本文於首發於華爾街見聞（ID：wallstreetcn）VIP 會員（11月24日），文中觀點不構成投資建議。
保持人口穩定的最低更替水平被定義在每位女性一生中生2.1個孩子，後面的0.1考慮了未成年夭折的概率。
進入21世紀，美國是全球少有的生育率仍在2.1以上的發達國家，也是少有的生育率仍在2.1以上的大國。
但這一切在2008年金融危機之後發生了快速逆轉，隨著危機後的經濟復甦，其他發達國家人口生育率都在緩步上升，唯獨美國出現了掉頭急墜的「走勢」。
美國經濟復甦10年，但人口生育率最後卻跟俄羅斯佔到了一起（美國衛生與公眾服務部前不久發布的最新統計數據顯示：2017年美國女性生育率進一步降低至1.765）。
這背後究竟發生了什麼！？
01
美國生育率雪崩
傳統上，美國給人的印象是一個充滿活力的年輕國家，而且非常特別：在幾乎所有發達國家和幾乎所有大國人口出生率都已經降到人口最低更替水平之下時，地廣人稀的美國人口生育率堅挺，仍在健康地穩步擴張。科技、人口、資源和全球霸權的完美組合讓「天佑美國」看起來更像是事實而不僅僅是「口號」。
但是2008年超級經濟危機後，儘管美國由於政策對應及時得當，經濟此後開啟了長達10年的史上最長復甦周期，但此次的復甦卻在很多方面讓人有不同以往的「感覺」。
人口生育率就是其中之一讓人「感覺不對」的地方。
雖然人類在二戰之後的嬰兒潮過後，生育率就在整體上呈現出明顯的下降趨勢，但是在危機和復甦時大體都遵循一個規律：危機發生後生育率會出現明顯的加速下滑趨勢，但在復甦階段會出現一定的「反彈」。
圖：全球主要發達國家人口生育率變化情況
從圖中可以清楚地看到，在整體下跌的大趨勢中，每當發生經濟危機時生育率會出現很明顯的加速下滑趨勢，如1980-82年、1990-91年的經濟危機、2000年的網絡泡沫破裂等；危機後經濟下行會對生育率產生壓力，但隨後的復甦也會體現在生育率的「反彈」上。
但2008年的經濟危機卻出現了不同於「歷史規律」的現象，特別是在美國，經濟危機造成的生育率下滑在此後長達10年的復甦中，並未出現「應有」的反彈，反而在一路加速下滑。
時至今日，美國的生育率已經基本與俄羅斯看齊。
圖：美國生育率與俄羅斯看齊（此為2016年數據，2017年美國已經進一步降至1.765——與俄羅斯基本一樣）
02
究竟發生了什麼？
美國人口生育率雪崩背後的有多種因素和可能性。
一種可能性是目前正在重複美國70年代時的情況：是由美國婦女進一步延遲生育年齡造成的。
因為生育率的計算是將去年人口中育齡女性（定義一般是15-44歲）所已經生出的孩子的總數，除以育齡女性總數算出來的，所以如果是像70年代一樣，美國育齡女性又再次大幅推遲生育年齡，也會出現像70年中後期一樣生育率快速下跌至1.74後再反彈的情況。因為推遲生育不等於不生育，此後的統計數字會出現「修正」。
目前美國確實是有這樣的情況出現：美國女性的首次生育的平均年齡已經從2007年的25歲上升至2017年的27歲。（這個上升過程可能還遠未結束：歐洲現在是29歲，日本31歲。）
圖：1980年時美國女性首次生育年齡分布
圖：2016年時美國女性首次生育年齡分布
推遲生育年齡背後有女性受教育程度和受教育年限的上升，以及未成年生子數量的減少等積極因素。
圖：美國女性完成四年大學教育的比例逐年升高，在2014年首次超過美國男性，並在此後「一發不可收拾」
圖：未成年女性出生率在危機後也出現快速下滑趨勢
但是同樣不容忽視的是經濟因素的制約。這一點在美國生育率最高的拉丁裔人口中表現得尤為突出。
傳統上，美國的拉丁裔人口最能生，比非拉丁裔白人、黑人和亞裔的生育率都高，生育年齡也更早。但在經濟危機之後，這一在美國各族群中經濟條件較差，人口增速最快的種族，生育率受到的衝擊也最大。（若按此前人口結構的變化速度和趨勢，美國最早在2040年代就可能變成一個以拉丁裔人口為主的國家。）
圖：美國各種族2017年家庭收入中位數對比
早在2006年時，美國拉丁裔人口的生殖能力還相當旺盛，但隨著經濟危機的到來，拉丁裔人口的出生率開始受到巨大衝擊，即便是出現所謂的經濟復甦後都無法阻止這一趨勢。
圖：美國拉丁裔人口出生率在經濟危機後開始雪崩，從未「回頭」（目前已較2006年暴降了近三分之一）
但實際上被經濟危機「避孕」的不止是美國的拉丁裔人口，在人口中目前佔絕對優勢的白人，2017年的出生人口也較2006年下降了14%，其降幅跟拉丁裔人口不分伯仲。
圖：2006年時美國各人種人口的出生數量
圖：2017年時美國各人種人口的出生數量
所以除了大量做臨時工、收入相對較低的拉丁裔人口，其他族裔的低收入人口的也都無法逃脫經濟車輪的「碾壓」，在這個巨大經濟車輪中扮演著重要角色的就是房價。
2008年危機後的經濟復甦伴隨著房租和房價的暴漲。
圖：美國房租的快速「復甦」
圖：如今的美國房價早已「秒殺掉」2007年時創下的高點
但與此同時，是家庭真實收入增長的乏力。
圖：美國各族裔真實家庭收入中位數變化情況，但即便是比平均數「更科學」的中位數，這一次也在很大程度上掩蓋了美國收入不平衡加劇的殘酷現實。
圖：美國工資增長貢獻分布
收入上不來，房價房租蹭蹭漲的結果就是美國人的房子越住越小，特別是城市中的用於生育的空間越來越成為奢侈品，對於低收入家庭而言更是如此。
在2006年時，美國僅有27%的新建房屋是少於兩室的超小戶型，到了2017年，這一比例暴漲至48%（顯然並不適合有孩子的家庭）。最近邁阿密剛剛修訂了建築監管條款，允許建築商最小可以建造275平方英尺（約合25平方米）的迷你公寓。地廣人稀的美國出現了像「小國」日本一樣的房產。
最近覆蓋面極廣的美國全國家庭增長普查的結果顯示：48%已經有一孩的美國女性，未來沒有計劃再生二胎。