小度獨立融資、收購YY直播，20歲年齡屢屢重拳出擊的百度，還可能大逆轉嗎?眼下問這個問題，可能多數人先入為主的回答是「不會」!
資本市場辯證一些。看空者一般基於高預期，他們認為短期內不到500億美金市值的百度追趕上騰訊或阿里已經不可能。但做多者同樣異常堅定，一位香港投資經理，就樂觀的表示：「我告訴投資團隊，現在投資百度可以賺大錢!」追問為什麼?他拿出厚厚的技術分析報告，半開玩笑的說：「這幫人痴迷於寫原創代碼，這樣的標的全球範圍內都很稀缺!」
眼前看百度的觀感，全球投資者偏樂觀。他們不僅關注搜索、信息流、雲手機、直播等移動業務，也會深入研究小度、Apollo和百度大腦這樣的底層AI架構，極端一點的甚至認為獨立融資的小度將來就值現在百度的市值。然而，公眾和媒體對百度的看法依然基於問題導向的悲觀預期。這種悲觀預期往往有三個假設，其一是品牌決定論;其二是人才決定論;其三就是市值決定論。總而言之，這個視角是帶有情緒和意見的。
而從產業的角度看一家企業，顯然不能簡單判斷。應該說目前百度處於新老業務競爭性切換的時間窗口，總體看其長期發展其實滿符合S曲線的創新周期，在技術突破周期內百度表現強勢，在管理周期內公司進攻性鈍化。所以，判斷百度大概率面臨的是周期性挑戰，而非系統性衰退。從百度股價最近半年觸底82美金後強烈反彈到144美金也可以看到投資者對其充滿期待。
本文，我們超越以上是非爭論和圍繞市值的多空判斷，力求深入剖析百度智能化變革，為百度的投資者提供一個多視角的決策參考，一個靈魂追問是——百度為什麼豪賭AI?
看清小度
先從用戶更多感知的小度談起，這是最近關於百度最大的新聞——小度獨立融資後可能獨立上市。這塊業務看起來簡單，看清楚並不容易。
那麼，小度到底是什麼?簡單的回答一般會把小度等同於語音助手，但準確的說——小度是百度的AI智能助手，通過內置的對話式人工智慧系統，讓用戶以自然語言對話交互，有覆蓋影音娛樂、信息查詢、生活服務和出行路況等功能的4200多項技能。這就意味著小度的本質是智能時代的新形態OS作業系統，也是AI時代重要入口，戰略縱深是一個「軟體+硬體+服務」結合的軟硬服一體化生態。按照智能生活事業群(SLG)總經理景鯤的提法，小度是基於「一屋一屏」理念構建的智能交互入口。再看亞馬遜、谷歌、小米、阿里、華為等廠家在這個領域競爭的決心，也就更清晰了其戰略價值。
小度的產品形態目前主要是智能音箱和帶屏音箱(智能屏)。從Canalys統計數據看銷量，無疑是第一梯隊的，2020年上半年智能音箱銷售，亞馬遜1203萬臺，谷歌881萬臺，百度863萬臺(環比增長33%)，其他的天貓、小米的銷量和增長都低一個級別，百度是名副其實第一軍團。而帶屏幕智能音箱(智能屏)2020年上半年，百度560萬臺出貨量全球第一，佔全球41%。從應用效率上，今年6月，小度助手月語音交互次數達到58億次，比去年同期增長了57%。在2020年小度還發布了小度智能早教機、小度智能屏Air、小度智能音箱2(紅外版)、小度教育智能屏等多個產品。無疑，這個領域小度已經擁有了先發優勢。
小度本身也是一個平臺，這被很多人忽略。和Apollo架構類似，小度採用的是開放平臺模式，幫助合作企業通過百度智能音箱接入，不同於國內其他品牌的半開放式平臺策略，這樣百度原來具備的較好的內容生態會幫助百度通過智能音箱等互動設備完成生態閉環。換句話說，小度的戰略形態是一個典型的生態思維，更多硬體銷量、更好的智能數據訓練、更廣泛和多元的服務延伸，就會形成量變到質變的智能突破。這應該也是投資者如此期待小度分拆獨立的原因之所在，一旦分拆，小度的題材的稀缺性和高成長性大概率引爆市值。
搞清楚小度的戰略縱深，再看獨立上市預期。顯然這已經成了百度股價堅挺的重要因素，投資者確實嗅覺敏銳。如果我們從百度全局戰略上看，可能性確實存在，其一，百度走向智能底層架構的同時，小度向2C業務走，這是兩個獨立的邏輯。分拆上市可以給小度更大的獨立發展空間，形成獨立的品牌認知和發揮最大的市場拓展潛力;其二，小度需要打造的2C能力，百度最具挑戰的是戰略創新，強運營能力在新組織裡補足也是上策之選;其三，大百度如果在百度大腦的周圍，形成愛奇藝、小度以及智能搜索等一系列生態型業務單元，也就意味著百度在智能時代找到了類似騰訊、阿里在移動網際網路時代的生態投資戰略邏輯，完全可以分別單獨融資做大，顯然這個「八抓魚」形狀的智能AI矩陣更具進攻性。所以，這個消息不僅符合邏輯，更可能是百度重新躋身BAT陣營的最重要戰略選擇。趨勢上看小度，業內人士評價說：「小看是手機，放大是電視，更大是車載系統」，並不為過，客觀上小度已經具備了全系列消費電子的擴張基礎。
小度獨立創新的最大難度應該還是在與現有業務協同運營上：首先看品牌，B2C但消費級品牌塑造是高難度課題，已經超越了百度的能力基因。我們從前面數據可以看到百度有屏音箱已經達到如此高但市場佔有率，百度無線智能耳機很多能力領先於華為終端、小米等消費電子廠家，但其影響力和美譽度並沒有和後兩者達到同樣級別;其次看渠道，小度的全渠道運營能力和消費電子企業比還比較初級，無論是直營式還是代理制，消費電子廠家都需要一個強大的渠道推力，特別是線下終端分銷能力，這也是一個系統而複雜的管控難點，難度應該遠遠大於搜尋引擎的廣告銷售;再次看營銷，如何把技術創新優勢轉化為產品力的引領也至關重要，在行業通用技術快速迭代的情況下，如果百度不能講好獨特競爭優勢故事，消費者不大會被簡單的技術優勢買單;最後看領導力，這個業務對管理者領導力的要求非常高，即使小度分拆上市，具備巨大戰略縱深的小度既要協同支持百度其他業務，也需要獨立形成立體的競爭戰略，快速決策，快速獲取業界頂尖人才都需要果斷的領導力。
不過，一旦如傳言那樣獨立融資成功，小度可以預見的爆發力註定是非常強的。在B2C領域，不僅可以想像小度手機，也存在小度平板、小度電視的可能性，並且從戰略邏輯上小度的小度助手智能作業系統完全有機會成為真正下一代的封閉IOS，盈利潛力巨大。那麼，簡單對比「消費電子+新零售」立體創新的小米，這塊業務起碼是一個5000億人民幣以上的賽道空間。
總體來看，小度是百度豪賭AI的消費電子核心布局，野心大，難度大，進攻性極強。
Apollo本質
小度之外，百度AI戰略另一個大手筆投入的場景是自動駕駛，其戰略價值仍然可能被低估了。
我們看到：當谷歌旗下Waymo在10月8日宣布將在鳳凰城向公眾開放沒有安全員的無人駕駛計程車服務，百度在10日就迅速作出反應，自動駕駛業務正式在北京開放，可見Apollo的技術儲備和實力真實存在。9月份百度世界大會展示等重點也同樣是自動駕駛。這一次，總體動靜很大，背後不僅有央視動用多位明星主持資源背書，也有李彥宏的全程講解。時間節點非常特殊，正是舉國上下討論「卡脖子」的時間檔口。
Apollo的名字就野心勃勃。阿波羅計劃本源是美國科技振興最核心的戰略舉措，它讓美國建立和完善了龐大的航天工業和技術體系，有力地帶動和促進了一系列高新技術的快速發展。例如數據傳輸與通信、光學通信、高性能計算機、電子技術、自動控制、人工智慧等。後來，該工程的人工智慧、機器人和遙控作業等許多技術成果又轉移到民用領域。美國在20世紀後10年能夠保持高速、高效增長，在很大程度上得益於阿波羅載人登月工程派生出的上千種應用技術成果或專利在經濟領域的應用。百度借用這個叫法帶有極強的進取心。
Apollo計劃也傳遞了一個重要信號——百度沒有被「卡脖子」。這個長期重大投入型基礎創新的戰略決心必然來自於李彥宏的決斷，作為頂尖技術精英的李看百度和中國網際網路的出發點，一定不是市場規模，也不是通過投資控制多少企業，大概率還是出於技術視角直接對標美國一流公司。從他喜歡在家裡研究很多白皮松等植物也可以感受到，這位領導者擁有一種超乎常人的耐心和技術導向的力量思維。
這裡不妨拿百度和如日中天的特斯拉做一個對比。在壞事和好事兩方面，兩家技術驅動的公司都有很多共同點。實際上兩者都是外界攻擊的易感體質：2003年創立的特斯拉直到2012年發布Model S才讓公司洗脫了廣受詬病的「大話王」，但那個時候並沒有人相信特斯拉如今天一樣偉大。直到一年前的2019年，經歷了連續虧損15年的質疑，特斯拉股價維持只有當前十分之一左右。在2019年，天天喊著智能電動車將引領未來的馬斯克和今天all in AI的李彥宏一樣，受到廣泛爭議。但百度被看衰的背後邏輯對比特斯拉來似乎恰恰相反：特斯拉在2019年被質疑的是長期巨額虧損，百度被質疑的是長期不合理高額盈利。
技術上，兩者的自動駕駛各有千秋。百度實際上早已躋身自動駕駛汽車世界領先軍團，2020年知名研究機構Navigant Research發布的最新自動駕駛競爭力榜單顯示，唯一上榜的中國玩家百度Apollo排名再次躍升，首次挺進Navigant Research報告國際自動駕駛「領導者」行列。Apollo自動駕駛相關技術專利領先，路測裡程領先，覆蓋場景最全。中國在自動駕駛上依託百度建設自動駕駛國家新一代人工智慧開放創新平臺，各地自動駕駛路測牌照發放時無一例外百度優先，均體現出百度Apollo自動駕駛的領先地位。換句話說：在中美脫鉤的大背景下，百度完全可以集成百度大腦、Apollo自動駕駛平臺、百度地圖等這一系列核心技術、平臺、產品讓中國在這個領域領先世界，在中國，百度幾乎是唯一一家具有這樣大格局戰略平臺的公司。
那麼，這對於理解百度意味著什麼呢?這意味著百度正在超越了移動網際網路時代以搜尋引擎為中心的消費級網際網路戰略，用AI平臺架構向垂直多場景的企業級網際網路延展，Apollo戰略的格局完全可以比照Android對智慧型手機的滲透。Apollo平臺的AI能力通過向製造商免費提供作業系統，使整個行業的作業系統標準化。有了Apollo，原始設備製造商和汽車供應商專注於製造、品牌推廣以及與客戶的關係，而不是軟體工程。通過開源的方式，百度使得全世界任何一家汽車供應商都有可能在不巨幅增加研發開支的情況下，組裝出具有自動駕駛能力的汽車。考慮到自動駕駛的巨額研發投入，只有極少數企業承擔得起研發投入，所以，Apollo計劃是主機廠的剛需。
這也是奔馳、寶馬、福特、捷豹等多家一線汽車品牌和百度合作的原因，也包括因特爾、英偉達、微軟、博世等供應鏈巨頭。數據上看：Apollo是全球涵蓋產業最廣的無人駕駛生態系統，其生態合作夥伴國外企業佔比超過30%。可見，Apollo的競爭優勢也是客觀存在的。
不過，百度Apollo計劃能達到谷歌Android廣泛應用的高度確實也難度不小，百度希望用Apollo聯合其他廠家也勢必需要一個「超級品牌」勢能牽引，這一點百度還有待加強。但這些理論上都是可以克服的，Apollo是百度的新賽道，現在大舞臺搭好了，唱80分還是90分的大戲不太會影響B2B的觀眾熱情。
所以理論上，李彥宏選擇Apollo的出行場景突破的豪賭，成了將一錘定音的獲得搜索業務之後的利器，敗了無非是用沉澱積累的能力平行切入新賽道的問題，並沒有什麼太多失去。
AI大反攻
以上，對比百度對消費級網際網路的升級布局，以及Apollo等企業級網際網路的探索，總體看我們認為外界高估了百度的挑戰，低估了其技術能力和戰略能力。
再還原一下這個戰略邏輯：不同於騰訊企業級戰略升級關注補足研發競爭力和全新投資機會，也有別於阿里圍繞電商業務做的底層技術迭代，甚至不同於華為在ICT產業鏈全域研發布局的產品整合，百度的戰略轉型異常堅定、高度聚焦AI能力復用，而且是帶有強烈的網際網路「原教旨主義」的技術升級換代思維。
品味其戰略決心——這個升維大概率是李彥宏基於對百度成功和失敗教訓的痛定思痛的思考，力求戰略性解決下一個AI智能時代網際網路入口的問題，形成百度技術嵌入行業場景的能力，讓百度回歸最擅長的基礎研發技術基因。不禁讓人回想起2000年李彥宏創業百度的時候本來就定位給新浪、263提供搜索技術引擎的B2B模式，這也註定是當時創業團隊判斷的核心競爭力之所在。這樣看——百度的進取心依然存在，而且很強烈，夾雜著外界對不理解更算得上迫切。
進一步看百度AI戰略的核心——「百度大腦」，其技術架構複雜性處於谷歌大腦同等級別。目前以三種形式開放AI能力：開原始碼、開放能力、開放數據。百度曾表示：「開放能力是基於通過API 或者是SDK，可以通過標準公開方式來獲取百度提供的能力。代碼公開，大家可以運用、可以參與一起開發」。核心技術層面，百度大腦包括視覺、語音、自然語言處理、知識圖譜、深度學習等AI核心技術和AI開放平臺，對內支持百度所有業務，對外全方位開放，通過百度智能雲賦能行業客戶。其中，飛槳(PaddlePaddle)是集深度學習核心訓練和推理框架、基礎模型庫、端到端開發套件和豐富的工具組件於一體的技術先進、功能完備的開源深度學習平臺，已被中國企業廣泛使用，深度契合企業應用需求，擁有活躍的開發者社區生態。迄今為止百度大腦已經向開發者開放了270多項AI核心能力。我們梳理了一張百度大腦和谷歌大腦戰略對比圖：
對比中我們發現百度和谷歌的這場技術競爭不僅長期存在，而且進入白熱化：
其一，兩者都將新一代的AI智能引擎完全建立在開放和開源之上。整體上，Google在基礎上有更好的積累，包含Tensorflow和DeepMind領銜的底層開源AI生態，為開發者提供了行業領先的AI開發生態。百度的飛槳對標Tensorflow，這兩年發展很快，幾乎是國內最早也是最成熟的深度學習框架，很多開發者認為：飛槳在部分領域實現了超越，可以感知到巨大的投入和極高的門檻;
其二，兩者新的軟體架構和晶片等硬體架構都是平行開發。我們看到，在更底層谷歌開發了針對Tensorflow的TPU，百度也開發了深度適配飛槳的崑崙，都試圖在生態最底層構建夯實的基礎並形成競爭壁壘。百度晶片業務布局延伸也很值得期待;
其三，兩者都用純智能網際網路的方式構建了應用和服務生態。一方面，用戶的使用極大方便了生活，反過來看，用戶的使用所形成的數據訓練了平臺，使得AI核心獲得了最重要的生長動力——數據。在應用場景方面，百度除了自動駕駛和相關的額運輸物流領域外，更要通過V2X(即vehicle to everything，即車聯網對外信息交換)進入到智慧城市，並通過廣泛的企業合作進入到智能製造和IOT等諸多領域，這讓百度在未來的場景方向，更有想像力。而且，百度大概率會受益於中國更開放的AI社會環境，獲得更豐富的數據訓練百度大腦;
其四，兩者側重點不同。谷歌大腦和百度大腦在自動駕駛方面相比，要遜色很多。也許是因為谷歌一開始試圖推出革命性的自動駕駛汽車，而並沒有太多考慮開放性的合作，因此其合作的規模，廣度和層次較淺，而百度在一開始就試圖構建一個全面開放的自動駕駛生態。美國加州車輛管理局(DWV)公布了《2019年自動駕駛接管報告》，其中，百度北美自動駕駛團隊首次擊敗谷歌旗下自動駕駛公司Waymo排名第一。谷歌通過Android模式逆襲蘋果的一體化封閉模式，如果谷歌Waymo反而跟蘋果越來越像，而百度Apollo則將Android模式複製過來，通過開放模式實現後來居上。這多少有點牆內開花牆外香的味道。從百度AI落地應用的角度看，Apollo自動駕駛就成了出行和智慧城市場景戰略突破的急先鋒。
大膽推斷，未來5年到10年時間內，百度智能雲依託百度大腦面向各行各業提供的解決方案和服務將成為百度對外提供的最核心產品，而搜尋引擎的智能升級成為了其中在知識資訊領域的一個場景應用。2005年當谷歌收購Android之後成功的成為了智慧型手機OS作業系統的霸主，成為了現在匹敵蘋果IOS的超級巨頭，這是谷歌和百度價值差別的最根本分水嶺，當前的戰略機遇很像是歷史重新展開，難度也等同于于李彥宏帶領百度「二次創業。」這個對比也讓我們看到，這的確是一場沒有硝煙的戰爭，而且這場科技戰爭已經超越企業，是中美科技競賽的核心戰場。(數據：IDC中國AI公有雲服務產品數量統計見下圖)
文末，基於我們對百度的全方位對標，不妨在百度已經實現的價值基礎上展開想像：關於小度做手機——小度有屏音箱放大了，未來必然可以成為家庭電視，這個戰略可以放大整個消費電子，再大到汽車電子。最樂觀的角度看百度，AI智能化戰略應該可以完全顛覆外界對百度搜尋引擎巨頭的認知，是一場根本性的蛻變;關於百度造車——Apollo即使不自己造車，完全可以通過加大對威馬等造車新勢力但投資在實際產品中驗證能力，推動Apollo成為世界最領先的開放式智能交通引擎;關於百度大腦——基於百度大腦的AI開放平臺、百度智能雲提供的技術、產品和服務，極有可能上升成為AI產業公認的通用型行業標準;這個過程註定艱難而漫長。但有一點值得關注——李彥宏是目前全球範圍內有動機、有能力和有資本支持的為數不多的敢於挑戰谷歌級別技術創新的企業家。
從風險上看，百度目前展現出來的挑戰和壓力是戰略切換期必然存在的。如果百家號、智能小程序、託管頁這些移動生態要素不能獲得根本性智能升級，短視頻顆粒度資訊時代百度的廣告份額註定會繼續下降;如果智能交通不能做到足夠大的規模，自動駕駛商業化很難推進;如果智能雲不能持續、堅決地投入，形成自己獨特的品牌定位，AI應用很難分食蛋糕。
而底層邏輯上我們依然可以做出兩個基本判斷：百度不僅是國內為數不多純粹靠技術驅動的基礎設施型公司，也是數一數二能在AI等底層技術架構形成生態布局的顛覆式創新企業。而且，百度還不是那種「時勢造英雄」的公司，恰恰相反，這家公司最根本的特質就是用技術創新開啟新時代。當初2000年創立的百度實際上是網際網路泡沫破滅後的倖存者，靠的就是技術至上。從2001年開始百度與谷歌同時開啟了競價排名商業模式，開啟差不多十多年「躺著賺錢」的美好時光。直到2015年之後，才開始真正面臨業績下滑等挑戰，但AI戰略也幾乎同時開啟。
總結以上：百度重生的難度被誇大了，其戰略決心和爆發力反而被忽視。現實豐滿且果敢，流量百度老兵不死，AI服務百度破殼待出，從移動戰略到AI戰略大換擋換到任何企業都是高難度挑戰。搜索業務好比老百度的心臟，通過流量供血支撐了所有業務的進化，而AI戰略無異於手術加上心臟起搏器的過程，有風險但勢必支撐更強有力的生命。
百度的故事也很像希臘神話中普羅米修斯從宙斯那裡為人類盜得火種，之後有些人看到了文明之光，有些人看到邪惡之始。作為「盜火者」的百度，註定會承擔對抗潘多拉魔盒的使命。此刻確實是百度重生黎明前最黑暗的時刻，但我們判斷——當百度打敗了自己，也就超越了趨勢，依然有機會成為一家偉大公司。