新股信息
公司簡介
藍月亮是國內領先的，以消費者為核心、以創新為驅動的家庭清潔解決方案提供商，也是國內最早從事家庭清潔劑生產的專業品牌之一。
藍月亮的主營產品包括：衣物清潔護理、個人清潔護理以及家具清潔護理。據弗若斯特沙利文報告，藍月亮自2009年以來，連續11年在國內洗衣液市佔率排第一名，自2012年以來，連續8年在國內洗手液市佔率排第一名。2019年，以零售額計，藍月亮國內衣物清潔護理市場及個人清潔護理市場中排名第四，在家具清潔護理市場中排名第五。
行業概覽
清潔護理等產品具有剛需、高頻特質，市場空間巨大。根據弗若斯特沙利文報告，在家庭清潔護理市場，中國是主要經濟體中最大、增長潛力最高的一個。市場規模預計從2019年1108億元，增至2024年的1677億元。
其中，衣物清潔護理佔比最高。按2019年零售額計，衣物清潔護理佔全部清潔護理市場的60%。但是，截至2019年，中國洗衣液市場還未完全被開發。洗衣液在日本及美國市場的滲透率分別為79.5%、91.4%，國內市場僅44%。尤其是，濃縮洗衣液在日、美的滲透率高達100%，在國內只有8.2%。
從這個角度看，傳統洗衣液的紅利未被填平，濃縮洗衣液的潛力很大。
另一方面，洗衣液和洗手液的技術壁壘低，企業的收入增長主要靠營銷，所以需要公司持續燒錢才能維持市場地位。實際上，雖然藍月亮在洗衣液的市佔率連續11年排第一，卻是逐年下降，從2008年的超過50%降到2019年24.4%。洗手液的市場規模還很小，也同樣需要持續營銷投入才能確保市場份額。
目前洗衣液這一領域形成壟斷競爭格局，Top5 的廠商市佔率達82.3%，藍月亮雖然位居第一，但和第二名相比，優勢甚微。
關鍵指標
財務數據
2017-2019年，收益分別是56.32億元、67.68億元、70.50億元，2020年截至6月30日，收益為24.36億元。2017-2019年，淨利潤為1.13億元、7.02億元、14.75億元，2020年截至6月30日，淨利潤為4.28億元。公司的基本面尚可。2019年的淨利潤增幅較大，主要是因為原材料棕櫚油和聚乙烯的價格大跌。
中籤率
如果30萬人申購，預計超購50倍以上，1手中籤率大概40%~50%，拍個腦袋，申購20手穩中一手。
綜合評估
亮點：
1.行業發展空間足，在「內循環」的大背景下，國貨消費品牌的發展值得期待。
2.稀缺性。同類型的公司在港股市場沒有可對標的企業，有足夠想像空間。
3.保薦人業績尚可。雖然有不可靠的中金聯席保薦，但此次穩價人是美林，歷史業績比較優異。
不足：
1.估值略偏高。按照滾動市盈率計算，市盈率有37~48，相比而言，美股寶潔只有26.26，聯合利華22~23。估值稍微有點高，不過，考慮到中國的增速塊，給多一點溢價可以接受，至少發行市值比之前傳聞的900億靠譜得多了。
2.同行競爭激烈，雖然目前在洗衣液的市佔率第一，市佔率卻逐年下降。而且產品本身技術壁壘低，需要依靠持續的營銷投入。
3.市場情緒偏負面。因為一再放鴿子，負面消息不斷，加上上市募資還大額派息，吃相難看。
4.基石申購比例不高，機構意願不強。
原本是眾望所歸的肉票，幾經折騰之後，大家的興致也不那麼高了。就看申購的熱度究竟如何。我自己的話，反正子彈不多了，近期也沒有熱票，能參與儘量參與下。