來源：智通財經網
2020年，在線教育正在加速滲透。據智通財經APP了解，由於各大線下課外培訓機構及各級學校延遲開學，「停課不停學」，推動教育學習應用下載量快速上升。
Quest Mobile數據顯示，3月教育工具類APP用戶同比增速超過100%，在各細分行業中位列第三，僅次於效率辦公和視頻工具。
有觀點認為，現階段是在線教育平臺低成本獲客、培養用戶使用習慣的好時機。中長期看，隨著消費群體代際演進，在線教育長期滲透率有繼續提升的趨勢。
遺憾的是，號稱中國「AI+教育」第一股的流利說（LAIX.US），似乎並沒有從「停課不停學」中吸取足夠多養分，目前仍在嚼著業績虧損的「黃蓮」。
一季度營收下滑，費用增長致利潤大降
智通財經APP獲悉，流利說於5月27日，發布2020年第一季度業績。
根據財報，2020年第一季度，公司淨營收為2.28億元人民幣（單位下同），較上年同期的2.53億元下降9.9%；毛利潤為1.5億元，較上年同期的1.94億元下降22.8%。毛利率為65.5%，去年同期為76.4%。
期內，公司研發費用達到5921.9萬元，較上年同期5007.9萬元增長18.25%；營銷費用2.65億元，較上年同期的1.96億元增長36.17%，一般及行政費用2213.9萬元，較上年同期2004.7萬元增長10.44%。
由於費用大幅增長，流利說今年一季度運營虧損1.97億元，去年同期虧損7010萬元；淨虧損1.97億元，去年同期淨虧損6730萬元；經調整淨虧損為1.89億元，去年同期為虧損5450萬元。
截至2020年3月31日，流利說現金及現金等價物為1.86億元，較上年同期的2.81億元，下降33.81%。
值得注意的是，展望2020年第二季度，流利說的盈利狀況仍不容樂觀，據公司預計，二季度淨營收在2.4億元至2.6億元之間，較去年同期的2.76億元下降約13.2%至5.9%。
用戶留存是一道坎
據智通財經APP了解，流利說盈利能力出現進一步下滑，主要原因之一是近期公司付費用戶增長狀況不佳。
據流利說財報，截至2020年3月31日，公司累計註冊用戶為1.797億，較截至2019年12月31日，累計1.616億註冊用戶，增長約1810萬。2020年一季度流利說擁有付費用戶90萬，較2019年一季度下降18.2%。
事實上，整個2019年流利說的付費用戶數量一直處於滯漲狀態，2019年一季度至四季度公司付費用戶數量分別為110萬、90萬、90萬和70萬。
即使付費用戶在2020年一季度恢復至2019年平均水平，這樣的增長表現，放到過去幾年仍然偏低。
要知道，2017年至2019年，在流利說平臺上購買課程和服務的付費用戶數量，分別約81.57萬、約250萬及約300萬，增長十分迅速。
總的來說，線上英語教育教育行業是一個「引流容易留人難」的行業。這與英語學習的特點和平臺業務模式有關。
眾所周知，語言學習主要分為聽、說、讀、寫四大板塊。部分用戶使用線上學習平臺學習英語時，會根據自身薄弱點針對性選擇課程，當弱勢環節達到理想學習效果後便不再續費，從而導致線上教育平臺付費用戶流失。
從流利說業務模式來看，公司的課程主要是按時收費，比如懂你英語課程是按照30天、180天和12個月的時限收費。用戶學習時間結束後平臺就要面臨用戶續費的問題，而每個用戶的學習目的和目標不同，大批用戶在時間結束後不再選擇續費。
資料來源：流利說2019年財報
因此，流利說要想提升用戶付費用戶數量和留存用戶數量，必須加大營銷力度，從「引流」和「留人」兩端同時發力。流利說的做法，一是利用第三方渠道引流；二是組建線上學習社區，通過OSA和研究小組幫助維持人與人之間的聯繫，提升用戶學習效果及提升用戶留存率。
2019年微信收緊分享政策，使得包括流利說在內的線上學習平臺「薅流量羊毛」的難度加大，公司需要進一步加大品牌和營銷活動以及用戶流量獲取的投入。
流利說過往財報顯示，2017年至2019年，公司品牌和營銷費用為1.65億元、3.51億元和5.2億元。2020年一季度流利說營銷費達到2.65億元，同比增長36.73%，營銷費用率高達116.23%。
需要注意的是，線上學習社區的建立直接推動了流利說人工成本的增長。據流利說2019年財報，截至2019年12月31日，公司擁有1600多個OSA，與6400個微信群組中的64.8萬個用戶互動。
2019年，流利說品牌和營銷支出及銷售人員的工資和福利開支，佔公司營銷開支的83.13%。
「成人英語+少兒英語」能終結盈利難題？
在智通財經APP看來，流利說要想提升盈利能力，公司主要會考慮如何提升用戶留存率和提升課程盈利能力。
按產品結構劃分，流利說產品主要分為「少兒」、「應試」和「成人」三大版塊，分別主要針對K-12、大學生及職場人士。
根據公司2019年活躍用戶提供的信息，大約21.5％的用戶是大學生，34.0％的是K-12教育的學生，另有40.3％的人是自由職業者或正在從事自由職業者。從用戶結構來看，少兒英語和成人英語應是流利說主要發力的兩條賽道。
智通財經APP了解到，流利說於2019年推出了少兒流利說，以自然拼讀為賣點。2020 年公司計劃推出懂你英語少兒版，覆蓋少兒全英語能力。
流利說進入少兒英語賽道的好處不言而喻，一是公司少兒英語產品由AI 技術驅動，產品邊際成本較低，二是少兒用戶一旦對產品形成粘性，有望綁定用戶未來數年英語學習時間，有效降低獲客邊際成本。
至於成人英語市場，原本就是流利說主打的賽道，在這個成人英語存量市場，流利說主要通過優化產品設計來提升盈利能力。比如流利說近期推出的懂你英語商務版套餐，原價為1599元/30天，套餐涵蓋商務英語+懂你英語，用戶學習達標可獲得499元獎學金返現。
據智通財經APP了解，2019年流利說180天期的懂你英語套餐，價格為499元，且學習達標可以全額返學費。這意味著，懂你英語商務版套餐，提升用戶購買門檻，同時也提升了產品盈利能力。
資料來源：流利說2019年財報
流利說2020年一季報顯示，用戶平均購買金額為達到177美元，較2019年同期的150美元高出22美元。
一季度，公司經營活動產生的現金流量淨額為30.2萬美元，上年同期的淨流出499.7萬美元。
這意味著，以用戶數據為基礎，有針對性的進行產品布局已經起到了正面效果。未來，流利說若能繼續高速擴張用戶規模，提高用戶付費轉化率，以AI替代人工運營有效降低成為，公司由虧轉盈可以期待。當然，這並不容易。