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上周拼多多發布了一份「炸翻天」的Q3財報。各項數據都非常亮眼，首次單季盈利4.66億元，遠超市場預期，與此同時，單季度用戶增長近5000萬，年活躍買家數達到7.31億。此後三天，拼多多股價累計漲幅超過35%，總市值躍至1811億美元，拼多多著實幹了一番大事，甩開了京東直逼阿里，成為中國第四大網際網路公司。
那麼從「拼夕夕」到「拼多多」再到「拼爹爹」，神奇的拼多多到底發生了什麼呢？
壹
電商中的「價格屠夫」
每年「雙十一」後阿里和京東都會公布自己的戰績，今年也不例外。但拼多多向來是電商中的清流，不屑於秀那一天的戰績，直接將Q3財報當成一個重磅炸彈甩出來，炸到網絡一片譁然，人人無不拍手稱讚。
不公布戰報是因為拼多多「雙十一」的戰績沒幹過阿里和京東嗎？
哦不！當然不是。只是拼多多PK的主戰場並不僅限於「雙十一」那一天，他想要的是一年有365個日出，就有365個「雙十一」。
拼多多一個季度補貼100億，也就說平均每天補貼超過了1億元，而且「雙十一」期間補貼力度更是從10%-20%提升至50-60%，再加上商品本身折扣力度就很大，果真「價格屠夫」名不虛傳。在雙十一期間，拼多多也沒玩太多複雜的消費法則，就簡簡單單地告訴買家，只要你買，我就減價又補貼，沒有跟進淘寶曆年複雜的玩法形式，完全是開闢了一條新路，按照自己的節奏牢牢地把控著7億消費者的心。而且「越貴越香」也是拼多多的一大特色，以爆款產品iPhone 12 64GB為例，到手也就5699元直降600元，而在天貓、京東等平臺的蘋果旗艦店，上線的iPhone 12相關頁面顯示基本沒有優惠券活動。
貳
阿里面前的強勢勁敵
買家心中的「真爸爸」
根據財報顯示，拼多多現有用戶已經7.313億，距離阿里只差約2億人，而且它的用戶增長速度也不容小覷。光是第三季度，拼多多的用戶就增長了4810萬，相較於2019年同期的5.363億，同比增長36%，一年強勁增長了1.95億。據阿里Q3財報顯示，阿里現有用戶達到8.81億，雖然高出拼多多約2億，但是單季增長僅僅700萬，僅為拼多多同期用戶增長的不足十分之一。如果按照這個趨勢發展下去，再過四個季度，拼多多的活躍用戶就能趕超阿里。
拼多多現在儼然已經成為了買家心中的「真爸爸」，同時也成為了阿里的頭號勁敵。面對拼多多如此兇猛的漲勢，不論阿里能不能接得住這迎頭一擊，拼多多都是值得我們持續下注的。
五環外的後浪帶你勇闖天涯
拼多多過去12個月GMV高達14576億元，同比增長73%，這一增速是行業平均水平的8倍，但ARPU的值並不高,本季度拼多多ARPU值為1993.1元，僅比上季度增加了136元，環比僅增7.3%,這已經是連續第五個季度拼多多的ARPU值環比增速低於10%，且增速還在不斷下行，上一季度拼多多的ARPU上增長几乎是處於停滯狀態。那麼接下來怎樣提升ARPU值將會成為拼多多保證高速成長的重頭戲。
拼多多作為五環外成長起來的後浪，想要在短期內提升ARPU值確實不是件容易的事。因此，拼多多就必須得更進一步去搶佔高端用戶，現在拼多多平臺上經常斷貨的iPhone和茅臺就是典型高端用戶所需產品。如果拼多多能繼續保持迅猛的增長勢頭，在通過高端核心產品去不斷地滲透高端用戶群，那麼未來拼多多ARPU值也會保持在一個較高的增長水平線上。
叄
燒最猛的補貼，虧最多的錢？
不存在的！
第三季度財報顯示，拼多多首次實現了季度盈利，拼多多三季度歸屬於普通股股東的淨利潤為4.664億元。拼多多悶聲幹大事，終於挺起了腰杆，打臉那些曾經看空它的人。
拼多多淨利潤的提升主要是來自於營銷費用佔比的減少，第三季度拼多多產生營銷費用為100.7億元，佔總收入比例為70.9%。而在2019年，拼多多投入的市場營銷費用達271.74億元，比2018年134.42億元翻倍增長，平均每日的營銷費用逾7000萬。正是因為他的營銷費用在不斷地降低，拼多多才開始有利潤增長。
過去拼多多受到了很多的質疑，一個是因為拼多多廣告打得太多，另一方面是因為拼多多補貼力度太大，日燒1億元。如此一來錢全砸在了營銷和補貼上，何談盈利？但有一說一，拼多多的廣告雖說多是多，可它也確實佔領了消費者的心智。如果沒有前期巨量營銷投入，怎能換來今日卓越戰績？
拼多多通過4.66億這個盈利數字，簡單地秀了一下肌肉，證明他還是可以盈利的，只不過大幅度盈利的時機還未到罷了。有可能下個季度，拼多多又會開始繼續虧損，但即便是虧損也是戰略性虧損，會為拼多多帶來更多的增長，為更大的效益做鋪墊。而且拼多多也遠沒有到要去獲利的時刻，現在主要的任務還是獲取更多的用戶和更高的GMV。況且拼多多的長期百億補貼已為它帶來了數量不小的「鐵粉兒」，已經是一個流量大咖，所以即便拼多多補貼佔比下降，它的收入增速也仍會保持在較高的水平，這也是市場對拼多多充滿熱情的關
鍵因素之一。
多多買菜要你多多買菜
除了首次盈利這個振奮人心的消息之外，拼多多也找到了自己的第二增長曲線，它高調推出了新產品——多多買菜。
生鮮向來是各路電商重兵投入的領域，目前阿里和京東早已佔領了先機，拼多多的優勢其實並不明顯。可即便阿里和京東在生鮮領域先下手為強，但這並不妨礙拼多多現在殺入市場實現後來居上。
生鮮是剛需產品，每天都會有很大的需求，而且拼多多的打法向來是以用戶收益為中心，那麼自然用戶都會被吸引到這邊來。拼多多預期在生鮮領域未來一年的GMV將會達到近2000億，再加拼多多本身就是做下沉市場起家的，跟農產品商戶的直接接觸會更多。未來拼多多在整合農產品資源方面將會做得比京東和阿里更好，能夠把第一手農產品資源以更低的成本送到用戶手中，實現拼多多、農戶、消費者三方共贏局面，所以多多買菜日後必定能為拼多多帶來一個更大的想像空間。
肆
用數據說話才是真本事
拼多多作為新電商的開創者，用5年的時間向世人證明了自己的實力：
第一，拼多多一直在用數據說話，證明了它是可以盈利的；
第二，拼多多也證明了自己在消費者心中的地位，即使降低補貼仍然能保持較高的增速。
第三，在體量上，拼多多已經是徹底甩開了京東直逼阿里且大有趕超之勢；
第四，在增長點上，拼多多一方面通過補貼核心的產品搶到了大量的高端用戶群；另外一方面推出多多賣菜進入生鮮市場為拼多多以後的增長明確了方向。
綜合以上四點來看，拼多多未來還會有很大的想像空間，我們將會一如既往地看好拼多多。當然，拼多多的股票在這一輪增長之後有可能會出現短期的回調，回調之後便是最好的買入時期，日後拼多多的增長必然會大大超出眾人的預期。