原標題：科創板IPO|欲衝科創板募資20億，環洋股份身背價格波動、環保等「大山」
1月8日，資本邦獲悉，寧波環洋新材料股份有限公司(以下簡稱： 環洋股份)的科創板IPO申請已於近日獲上交所受理，安信證券股份有限公司擔任公司保薦機構。
圖片來源：上交所網站
環洋股份是一家專業從事環氧氯丙烷的研發、生產及銷售的高新技術企業，主要產品為環氧氯丙烷。除環氧氯丙烷以外，公司其他主營業務收入主要系氧化鈣、副產品氯化鈣對外銷售形成的收入。
2017年至2020年前三季度，環洋股份分別實現營業收入5.41億元、8.06億元、11.29億元、7.56億元；實現歸母淨利潤1.04億元、1.47億元、3.27億元、2.05億元。
圖片來源：環洋股份招股書
根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第二十二條，環洋股份選擇的具體上市標準為：「(一)預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5,000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元」。
環洋股份本次擬公開發行股票數量不超過6,800萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。公司本次擬募集資金總額約為20億元，扣除發行費用後將用於24萬t/a環氧樹脂一體化循環經濟技術改造暨高鹽廢水綜合利用示範項目和補充流動資金項目。
圖片來源：環洋股份招股書
截至招股說明書籤署日，潤華投資直接持有環洋股份59.97%的股份，系公司控股股東。
方福良、陳萍萍夫婦及其女兒方欣通過直接持股和間接控制潤華投資、東港投資、寧波仁洋、寧波智洋、寧波信洋、寧波宏康等合夥企業，合計控制公司85.38%股份，系環洋股份的實際控制人。
圖片來源：環洋股份招股書
本次申報科創板IPO，環洋股份坦言存在下列風險因素：
(一)主要原材料甘油供應及價格波動的風險
甘油為環洋股份最主要的原材料，報告期內公司甘油採購金額佔採購總額的比例分別為74.99%、81.01%、68.29%和67.57%。甘油主要來源於生物柴油副產品，目前我國甘油供給主要來源於進口，甘油的採購價格是影響公司主營業務成本的重要因素。
報告期內，由於全球生物柴油的總產量逐年快速上漲，作為生物柴油副產品的甘油產量亦隨之上升，導致甘油價格呈下降趨勢。環洋股份已建立完善的原材料採購管理體系，但宏觀經濟形勢變化及突發性事件仍有可能對甘油供應及價格產生多方面的影響。如果發生甘油供應短缺、價格大幅上升或供應不及時的情況，將對公司的生產經營產生不利影響。
(二)主要原材料氯化氫集中供應的風險
氯化氫為環洋股份產品生產的主要原材料之一，報告期內，公司生產過程中使用的氯化氫由園區內企業萬華化學(寧波)有限公司通過管道輸送供應。
萬華化學(寧波)有限公司有年產50萬噸以上副產品氯化氫的生產能力，能夠對外穩定供應充足的氯化氫原料。公司與萬華化學(寧波)有限公司籤署了關於氯化氫購銷的長期戰略合作協議，並建設了與雙方生產裝置直接相連的輸送管道，為公司生產所需氯化氫的穩定供應提供了充分保障。同時，公司也為萬華化學(寧波)有限公司生產過程中產生的氯化氫提供了便捷高效的處置渠道，實現了合作共贏。
基於雙方的長期戰略合作關係，報告期內萬華化學(寧波)有限公司與環洋股份在氯化氫購銷方面保持了良好穩定的合作，保障了氯化氫原料的充足、穩定供應。但如果未來宏觀經濟環境出現劇烈變化，萬華化學(寧波)有限公司對自身的產品結構與銷售模式進行調整，則會對公司原材料採購成本和產品產量帶來不利影響，進而影響公司的盈利能力。
(三)產品價格波動風險
環洋股份主要產品為環氧氯丙烷，其價格受上遊原材料供給及下遊行業需求的影響較大。報告期內，公司環氧氯丙烷的銷售均價分別為8,230.14元/噸、9,929.21元/噸、10,857.57元/噸和8,476.21元/噸，存在較為明顯的波動。
環洋股份擁有豐富的行業經驗，對主要產品的市場情況有著較為準確的判斷，並能夠通過合理的原材料安排以及前瞻性的產品銷售和生產規劃來應對產品市場波動的風險，但如宏觀經濟形勢在短時間內發生較為重大的變化，導致產品市場需求停滯，價格出現大幅下跌，則可能對公司的生產經營產生一定不利影響。
(四)客戶集中度較高風險
報告期內，環洋股份的客戶主要為環氧樹脂生產廠商及化工產品貿易商。報告期內，公司前五大客戶銷售收入佔當期銷售收入的比例分別為74.91%、83.10%、78.39%和74.82%。
環洋股份客戶相對集中，主要原因包括兩方面，一是公司的產能有限，在滿足巴陵石化、宏昌電子、國都化工等直接客戶的部分需求後，剩餘產能有限，為贏得更廣泛客戶的認可、擴大品牌知名度、進一步開拓市場，公司常年與行業內主要貿易商保持穩定合作關係，將產品銷往各大中型的下遊客戶；二是下遊環氧樹脂行業市場集中度較高。在來自主要客戶的銷售收入佔比較高的情況下，若公司因產品和服務質量不符合主要客戶的要求導致雙方合作關係發生重大不利變化，或主要客戶市場佔有率下降導致其採購量減少，或下遊行業增長放緩，或主要客戶因經營狀況發生較大風險，或發生不再續約、違約等情形，而公司在短期內無法開拓新客戶，將對公司的經營業績造成不利影響。
(五)產品較為單一的風險
環洋股份主要從事環氧氯丙烷的研發、生產及銷售，報告期內，環氧氯丙烷銷售收入佔營業收入的比例分別為89.35%、86.75%、94.57%和91.16%，佔比較高。
雖然公司一直積極布局碳三產業鏈，投資建設環氧樹脂、氫氧化鈣生產線，積極實現產業鏈上下遊一體化整合，但在未來一段時間內，環氧氯丙烷仍是公司營業收入的主要來源，如果環氧氯丙烷下遊市場發生重大變化，將對公司的盈利能力產生不利影響。
集中的產品類型有助於公司集中精力實現技術突破，增強公司在細分市場的競爭優勢，但同時導致公司對下遊行業需求依存度較高。未來若公司主要產品的市場環境發生重大變化，或者技術變革淘汰了現有的技術和產品，而公司又未能在短時間內完成新產品的研發和市場布局、未能及時調整產品結構，或新產品不能獲得客戶認可，將對公司的經營業績造成較大不利影響。
(六)環保風險
環洋股份作為化工企業，生產過程中會產生一定的廢水、固體廢棄物、廢氣等汙染物，同時生產過程中設備運轉會產生噪聲。公司高度重視環境保護，遵照國家有關環境保護的法律法規，並投入了大量資金和技術力量用於環保設施及生產工藝改進，以實現清潔化生產。公司還大力發展循環經濟，充分利用生產環節中產生的副產品，提高資源利用效率，減少資源浪費。
但隨著國家環保政策的日益嚴格，環境汙染治理標準日趨提高，國家及地方政府可能在將來頒布新的環境法律法規，提高環境保護標準，從而增加公司環保支出和汙染物治理成本。此外，如果因人為操作不當、自然災害以及其他原因出現突發環境汙染事件，則相關主管部門可能對公司採取處罰、停產整頓或關閉部分生產設施等措施，給公司生產經營帶來不利影響。
(七)安全生產相關風險
環洋股份生產的環氧氯丙烷屬於危險化學品，生產過程涉及化學合成，需要辦理安全生產許可證，在生產和存放過程中存在一定的安全風險。
雖然公司遵照國家有關安全生產管理的法律法規，裝備了安全生產設施，建立了嚴格、全面的安全生產制度，並在安全生產方面積累了較為豐富的經驗，形成了一整套完善成熟的安全生產體系，保證安全生產管理水平，但如果公司在生產、儲存、運輸和交付任一環節操作失誤，均可能發生危險化學品洩露等安全事故，從而導致人員和財產遭受重大損失、公司受到主管部門處罰。此外，為適應日益提高的安全生產要求，公司的安全生產合規成本亦或不斷上升，將在一定程度上增加公司的日常運營成本，進而可能對公司業績產生一定影響。
(八)新項目實施風險
為優化產品結構、增強公司抗風險能力和盈利水平，環洋股份圍繞環氧氯丙烷上下遊產業鏈投資建設了氫氧化鈣、環氧樹脂等項目。相關項目建成投產後，將對公司發展戰略的實現、經營規模的擴大和業績水平的提高產生重大影響。各投資項目的實施進度、實施過程和實施效果等存在一定的不確定性，在項目實施過程中，可能存在因工程進度、工程質量、投資成本發生變化而引致的風險，同時可能面臨國家政策變化、市場環境變化等風險，進而對公司的生產經營造成不利影響。
(九)新冠肺炎疫情影響業績風險
自新冠疫情爆發以來，環洋股份所處的寧波大榭開發區受疫情影響相對較小，公司生產活動始終有序開展。新冠疫情的爆發對公司原材料供應、產品銷售價格產生一定影響，導致公司2020年1-9月經營業績同比有所下降。
隨著國內疫情逐步得到控制，疫情對公司經營的影響逐漸減小，但若新冠疫情在全球範圍內進一步持續或加劇，則將對環氧氯丙烷行業及其上下遊產業鏈造成衝擊，進而對公司生產經營和盈利水平產生不利影響。
（文章來源：資本邦）
(責任編輯：DF537)