和同類平均一致，直至到2016年，該基金的表現大幅超越了同類平均和滬深300，而這個時間轉折點剛剛是楊飛上任之後。
從該基金歷年的收益率來看，收益最好的年份分別是2006年、2007年、2015年和2009年，其中2015年的收益表現最好，其超同類平均高達35個百分點。表現最差的是2018年，落後於同類平均接近25個百分點。
通過其標準差和歷史收益曲線可以明顯發現，該基金自楊飛接手後，收益波動增大，近三年的標準差已經接近3%。所謂標準差是反映基金收益率的波動程度，標準差越小，基金的歷史階段收益越穩定。
近1年該基金表現不錯，收益率達到了63.15%，超同類平均26個百分點，超滬深300有45個百分點，但落後創業板6個百分點。通過近一年的收益曲線也可以看出，該基金近一年收益曲線走勢基本和創業板一致，說明該基金近一年重倉股票的對象是類似創業板的科技型股票。
二、投資風格改變，「分散」走向「集中」
從該基金的股票前10持倉集中度來看，楊飛於2015年2月開始獨立管理該基金後，其持倉集中度大幅提升，持倉集中度由不足五成提升至六成左右，最高峰時超過了七成，說明該基金經理奉行的是「集中投資」理念。
通過近三年該基金持倉對象來看，該基金投資範圍基本在消費、科技和醫療三個板塊之間進行輪換。從二季度股票持倉變化情況來看，該基金清倉了吉比特、聞泰科技、兆易創新和立訊精密，減倉了寶信軟體和邁瑞醫療，建倉了三七互娛、泰格醫藥、華海藥業和智飛生物，加倉了深南電路、滬電股份、恒生電子和用友網絡，前十持倉股票全部集中在科技股和醫藥股。其中，科技股比重為49.62%，相比一季度佔比下降了11.17個百分點；醫藥股比重為17.99%，相比一季度佔比上升了13.19個百分點。
二季度，該基金減持了一些與全球經濟關聯度大且估值較貴的半導體，增持了估值相對合理且與內需相關的 5G、雲計算、醫藥、傳媒。
對於三季度，該基金的投資策略是：將會繼續聚焦科技與醫藥產業，科技產業的投資主線將圍繞 5G帶來的中長期持續的流量升級與產業數字轉型的投資機會，從流量基礎設施（IDC、PCB）到流量應用（SAAS、雲遊戲、工業網際網路），醫藥產業的投資主線將圍繞創新、產業升級、 集中度提升帶來的投資機會（CRO、醫療器械、特色原料藥、疫苗），基金在三季度將保持較高的倉位。
綜上所述，該基金有著不錯的歷史收益率，並且通過其歷史表現來看，也證明了基金經理楊飛有著不俗的能力，但由於其投資理念是「集中投資」，所以該基金的收益波動性較大，需要投資者保持足夠的耐心。未來該基金將依然重倉科技和醫藥行業，但由於這兩個行業的估值已經不低，並且均是近兩年的熱點行業，所以該基金未來的收益依然會有劇烈的波動，對於已經持有的投資者可以適當減倉同時保持一定的倉位，對於還未建倉的投資者要「謹慎入局」。