「衛生巾自由」，這是一個出現在2020年8月份的熱詞，這個話題引發社會對衛生巾產品安全、低收入女性衛生需求等問題的關注。我國的衛生巾品牌非常多，其中本土、日系以及美系品牌三足鼎立。通常來說，涉及衛生巾生產製造，也會涉獵嬰兒紙尿褲以及老年紙尿褲，統稱吸收性衛生用品行業。那對於投資者來說，這個行業，又是怎樣的呢？
吸收性衛生用品行業，可以細分為嬰兒紙尿褲、女性經期用品和成人失禁用品三大細分賽道。據申宏萬源研究報告表明，2019年吸收性衛生用品行業零售規模約1163億元，嬰兒紙尿褲佔比48%，女性經期用品佔比49%，成年人失禁用品佔比3%，近5年複合年均增速率分別達到10%、6%和10%。按照這個增速計算，預計在2020年能達到1300億元左右的市場。
目前上市公司中有百亞股份以及豪悅護理，以百亞股份為例，在2015年至2018年的全國商超渠道銷售額份額排名中，衛生巾產品在本土廠商中連續四年排名第四，嬰兒紙尿褲產品在本土廠商中連續四年排名前三。以嬰兒紙尿褲以及衛生巾的綜合實力來說，百亞股份已經算是本土廠商中綜合實力前列，但以2019年的營收來看，百亞股份營收11.49億元（財務報表數據），以申宏萬源的零售規模測算，甚至不到整個中國吸收性衛生用品的1%市場份額。
而另一上市公司豪悅護理，在2020年三季度，也紛紛有QFII、社保基金配置，在公司前十大流通股東中，也出現了不少基金的積極配置身影。以其高股價、以及快消品行業的現金高流通性的特點，的確也是機構資金的配置目標。無獨有偶，百亞股份作為次新股，股價亦一路趨勢上漲。
近些年來，嬰兒紙尿褲、女性經期用品市場逐步下沉，由於信息越來越透明，越來越多的消費者意識到其實很多的品牌，生產工藝以及製作地都是國內代工。因此對於品牌的追求越來越淡化，消費者更加注重性價比。以紙尿褲產品為例，媽媽們更看重產品的柔軟透氣、安全環保、貼身防漏和輕巧便捷等特點。從品牌分布來看，國貨品牌無論在一二線或三四五線城市都更受消費者歡迎（分別為62%和58.4%）
吸收性衛生用品競爭格局逐步明朗，嬰兒衛生用品國外品牌佔據高端，國內品牌逐步崛起，行業集中度逐年下降，2015年至2019年品牌CR10從74.6%降為59.9%，女性衛生用品本土企業表現出色，目前行業排名前十的企業中本土企業共有六家，分別為恆安國際、廣東景興、桂林潔伶、重慶百亞、絲寶和福建恆利。其中，恆安國際為國內女性衛生用品龍頭公司，深耕女性衛生用品35年，旗下三大衛生巾品牌定位不同細分市場，市佔率穩居行業第一；廣東景興堅持產品導向，重視自主研發，「ABC」和「Free」品牌合計市場份額位居國內第三。
「衣食住行」是機構長期跟蹤的目標，其原因就在於這些行業屬於必選消費，消費者脫離不開，而吸收性衛生用品，貫穿人的嬰童時期、女性少青中年以及人的老年時期，也將會成為機構必然追蹤的品種。
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