寵物食品行業龍頭"吃"出500億市場，有望突破海外重圍

2020-09-05 研值有道

相關數據顯示，目前國內寵物貓狗數量位居全球第一，且在2018年的國內，寵物狗單只年消費5580元。可以說，只要抓住了主子們的喜好，奴才們就會心甘情願打開錢包，這塊市場可謂前景廣闊。

A股就有這樣一家企業，專注寵物食品行業20多年，近5年營業收入均保持高速增長，二級市場也表現較好，這就是中寵股份，今年以來不斷受到二級市場的關注。它從今年股價最低點19.51元起算，截止到7月15日收盤價44.84元，股價已實現129.8%的上漲。

1、紮根寵物食品行業20多年

公司紮根寵物食品行業20多年，以代工起家，逐步發展自有品牌，並於2017年在深交所上市。主要產品為寵物零食、寵物罐頭 （溼糧）、寵物乾糧及寵物用品，旗下有「Wanpy」、「Zeal」等11大自主品牌，國內銷售區域已覆蓋31個省級行政區，國際產品遠銷美國、英國、日本等海外50多個國家。其中公司的核心業績貢獻點為寵物零食，其營收佔比常年在80%以上。

公司營業收入從2014年4.91億元，到2019年17.16億，每年均保持高速增長，5年複合增長率為28.4%，淨利潤增速快過營收增速。歸屬淨利潤也從2014年0.09億元，到2019年0.79億元，期間存在一定波動，5年複合增長率為54.4%。

2、以海外市場為主，大力發展國內市場

中寵股份的收入以海外市場為主，2019年海外收入13.70億元，同比增長18.3%，佔公司總營收的79.8%。

目前，中寵股份國內收入佔較低，但是最大的看點一直都在於國內市場的開拓。照2019年的情況，公司在國內市場收入約3.43億元，同比增長36.5%，佔公司總營收的19.9%。當前，公司的發展路徑逐漸清晰，國內市場競爭力逐步增強，公司通過持續的品類創新、精準的營銷投入、完善的渠道布局逐步成長。


在品類創新方面，公司不斷推陳出新，覆蓋多個細分品類及價格段，充分滿足不同消費者的差異化需求。在精準營銷方面，公司加大對新產品的營銷投入力度，注重新媒體營銷方式，重視對年輕群體的精準傳播。在完善渠道方面，公司線上線下一起發展，重點是電商渠道，公司已與阿里巴巴、京東、蘇寧等電商平臺達成了戰略合作；在醫療渠道方面，公司參股國內最大的寵物連鎖醫院新瑞鵬集團並達成戰略合作。

3、國內寵物食品行業三大驅動因素

對標美國日本，我國寵物食品市場潛在空間3600億元以上。未來由於寵物數量的增長、滲透率的提升以及高端化趨勢將推動國內寵物食品市場持續快速增長。

寵物數量方面，我國寵物數量仍有2倍以上的增長空間；滲透率方面，目前我國寵物行業整體上還處在從剩菜剩飯向寵物食品滲透的階段；高端化方面，在寵物人性化趨勢下，寵物主更願意為寵物的健康買單，購買更優質高端的產品。

4、中寵股份能否在率先突破海外巨頭的包圍？

目前，國內市場還是以海外品牌為主導，國內公司體量普遍較小，市場份額也較低，仍有很大的提升空間。預計未來國內寵物食品行業的集中度有望持續提升，龍頭公司份額有望達到15%左右。

而中寵股份作為國內寵物食品板塊的龍頭企業，具備較強的生產研發能力，未來也將繼續加大對國內市場的投入，不斷完善品牌、品類、渠道等方面。因此是很有可能率先突破海外品牌的包圍，成為本土行業巨頭的。

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