最大「10元店」美股上市,騰訊高瓴又賺大了!

10月15日晚，中國最大「10元店」名創優品正式登陸紐交所。上市首日收盤，名創優品報20.88美元，較發行價上漲4.4%，市值約63億美元。創始人葉國富持股72.5%，其身家也水漲船高達46億美元，約308億人民幣。

01

中國最大「10元店」上市

此次名創優品的上市發行價格為20美元/股，高於此前的發行區間上限，總發行3040萬股ADS，連同超額配售權發行股份，市值達69.92億美元。

今年9月24日，名創優品正式向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交IPO文件，擬以「MNSO」為股票代碼在紐約證交所掛牌上市。10月10日，名創優品更新赴美上市招股書。據了解，此次募資將主要用於擴張全球門店和零售網絡，升級倉儲和物流網絡、提升數位化運營系統等。

葉國富在接受媒體採訪時候表示，上市是公司一個新的裡程，名創優品的目標是成為全球化的零售品牌，受全球年輕消費者喜歡的一家中國公司，從長遠來看海外市場的增長空間和潛力還是很大的。

招股書顯示，2019年名創優品全年GMV達到190億元。2019財年（2018年7月至2019年6月），名創優品營收93.9億元，虧損2.9億元；2020財年（2019年7月至2020年6月）收入89.8億元，同比下降4.4%，虧損2.6億元。

與此同時，名創優品2020財年毛利潤為27.32億元，相比2019財年的25.11億元增長8.8%；2019財年毛利率為26.7%，2020財年增至30.4%。對此，名創優品執行副總裁兼財務長張賽音對記者表示，由於名創優品的宗旨是優質低價，上市後不會改變定價的策略，預計未來毛利不會有大的變化。

02

創始人身價超300億元

此次IPO後，創始人葉國富在公司的最新持股為72.5%，公司投資發展中心副總裁、名創優品中國區副總經理李敏信持股4.6%，外部投資人高瓴資本與騰訊均持股4.8%。截至最新收盤，名創優品股價為20.87美元，漲4.35%，總市值63.4億美元。

公司董事會由5名董事組成，包括董事長葉國富先生，兩名董事李民新先生及張賽銀先生，兩名獨立董事徐麗麗女士及朱永華先生。公司計劃IPO後，葉國富持股為72.5%，有82.2%的投票權；Minxin Li持股為4.6%，有3%的投票權。高瓴資本與騰訊均持股4.8%，有3.1%的投票權。

名創優品創始人葉國富成為最大贏家。根據招股書，上市前葉國富持有名創優品80.6%股權（約合2.21億ADS），按8月15日收盤價計算，葉國富個人身價超過46億美元，約人民幣310億元。

資料顯示，名創優品創始人葉國富出生於湖北十堰，20歲出頭便南下廣東佛山打工，最初在一家工廠做業務員，後來他偶然進入零售行業，售賣小飾品，打造出「哎呀呀」連鎖品牌。

據報導，名創優品的前身是葉國富2004年創立的哎呀呀，其是以低端女性飾品為主的連鎖零售店，當時在6年時間裡開了近3000多家門店，年銷售額超過10億，還請來SHE等明星代言。哎呀呀曾經打算在在A股上市，但上市計劃卻最終因電商衝擊、小飾品市場容量太小等因素擱淺。

這之後葉國富開始尋找新的商業機會，並在2013年認識了時尚設計師三宅順也，共同創立新品牌名創優品。名創優品於2013年9月24日申請國內商標，於2014年4月22日申請日本商標。

03

全球開店4222家？

資料顯示，名創優品是一家以販賣生活用品為主的雜貨品牌、自有品牌綜合零售商。品牌聯合創始人之一的葉國富，是曾創立廣東哎呀呀飾品連鎖股份有限公司的賽曼控股集團董事長，而另一創始人是日本設計師三宅順也。

2013年11月，名創優品第一家店在廣州開業，由於出售的產品兼具「十元店」的低廉定價和日式設計風格，被視為是中國版的「大創」。儘管一直被詬病存在抄襲及質量問題，名創優品卻一路高歌，並在2015年底順利實現店鋪數量過千家。目前名創優品在全球擁有超過4200家門店，其中國內超過2500家，在海外80多個國家和地區擁有超過1680家門店。公司主要採用三種模式進行銷售：包括自營模式、零售合作夥伴模式、分銷商模式。自營門店作為先鋒店，承擔研究地區消費者及吸引合作夥伴職能。在中國加盟商採用零售合作夥伴模式，享有62%-67%的次日結營業額分成並不必承擔庫存壓力。

接下來的三年，名創優品將開店的目光投向海外。截至2018年底，名創優品在全球79個國家和地區開店3500家。同年9月，公司獲得騰訊和高瓴資本共10億元投資，是其創立以來第一次外部融資。

04

快速增長能否持續？

「極致性價比」和「高速運轉的供應鏈」，是名創優品兩大標籤。創始人葉國富曾將公司的制勝法寶歸納為「三高三低」原則，即高品質、高效率、高科技、低成本、低毛利、低價格。

招股書數據顯示，2018年7月至2020年6月的兩年中，門店數量從3178家增長至4222家，門店淨增長1044家；而在2019年10月至2020年6月的最近8個月中，門店增長則基本陷入停滯。名創優品在招股書中提示，在海外的門店擴張速度在2020年上半年有所放緩，無法保證未來海外的門店擴張繼續增速。

有分析對此認為，經過長達七年的發力狂奔之後，名創優品近年來漸顯疲態，門店增長乏力，單店收入也呈現下滑趨勢。名創優品門店數量的大舉擴張並未形成規模優勢，單店平均季度收入從76萬元的高點降至目前的37萬元，單店運營效率顯著下降。

而公司也多次被抄襲和質量問題推上輿論風口，據天眼查統計的數據顯示，名創優品此前的運營主體公司是廣葆揚投資管理有限公司，在公司存續的3年時間內，捲入多起侵犯智慧財產權案件。同時在電商潮流之下，逆流開線下實體店，也被市場投資者所擔心。

儘管如此，不少分析仍舊看好公司的發展。中信證券認為，對標阿迪達斯/安踏/李寧在中國分別有12000家/10197家/6983家門店，名創優品在各線城市均有較大展店空間。該機構預計2021年起每年在國內外各展店500家左右，遠景國內門店規模可達萬家，2025年海外達到約4500家。

僅供投資者參考，不構成投資建議

多點讚，多中籤！