渾水研究，美國一家做空公司。所不同的是這個成立剛剛10年的公司起初做空美股上市公司，但在做空其他國家赴美上市公司鮮有成功後，怎麼辦？渾水把目標專門瞄準了中國赴美赴港上市公司，即中概股。
據說，成立以來的短短10年多，在做空的中概股中，有6家被摘牌，1家停牌5年。渾水與聯合做空公司賺得盆滿缽滿。渾水研究做空中概股已經做上了癮，賺翻了。
進入2020年後又一次大戰告捷。1月底做空瑞幸咖啡後，瑞幸咖啡今天的命運就不必贅述。包括前幾年做空輝山乳業時，我都一直緊盯並撰文提醒公司不敢輕視。
渾水研究，已經成為中概股的噩夢，已經成為懸在中概股頭頂上的一把利劍，說不定掉到誰的頭上。有必要扒扒渾水的皮，了解認識一下這個奇葩公司。
從2009年開始在北美資本市場當中，出現一家叫渾水研究公司（Muddy Waters Research），它先後發出真實的研究報告揭露了四家在北美上市的中國公司──東方紙業（ONP）、綠諾科技（RINO）、多元環球水務（DGW） 和中國高速傳媒（CCME），這四家在中國經營的民企因渾水公司的揭露導致股價大跌，分別被交易所停牌或摘牌。
2016年，渾水又瞄準了輝山乳業。渾水的工作人員走訪了35個農場、5個生產設施，聘請了3名乳製品專家，與多個供應商談話後，形成47頁的調查報告得出的。渾水公司用無人機，記錄了走訪的全過程。
當天，輝山乳業股價暴跌90%。一小時內，市值蒸發了320億港元，創下了港股史上最大跌幅。今年已經進入退市程序。
而布洛克和他的渾水，又一次賺得盆滿缽滿。
2020年1月底，渾水公司發布沽空報告，指出瑞幸咖啡在經營數據上存在作假和欺詐行為。瑞幸咖啡獨立調查公司已經發布22億元的造假數據。瑞幸咖啡咖啡股價跌去10倍左右。
令人驚嘆驚愕的是，渾水公司正常辦公員工僅僅5人，竟然能夠撥動起豪大的中概股公司，無一失手，只有一家打個平手。最最令人驚奇的是發起人的傳奇。
渾水公司的創始人叫卡森·布洛克，最早是受華爾街投資人的父親委託，來中國調查一家中概股公司—東方紙業值不值得投資。調查結果令布洛克大為吃驚。發現「東方紙業」存在嚴重數據造假，根本不值得投資。匯報給父親後，父親是做多投資人，既然不值得投資就算了，這就到底了。
然而，布洛克卻不服氣，感覺自己的辛苦勞動白費了。他竟然離開父親公司單幹。成立了律師、會計、財務專業人士等組成的調查小組。對東方紙業進行詳細調查。2010年6月，布洛克團隊發布了一份長達30頁的報告。
在這份報告中，渾水公司指出，「東方紙業在2008年虛報收入27倍，2009年虛報收入40倍」。這份報告，把東方紙業的褲子都扒了個光。庫房裡唯一的存貨，是一堆廢紙，號稱價值490萬美元。
這份報告一出，東方紙業的股價下跌了50%。與此同時，美國證券交易委員會也開始對東方紙業進行調查。
轉眼間搞倒一個公司。布洛克和他的渾水，一戰成名。這次調查，花了布洛克6000多美金，但他什麼都沒撈到。
不過，專業做空公司紛紛找上門來要求與渾水合作。基本路徑是：渾水研究負責調查中概股，出研究報告；專業做空公司融券、賣空操作，利潤分成。
為何專業做空公司要找渾水研究呢？過去專業做空公司基本是與融出股票的公司賭博。即：專業做空公司看空一家公司股票，從包括券商那裡融劵進來，而券商等融出公司肯定是看多看漲的。一個看跌看空，另一個看漲看多，二者是一個博弈過程。
如果做空公司賣出股票後，股票下跌50%，那麼，做空公司僅僅將賣出時所得的一半資金買回股票，歸還給融出股票的公司，就大賺50%。反之，如果做空公司賣出股票後股票大漲50%，做空公司就必須追加50%以上的資金買回股票，歸還給融出股票的公司。做空公司大賠，融出股票公司大賺。做空公司風險與獲利對半。
現在做空專業公司找到渾水研究瞄準的中概股基本不會失手，那麼二者就是只賺不賠，而不是無的放矢了。
有網友提問，那麼融出股票做多的公司不是賠了嗎？對的，但是，這些公司可以起訴諸如瑞幸咖啡造假公司進行巨額索賠。
渾水研究創始人布洛克也非常驚訝：不透明竟然也可以賺錢。後來把這句話放在網站上。言外之意，財報虛假不透明是賺錢機會，如果上市公司沒有財報虛假而公開透明，那麼渾水研究們的飯碗就砸了。
渾水公司是對一些違規違法、信息不透明、弄虛作假、欺騙投資者的上市公司在充分調查基礎上，掌握證據後，選擇時機予以披露，令其股價大跌，獲取做空巨額利潤。
渾水這種模式對大勢依賴程度並不是那麼高。可以這樣說，熊市保賺，牛市照樣能賺。特別是做空中概股，基本一抓一個準，基本都賺得盆滿缽滿。
這麼多年渾水、香櫞兩大做空公司在做空中概股中基本沒有失過手。許多中概股公司發表聲明要起訴，至少至今沒有看到勝訴和渾水香櫞敗訴賠償的消息。
渾水做空一家公司僅調查往往需要最少半年以上，甚至一年以上。據說，渾水做空一家中概股公司，專門僱人在這家公司大門口蹲守半年時間，暗中察看進出貨車數量與裝載量，從中窺視生產是否正常。發現進出的貨車就沒有幾趟，就此線索判斷這家生產公司絕對存在虛假信息披露的問題。最終成功做空。
不做虧心事，就不怕半夜鬼叫門。真正懼怕的是那些弄虛作假、虛假信披、財務數據造假，欺騙市場與投資者的公司。讓這些公司心驚膽戰，把這些在股市騙錢的公司揭露出來，豈不是大好事、正能量嗎？
渾水創始人布洛克表示，因為我們的交易是圍繞做空，所以和市場並沒有太大相關性，我們的策略反而和市場存在一定的負相關。唯一需要注意的是，對於純粹的做空策略而言，規模的擴展能力並不是特別強。
我再次建議將渾水做空機構作為一種監督機制引入到中國A股市場。這種有做空利益驅動的民間做空機構的監督力量是無比強大的，而且具有長久性持續性的動力。
對上市公司形成巨大的民間專業化以做空形式的監管公司隊伍，這將對上市公司構成一股前所未有的監管約束力量，這股力量是內生的，是有強大源動力的。這就是「不透明也可以產生賺錢的機會。」這將與官方資本市場監管部門監管，媒體監管等形成掎角之勢，讓資本市場造假等違法者無可遁形。
在這種做空巨大利益機制激勵下，中國式渾水公司將會對中國上市公司形成堪比官方監督更大的監督力量。俗話說，無利不起早，有利忙斷腸。只有獲利機制透明，民間監督機制就會迅速發展起來。
當然，為了獲取做空收益，對上市公司進行無中生有、污衊陷害的情況肯定會發生，那麼上市公司就應該拿起法律武器維護自身權益，狀告民間做空機構並高額索賠。形成對做空公司的反向監督和約束。
不過，美國做空機構的渾水與香櫞公司已經做空那麼多公司，特別是做空那麼多中概股，但至今沒有看到成為被告或輸過官司的報導。