來源：雪球
涅槃
最早可追溯於1946年1月在威海創建的建國鐵工合作社，主要進行軍工修理、製造七九步槍。後更名為環海鐵工廠，除製造七九步槍外，從事汽船修理。1948年12月，遷至濰放坊子（今濰坊市坊子區），1953年更名為濰坊柴油機廠。1954、55年，引進瑞士、捷克斯洛伐克、民主德國等國設備，進行技術改造，成為專業化生產柴油機的企業。1957年底，年產柴油機500多臺。1965年，年產柴油機600多臺，被國務院評為七十個大慶式企業之一。
而因為國企落後的制度問題使得其在市場化經濟的競爭中越來越力不從心，直到1998年，因無法跟上市場經濟的發展步伐陷入困境，瀕臨破產。也就在這時，跟隨了濰柴20年的譚旭光臨危受命，擔任濰坊柴油機廠廠長（與董明珠的劇情雷同）。通過大刀闊斧的改革，喊出「不爭第一，就是在混」的口號，大舉裁員，打破了國企鐵飯碗的概念，讓濰柴迅速走出困境，建立起了現代化企業制度，並在香港成功上市。
2005年，濰柴集團併購湘火炬，將行業內優質資源陝汽重卡、法士特變速箱、漢德車橋納入麾下，打造了重卡黃金產業鏈，形成了「濰柴系」的雛形。並藉此於2007年4月30日回歸A股市場。2010年，繼續加速擴張併購了亞星客車與揚州柴油機廠，此時的濰柴系，年營業收入近1000億元，成為中國綜合實力最強的汽車及裝備製造集團之一。
之後山東省的優勢資源也相繼納入「濰柴系」的版圖。2009年，以濰柴為主體，聯合山推、山東汽車集團等組建山東重工集團，形成了工程機械板塊的產業聯合；2019年，重組山東交工，將中通客車劃歸麾下，打造客車產業鏈；2018年9月，譚旭光被任命為中國重汽黨委書記、董事長，2019年9月「濰柴系」完成與$中國重汽(SZ000951)$重組整合，共同做強商用車板塊；此後，雷沃重工國有股權劃歸「濰柴系」。
擴張
2008年金融危機對歐美市場造成重創，2009年，「濰柴系」開始了歐洲三部曲的第一部，濰柴動力以299萬歐元的低成本併購法國百年海上動力品牌博杜安，實現了發動機產品序列全覆蓋；而金融危機對歐洲的打擊遠比美國嚴重，進而引發歐債危機，濰柴集團抓住機遇，於2012年併購了全球知名的豪華遊艇品牌法拉帝，進而與博杜安的收購形成協同效應；同年，濰柴動力以7.38億歐元戰略重組世界第二大，歐洲第一大叉車廠商德國KION GROUP與液壓機械巨頭林德液壓，目前濰柴動力已持有KION GROUP 45%股權，持有林德液壓90%股權，而KION GROUP 與濰柴在2020年3月決定大舉進軍中國市場，並在11月18日在法蘭克福宣布增發融資，濰柴動力作為公司控股股東，認購發行股份的50%，也使得其對KION GROUP總持股比例達到了50%左右，完成絕對控股。至此，濰柴動力的歐洲收購之旅告一段路。
「歐洲三部曲」將「大缸徑高速發動機」，「豪華遊艇」，「高端叉車和液壓」等產品品牌帶入「濰柴系」家族，2019年，KION GROUP 總營收達到88億歐元，成為僅次於Siemens和BOSCH的第三大德國機械設備製造企業，而如果更加嚴格定義機械設備的話，刨除電子設備業務，KION GROUP可算作德國第一大機械設備製造企業。
藉助KION GROUP，譚旭光開啟了第二輪海外擴張，通過KION斥資21億美元併購德國企業DH Services Luxembourg Holding S.à.r.l（簡稱DH控股）。作為DH控股附屬美國企業的Dematic Group S.àr.l.（簡稱德馬泰克），是全球知名的供應鏈集成自動化技術、軟體和服務提供商，同時也是全球最大的自動化物料搬運設備提供商和全球第一大供應鏈解決方案提供商。而其提供的智能化解決方案，處於行業領先地位。
2017年3月份，濰柴動力投資6000萬美元，與美國Power Solutions International Inc.（簡稱PSI）籤訂股份購買協議，持有其750萬股普通股，佔其發行總股本的40.71%，成為其第一大股東，根據協議，交易交割完成18個月後，濰柴動力進一步增持PSI股份至51%，完成絕對控股。PSI公司成立於1985年，是全球領先的發動機生產商及分銷商。生產各類高性能、經認證的低排放動力系統，主要使用天然氣和丙烷等非柴油燃料，公司是大多數客戶所需的可替代燃料動力系統的唯一供貨商，它的動力系統目前被原始設備製造商廣泛應用於多種應用程式的作業上，包括固定發電機、石油和天然氣設備、叉車、高空作業平臺、工業掃地機等設備以及其他工業設備。此外，PSI公司還推出了一系列專門適用於道路市場的替代燃料動力系統。
至此，濰柴動力完成了北美二「重奏」（重組），為「濰柴系」增添了智能物流和天然氣發動機業務，並憑藉此次併購成功進軍北美市場。而對於濰柴來說，版圖的擴張之路似乎並沒有要停止的意思。
2018年8月29日Ballard Power System（簡稱$巴拉德動力系統(BLDP)$）與濰柴動力達成歷史性戰略合作，濰柴動力將斥資1.63億美元購入該公司19.9％的股權。這家加拿大公司的零排放質子交換膜燃料電池是該領域的全球領先企業。截至當前，巴拉德公司已經設計和交付了超過250MW的燃料電池產品。
2018年12月12日，濰柴動力增持英國錫裡斯動力控股有限公司（簡稱錫裡斯）的股權並完成交割，總投資約2800萬英鎊。持有20%股份，成為錫裡斯重要的戰略股東，將就聯合開發、合資及技術轉讓等開展實質性業務合作。錫裡斯是新一代、低成本燃料電池技術領導者，目前其產品覆蓋住宅、數據中心、商業發電和汽車四個應用領域。至此，濰柴完成對新能源產業的戰略布局。
隨著智能化和電動化的到來，無論是特斯拉還是尼古拉，都期望在重卡領域佔據一席之地，而濰柴為了能夠提早布局未來，2019 年 11 月，濰柴動力與天津清智科技籤署了《股權轉讓協議》，以 6.6 億元現金對價收購清智科技 55% 的股權。
清智科技成立於2016年4月，是一家源於清華大學的智能網聯汽車領域高科技企業和商用車自動駕駛供應商。清智科技作為中國智能網聯汽車產業創新聯盟首批成員單位、AEBS標準起草單位，目前業務定位於商用車先進駕駛輔助系統（ADAS）前裝供應商和特定場景自動駕駛解決方案提供商，並立足於高速工況下的輔助駕駛與低速工況下的無人車兩大場景，逐步向L4、L5級無人駕駛發展。部分ADAS產品已經在11家商用車廠實現標配，有42個車型通過產品公告，已投入量產。
近幾年濰柴集團開始將儲備新能源技術加速應用，尋求擴大壟斷優勢。
2018年10月16日，濰柴—博世戰略合作十五周年慶典在山東濰坊隆重舉辦，雙方認為在傳統動力業務上的合作成績顯著，新能源合作也順利開啟。
2019年10月15日，濰柴動力與浙江吉利控股集團有限公司在山東濰坊籤署了戰略合作協議，根據協議，雙方將就甲醇發動機開發展開合作，共同布局甲醇重卡市場。
在2020年3月31日宣布,在山東濰坊建成全球最大的氫燃料電池發動機製造基地，2萬臺氫燃料電池發動機工廠正式投產。
壟斷
近20年，濰柴集團創造了銷售收入增長380倍、年均複合增長率37%的『濰柴速度』和『濰柴奇蹟』。2019年$濰柴動力(SZ000338)$營收達到1743億元人民幣，淨利潤91億元人民幣，成為中國最大的汽車零部件企業，雖然營收為第二名華域汽車的1.5倍，但是利潤竟達到其2倍，這都得益於通過海外併購實現的業務擴展，提升了其利潤率，並逐漸擺脫行業周期性，交出連續10年營收增長，近5年ROE均高於20%的完美答卷。
2020年9月16日濰柴動力在山東濟南舉行發布會，正式發布全球首款突破50%熱效率的商業化柴油機。實現了將柴油機熱效率從46%級別提升到50%級別的跨越式進步，且可滿足國六/歐IV排放要求，從而幫助商用車柴油機燃油消耗將降低8%，二氧化碳排放減少8%，譚旭光稱其意義不亞於「人類第一次百米跑入10秒「。
由於濰柴集團跨國企業的性質，濰柴動力33%的收入來自海外，而2020年3-6月歐洲因疫情原因施行了3個月的封禁，導致其2020年一季報，中報的營收出現短暫下滑，但得益於中國今年火熱的重卡行情和歐洲逐漸解封，濰柴動力在三季報中又實現正增長，並錄得同比扣非淨利潤66.7%的恐怖增長率。
目前濰柴動力在國內商用多缸柴油機市場，市佔率23%；在國六發動機市場，市佔率44%；在天然氣發動機領域更是絕對壟斷，市佔率達到49%。
在11月11日，陝汽X6000高端重卡正式上市發布，其搭載了全球最強的熱效率50%商用車柴油機，並整合了自動駕駛技術，成為目前國內首款擁有自動駕駛技術的重型卡車。
在人才培養方面，濰柴集團與清華大學，天津大學，華中科技大學，北理工等國內優秀大學籤署合作協議，積極壟斷國內優秀人才，面向燃料電池、電控兩個方向，濰柴進行了兩場中高端領軍人才的社會招聘。魏兆宗找到專業的獵頭公司，對方調查後回覆：「這兩個方向90%以上的領軍人才都已在濰柴麾下，再招只能去海外了。
譚旭光在內部文件中提出： 「濰柴系」1000億美元的營收目標要在2025年前實現，完成發動機 「雙百萬」戰略目標，即道路發動機銷量100萬臺，非道路發動機銷量100萬臺；整車整機100萬輛。結合目前的情況，濰柴集團2019年收入突破2600億元，2020年達到2900億元左右，以年複合增長率10%來進行保守計算，2025年可達到4700億元的收入，而隨著人民幣進入升值周期，同時併購業務的協同效應也將逐漸提升，年增長率正常情況下應大概率高於10%，達到1000億美元的目標並非天方夜譚。
濰柴動力戰略布局圖譜
濰柴動力未來十大增長點
1.中國重汽與陝重汽在重卡市場擴張幫助濰柴國六柴油發動機擴大市場優勢地位
2. 凱傲集團攜德馬泰克搶佔全球智能物流市場
3. 巴拉德動力協同錫裡斯動力搶佔全球燃料電池市場
4.濰柴動力搶佔中國氫能發動機市場
5. 林德液壓與凱傲集團擴大全球叉車市場優勢
6. 林德液壓與雷沃重工協同布局中國農用機械市場
7. 清智科技搶佔中國商用車無人駕駛市場
8. 博杜安與濰柴重機進軍中國公務艇市場
9. 法拉第進軍亞洲高端遊艇市場
10.譚旭光與其管理和研發團隊
投資現狀
1.外資持股佔流通股19%，摩根大通和施洛德大舉加倉
2.濰柴動力2020年11月13日發布公告，公司每年至少進行一次分紅，且最近三年累計現金分紅不應少於年均可分配利潤的30%
3.2021年15PE =21.07元/股
作者：景風長贏連結：https://xueqiu.com/1408434899/163938127來源：雪球著作權歸作者所有。商業轉載請聯繫作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。