B站是家好公司，但我不會再買了
有媒體報導，嗶哩嗶哩（B站）近日將在香港二次上市，最快本周末提交申請材料，融資約20億美元。
B站2020年股價持續大漲，其二次上市成了市場熱點。
2020年以來，B站大火，不僅在「破圈」方面動作頻頻，股價也於1月5日突破100美金，漲幅超過5倍。
1.B站大漲
2021年1月6日，嗶哩嗶哩股票收於105.6 美元，市值突破360億美元，已經從一個二次元的小眾網站變成了一個月活用戶過億的年輕人社區，再也不是當年的「小破站」了。
B站是什麼？
在大多數人印象中，B站幾乎可以和二次元劃等號。
直到2019年二季度，B站月均活躍用戶達到1.1億，用戶平均每日使用時長超過78分鐘，成為了另一個無法忽視的獨角獸，市場才對他另眼相看。
2018 年上市後，B站股價一直在 10-20 美元之間徘徊，很多投資人也是將它看做視頻娛樂時代中的一個小眾存在。直到2019年下半年股價一路走高。
在一系列出圈事件中，投資人認可了 B 站不安於小眾的雄心，受到資本熱捧。
2020年一飛沖天，股價一舉突破、並站穩100美金。
靠二次元起家不假，B站發家靠的是種類繁多的原創或二次創作內容，背後是無數年輕人的力挺。
我自己雖是個B站用戶，但不重度，甚至至今都沒有資格發彈幕，所以本文只是拋磚引玉。
那麼，B站憑什麼在中國視頻行業獨領風騷，它值這個價麼？
2.B站厲害在哪？
最新數據顯示，愛奇藝月活用戶6.4億，B站不到2億。而在市值上，長視頻巨頭愛奇藝不足B站的一半，妥妥被B站碾壓。
憑什麼？或者說，B站到底厲害在哪呢？
很簡單，憑就的就是年輕人喜歡，而且願意付錢。
用戶是B站的核心資源。2020年三季度，B站社區月均活躍用戶同比增長54%，達1.97億，其中8月單月活躍用戶首次破2億；日活用戶達5300萬，同比增長42%；用戶日均使用時長高達81分鐘，通過考試的正式會員數量達到9700萬，同比增長56%，十二個月留存率穩定在80%以上。
這組數據有多逆天？
每天至少有5300萬人打開B站，平均衝浪81分鐘。這些人一旦成為B站正式會員，12個月後80%以上的人都會留下來，並不是只蹭蹭，不進去。
用戶活躍度及粘性，在當前網際網路界更是好到不可思議。
B站董事長兼CEO陳睿稱，B站用戶平均年齡仍然是在21歲左右，新增用戶平均年齡是在20歲左右，而且新增用戶大部分來自三四線城市，這意味著B站吸引來的新增用戶仍以年輕人居多。
這些背後意味著什麼？
現在主流年輕人不在B站，就是在來B站的路上。年輕人喜歡用什麼，喜歡玩什麼，自然就是潮流，是未來，是方向。從某種程度來說，誰抓住了年輕人，誰就抓住了未來。
年輕人來了，他們願意掏錢麼？
付費意願方面也不是一般的強。2020三季度財報顯示，B站三季度付費率從去年同期的6.2%提升至7.6%，月均付費用戶數也同比大增89%，達到了1500萬；毛利率也從去年同期的18.9%攀升至23.6％。
這才是B站雖然虧損，但股價仍然大漲的根本原因。
那麼問題來了，年輕人為何這麼喜歡B站，而且願意為之付費呢？
3.B站的秘密
B站，本質上是囊括了無數圈子的一個社區，而最為大家稱道的是其良好的社區氛圍。
無論UP主，還是路人甲，絕大多數都承認：在所有國內主流內容社區當中，B站的社區氛圍是最好、最友善、最健康的，沒有之一。
與其他內容平臺相比，B站堪稱是中國網際網路界的一片「神奇的淨土」：在B站，刷榜和假流量的市場很小；「惡臭粉圈」那些自娛自樂幾乎絕跡；你可能很難獲得粉絲，然而一旦獲得，忠誠度極高，一粉頂十粉。
很多人希望複製B站的神話，但是你首先要複製B站的社區氛圍，而這幾乎是不可能的。
為什麼？
這是由B站獨特自律基因決定的。
首先，它有一套獨特的會員答題機制。
要想成為B站正式會員，要麼有邀請碼，要麼就得在2小時內答題達到及格水平。雖然大部分試題可以百度到，但完成答題至少需要近一個小時，這不僅有效勸退了路人粉，篩選出了強烈想要融入社區者，同時還確保了B站互動內容的質量。
有人說，這樣做不怕影響會員增長速度麼？
B站和目前大廠們玩得套路不太一樣，它在會員增長方面有取有舍。B站想要用戶增長，但是更想要「有價值、有調性」的用戶增長。
犧牲調性去換取流量是B站非常不屑的。這也是B站設立高門檻，而且至今還不取消的原因。
一旦成為正式會員，這些人會比普通會員在彈幕、評論以及投稿方面享有特權，高級正式會員甚至可以在淘寶賣個好價錢。
當然，土豪給錢，B站也是來者不拒。不過，花錢只能成為大會員，可以看到很多付費內容、獲得超清畫質和頭像掛件等特權，但是並不因此獲得正式會員的權利。換句話說，無論你花多少錢，還是要通過考試才能成為正式會員！
B站的「大會員」和「正式會員」是兩條並行不悖的線路，前者由付費決定，後者由答題決定。一直有人懷疑，B站會不會推出「花錢買正式會員」的機制？B站官方的回答一直是：不會！
值得一提的是，除了進入門檻外，B站有自律性和嚴格的懲罰機制。小黑屋制度由「風紀委員會」和管理員共同負責，是B站對於內容社區管理的自治下放，可以較為有效地維護社區的調性，提升用戶榮譽感和參與度，降低自己的運營成本。
除此之外，B站力挺實力新UP主的內容分發機制也功不可沒。
4.力挺實力新UP主
現在，不管是微博、還是今日頭條都在把流量向頭部博主、尤其是明星網紅傾斜，垂直創作者想要出頭非常艱難。而B站一方面堅持去中心化導流，一方面慷慨地向UP主分利。
在各大網際網路社區裡，B站推薦算法幾乎是對新人最友好的。
用戶經常能在推薦頁面看到新人UP主的作品，並且只要反饋達到一定標準，就會持續加量推送。
「路人甲們」不管怎麼刷，都能刷出不一樣的內容，這和短視頻巨頭們的玩法完全不同。
如果一個社區的內容過於依賴頭部用戶的產出，遲早會趨於同質化。但是在B站「去中心化」的推薦機制下，內容創作變成了一件千人千面的事情。算法+活躍用戶，不僅B站內容越來越豐富，實力新UP主也更容易出頭，形成了難得的良性循環。
現在，B站的商業化程度有限，UP主分到的蛋糕還不夠大；隨著電商帶貨等多種變現方式的成熟，這一局面有望得到根本性改變。
當然，B站並不完美，和其它公司一樣也存在不少潛在風險與挑戰。
5.風險與挑戰
目前，B站有200多萬個文化標籤，2561個頻道，7000多個核心文化圈層，涉及動漫、鬼畜、音樂、生活、知識等多個分區，正因為這些內容和社區化，用戶在B站日均使用時長達80多分鐘。
內容繁雜+在破圈方面動作頻頻，B站成長的煩惱隨之而來。
B站用戶越多，吸引到的UP主越多，生產的內容就越多，擦邊球低俗內容也越來越多，其中以「舞蹈區」最為典型，一度被網友調侃為「窯子區」。
社區軟色情風氣一旦形成，對所有認真創作的UP主都是一種傷害，直接衝擊B站核心競爭力。
隨著B站的破圈和在青少年用戶中影響的日益增強，「B站不再是以前的B站」「B站初心不在」這樣的聲音越來越多。
無論破不破圈，依靠打擦邊球來博眼球肯定是不行的。
最起碼，監管都不答應。2020年，全國「掃黃打非」辦共接到群眾反映B站問題的線索逾五百條，B站被相關部門處罰6次，約談10餘次。
6.小結
現在，B站被稱為「年輕人第一站」，我覺得實至名歸。
中國90後、00後加起來約有3.2億人，中國每2個年輕人中，就有1個是B站的粉絲。B站的月活躍用戶還未觸頂天花板，還在穩定上升中。
隨著社區上的年輕人用戶越來越有錢，B站付費率將迎來周期性的一波又一波暴增。更重要的是，隨著時間的推移，這些年輕人會越來越有錢，並且通過自己的努力，佔據越來越多的社會財富。
作為年輕人聚集地，我也看好B站的發展前景，但同時也看到了挑戰。雖然B站市值已經突破360億美金，但如何在紅海的直播市場搶下份額，如何多元化變現更好地激勵創作者以及如何把握內容和監管平衡度都是B站難解又必解的問題。
當然，最大的疑問還是它能否真正破圈，成為像微信那樣的國民級應用。
整體來看，長河認為，B站瑕不掩瑜，是一家值得期待的好公司。但一家好公司，未必是一個好的投資對象，B站現在股價有點明顯虛高了，泡沫若隱若現。看好其發展前景的人不妨等待股價回調再入手，然後抱緊就是（股價大概率還會漲，但我現在是不會買了）。
對此，你有什麼想說的？歡迎留言討論。
備註：個人觀點，僅供參考。