hello 老鐵們大家晚上好！
今天和大家聊聊輪胎裡面的添加劑之一的炭黑，這個獨特的細分行業有一個行業細分龍頭黑貓股份，我想聊聊這家公司。
談到周期股，肯定要看漲價情況，而今年整個供應鏈可能都會比較緊張！
想對比股價走勢，炭黑趨勢太兇了，股價還遠遠沒有反應這種貨幣貶值和供需緊張的趨勢。
星球我也提前說了黑貓的機會：
黑貓剛好從40多億漲到50億市值，然而龍星化工還跌了不少，顯示出市場追捧龍頭捨棄小盤股的分裂思想，我覺得兩隻都有希望，大家可以抄底了！
黑貓我覺得正常市值在60-65億，稍微漲漲到75億問題並不是很大。
之前黑貓有一個調研，很多機構來了：
黑貓股份公司未來的發展布局？
優化產業布局、鞏固行業地位：通過優化布局、精細化管理、技術革新、節能降耗、差異化產品等多項措施，提升公司傳統炭黑的行業競爭優勢。
加快實施國際化發展戰略：近年來，公司本著規避原料結構單一風險、強化與下遊輪胎行業海外產業鏈配套合作、提升國際競爭力等因素考慮，制定了國際化發展戰略規劃，未來將通過新建、併購、合作等多種方式，形成一定規模的海外炭黑產能，加快向國際化企業發展的步伐，早日將公司打造成為全球炭黑行業龍頭企業。
布局精細化工產業鏈：公司除深耕主業外，還專注於煤焦油產業鏈的發展與布局，近年來持續加大在相關精細化工領域的布局。2018年度，公司與安徽時聯特種溶劑股份有限公司合作，通過參股設立合資公司的方式，共同成立了「烏海時聯環保科技有限責任公司」及「山東時聯黑貓新材料有限公司」。主要產業領域為酚納鹽廢水處理、粗酚提純、酚精製產品等。
2019年8月，公司對烏海時聯進行了增資，助力其完成對「烏海黑貓三興精細化工有限公司」的破產重組，此舉有望進一步優化烏海時聯在酚精製領域的產品結構，提升烏海時聯的盈利能力。2020年8月，公司收到烏海時聯環保科技有限責任公司通知，烏海時聯年產1萬噸間苯二酚項目已完成項目建設及產品工藝試車，正式投入批量生產。
公司通過與精細化工產業鏈上優質企業的合作，持續加大對精細化工等相關高附加值產業鏈的布局力度，進一步拓寬公司產業鏈、豐富產品結構、提升綜合盈利能力。
提升其他化工產品的盈利能力：加大特種炭黑、白炭黑、焦油精製副產等化工產品盈利能力，進一步豐富公司盈利增長點。
圖 煤焦油價格
炭黑目前的價格已經接近2017、2018年的歷史高位，但煤焦油的價格相比當時卻低了不少，考慮1.5-1.7噸煤焦油生產1噸炭黑的話，兩者價差幾乎已經達到歷史最高，這意味著炭黑企業迎來了盈利最好的時刻。按四季度炭黑和煤焦油的平均價格計算，假設原料成本佔總生產成本的80%左右，那麼1噸炭黑的毛利潤應該在2000元左右；按現有價格計算，1噸炭黑的毛利潤可能在2500元左右。
估計黑貓股份四季度開工率在87%，按110萬噸的總產能和公司對旗下八大炭黑廠各自的持股比例計算，實際歸屬公司的炭黑產量約為103萬噸，對應毛利潤為103*0.25*0.87*2000=約4.48億。（當然，每個廠因為績效評級、所在地天氣狀況等原因開工率也不相同，每噸毛利也不太可能恰好是2000元，因此這個估算其實還算比較糙。）再考慮公司四季度的三費情況，按往年來看四季度銷售費用、管理費用、財務費用之和在1.5-2億，按中間值1.75億計算後還剩下2.73億。
還有別的很多化工品種的利潤，四季度最最保守的預計淨利潤2.5億，年化10億，然而我覺得明年炭黑價格還有漲價空間如果煤焦油起來的話，目前估值還是比較低的，4-5倍動態市盈率，也許漲到10倍市盈率呢？
說完炭黑，其實還有很多品種我在布局，造紙，雞肉, 電池啥的，有時間再說。
老鐵們 你們覺得黑貓怎麼樣？