上周末，有消息稱，馬雲控股的恒生電子接到監管層的整改HOMS的消息——券商或暫停HOMS配資接口。
具體來講，某券商於5月22日緊急下發內部通知，要求全面自查自糾參與場外配資的相關業務，其中包括接入恒生HOMS系統為場外配資提供服務。該券商內部通知並要求從5月25日（即本周一）起一律停止向場外配資提供數據埠服務。
阿里金融帝國的重要棋子——恒生電子，究竟是出了什麼問題，又為何在這個時刻被叫停？
馬雲如何控股恒生電子
先來了解下恒生電子，根據公開資料介紹：
恒生電子是國內著名的證券、基金、銀行、期貨、資產管理行業整體解決方案提供商，也是重要的交通、CTI、電子商務和軟體外包服務供應商。全國服務網絡遍布28個國內主要省市，在日本、美國和香港均設有分公司。
簡單來說，恒生電子做的就是阿里提倡的「去IOE化」中的「I」（IBM小型機）和「O」（Oracle資料庫）的兩部分，這兩個主要業務是它的主要業務。
早在去年四月份，馬雲就通過其控股的浙江融信（馬雲持有浙江融信99.1365%股份，謝世煌持有浙江融信0.8635%的股份），完成了對恒生集團的收購。
交易完成後，浙江融信將通過恒生集團持有恒生電子 20.62%的股份；而同時恒生電子創始人及現高管團隊只有持有恒生電子約 10%的股份。
恒生電子，在馬雲金融帝國的地位如何
恒生電子，主要給金融機構提供IT軟體，相當於一個業務外包公司，只不過做得比較大而已。
一般在業務交接後，軟體由客戶自行運行與管理；也就是原始碼什麼的，全部賣給了金融機構。這做法與模式，和IBM的IT技術服務提供商，沒有區別。
阿里通過本次收購，獲得的核心價值包括但不限於——恒生電子所做的：
（1）絕大多數基金公司後臺交易、結算、投資等核心系統；
（2）接近市場一半份額的證券公司系統；
（3）逐步滲透的其他金融系統；
恒生電子的客戶黏度強、可替代成本高，是一次搶入口式的收購。
此前，恒生電子憑藉獨立客觀的提供服務，又由於是內資企業，在」去IOE化「浪潮中，獲得金融機構的信任，獲得很大的發展。
被阿里巴巴控股後，雖然依舊號稱服務和以前一樣。聲稱將繼續執行以前的規矩，具體來講，就是說不會「偷竊數據」、「不在服務方案裡設計特別程序」、「保護企業擁有的產權」等等。
當然，你要真這麼信了，那你也too young too simple了。
把外資的「IOE」換成「馬雲的恒生電子」，好比趕走了一頭豹子，卻又來了一個獅子。金融機構回想馬雲對金融的「破壞力」，心有餘悸啊。
阿里巴巴此舉，有點類似與雷軍在2010年切入硬體製造——手機領域，一場悄悄的偷襲戰。或許幾年之後，這一塊的戰略價值將會顯得非常重要。
被叫停的又是什麼業務
恒生電子被叫停的，是針對第三方的股票配資系統對接業務。早在四月初時，就有證監會官員表示，民間P2P配資業務，會被叫停。但無奈股市一路狂飆，政策總又不能要求每家去進行整改吧，甚至直接讓民間版「融資融券」業務硬著陸。
終於在上周末，下了狠招。從源頭，股票配資交易系統為原點，暫停一部分業務——民間股票配資業務。
簡單的來說，「恒生電子的HOMS系統」+「P2P股票配資系統」就是一個活生生版的券商融資融券系統。
但是，券商都是受到證監會等機構監管的，例如牌照、頭寸等。而在P2P網貸配資公司，卻沒有這些要求。
在這裡，筆者簡單談談股票配資、扇形信託的風險。
√過分放大系統風險
由於股票配資是高槓桿操作，因而對行情往往是起到「火上交油，雪上加霜」的作用。當行情好時，助漲；當行情下跌時，加速下滑。
槓桿因而在有時候，無疑就成了放大整體經濟系統的風險罪魁禍首。
√法律政策風險，可能涉及非法
由於民間股票配資，一直都和非法經營等有說不清道不明的關係；現在網際網路技術引入，反而引發出非法集資的問題。
即使來路很正，但面臨目前相關民間配資的要求沒有出臺。政策也未定，可能在行情不好時，需要放鬆一下監管；但在目前牛市的情況下，管理層卻是控制的態度。
√因波動而被強行平倉風險
股票配資，一般來說，都是一波一波行情的做。也就是說，做的是短期交易。在選擇做這種股票時，可能會面臨下面的風險：
（1）由於股票配資，一般都是5-8倍的槓桿。在行情波動的情況下，很有可能達到平倉線，而投資人沒及時補交保證金，被強行平倉。
（2）直接就出現跌停板的問題，無人接盤的情況。
（3）出現由於停牌的問題，導致之後開盤後，無人接盤的問題。
√資金池嫌疑風險
民間P2P配資公司在配資業務實施之前，會將客戶保證金轉入公司自有帳戶，通過資產管理的扇形信託類似的結構，進行子帳戶拆分，客戶在自己的子帳戶中進行指令操作。
而這實際的買賣與款項都在一個帳戶中完成。並且這也為P2P網貸配資等民間配資公司創造了私自動用資金的可能。
正式由於這個原因，一般民間的配資公司，往往無法成為正規部隊。
哪些原因導致被其叫停
這一次，阿里控股的恒生電子，筆者認為，不是外部簡單分析的那麼簡單，筆者在這裡剖析一下，裡面都那些隱藏的邏輯。
√股票配資，原本風險就很大
這應該是目前大家公認的原因，牛市走強，股配配資對牛市助漲的作用巨大。民間股配配資，無疑有著重要作用。
當然，這不是最關鍵的。當行情上漲時，即使股票配資的作用除了助漲，還會強烈的影響那些」中國大媽「，幫助存款搬家，這種外在的溢出效應，作用不可估計。
結合上一段的分析，就不難得出目前的結論。
√恒生電子（阿里金融）與傳統金融機構的潛在博弈
這裡再詳細說一說，去IOE化：
「去IOE化」是阿里巴巴提出的概念。其本意是，在阿里巴巴的IT架構中，去掉IBM的小型機、Oracle資料庫、EMC存儲設備，代之以自己在開源軟體基礎上開發的系統。
主旨是保護自有數據資料，維護數據安全。
無疑，由馬雲提倡的，但發現沒，搞到最後，他自己做了一個」I「和」O「的恒生電子。
這個，怎麼叫金融機構放心啊。雖說馬雲在普通人看來，是促進普惠金融；但是在銀行、券商等傳統機構看來，是最大的」禍首「。（妨礙他們躺著掙錢）
掌握銀行等傳統金融機構的數據安全，又悄悄把自己做大，建立自己的金融數據王國，恒生電子就準備隨時被傳統金融機構打壓吧。
√政府政策調整下的犧牲品
現在，政府人為的製造泡沫，但政府不希望泡沫快速破裂，也即」溫性的泡沫「，讓泡沫來帶動經濟發展，走出經濟的低谷期。（原因的論述，可以參考筆者先前的拙著《「溫性的混亂」，或許才是P2P監管的方針》）
但是，目前泡沫成長太快了，總得想辦法打壓一下吧。所以在上周周五，證監會開展專項活動《證監會嚴查操縱股價 場外配資》，具體行動如下：
（1）列舉了「六大違規 操縱市場行為」。
（2）約談部分券商。
（3）整改馬雲控股的恒生電子HOMS系統。
無疑，在馬雲招來那麼多」仇恨」的情況下 ，監管層及一些傳統金融機構恰好有機會給你點顏色看看，恒生電子的HOMS，或許就成了一個小小的犧牲品。
阿里金融帝國的布局，一次又一次的衝擊著目前落後的金融體系，前路漫漫，希望其且行切珍惜吧！