中國證券報消息，2020年是不平凡的一年，「三十而立」的中國資本市場迎來了註冊制改革，宏觀經濟經受新冠疫情衝擊後率先復甦。展望2021年，「十四五規劃」即將開啟，「雙循環」發展新格局下，投資者如何進行資產配置？
2020年12月16日，中國銀河證券2021年年度投資策略報告會在北京成功舉辦。會議以「守正出新」為主題，聚焦周期新格局、科技新時代、消費新業態等話題，解讀了經濟、政策、行業及資本市場的發展趨勢。
圖片來源：中國銀河證券
2021資產再定價邏輯仍是稀缺性
策略會上，銀河證券FICC&固收分析師劉丹發表了主題為「資產再定價，守正出新」的主題演講。劉丹認為，2020年全球量化寬鬆呈現兩個新特點，一是相對於GDP央行擴表規模更大，二是利率水平更低和更高的M2，M2增速大幅超過GDP+CPI增速。2021年資產定價最核心的問題在於，發達經濟體央行印鈔機轉化的大量存款會通過什麼方式帶來資產價格的改變。貨幣寬鬆環境下市場對於資產的定價，長跑冠軍是相對紙幣更加稀缺的類貨幣資產和優質權益資產。
劉丹認為，在M2增速較高的情況下，信用擴張或更容易推動房價的上漲。2021年資產再定價的邏輯仍在於尋找稀缺性，類貨幣如數字貨幣和黃金的投資價值值得關注。
圖片來源：中國銀河證券
順周期風口仍在
在12月16日下午舉辦的「周期新格局」主題交流活動中，中國銀河證券研究院房地產、建築、化工、金融、建材、環保等行業分析師發表了主題演講。
銀河證券房地產行業分析師潘瑋認為，金融審慎管理制度的出臺是行業面臨的最大新變局，「三穩」大背景下，龍頭房企盈利能力中長期將觸底回升。建議關注低估值、高股息的優質住宅開發行業龍頭股：萬科A、保利地產、金地集團；銷售提速、彈性較大的優質成長型個股：陽光城、金科股份、中南建設；A股物業行業龍頭公司招商積餘；經紀服務行業標的我愛我家、國創高新。
銀河證券化工分析師任文坡認為，綜合判斷地產、汽車、家電、紡服在2021年將實現恢復性正增長，行業存在結構性投資機會，未來行業的競爭主要體現在成本之爭、成長之爭。看好低成本業務布局、有望跨周期高成長的衛星石化、寶豐能源；建議關注供需邊際改善帶來的潛在投資機會，預期油價中樞上行帶來石油加工和油服行業業績周期改善、純鹼和粘膠短纖供需錯配帶來行業景氣上行，推薦上海石化、山東海化、三友化工等；長期看好我國半導體材料和可生物降解塑料的成長空間。
銀河證券金融行業分析師武平平認為，我國經濟發展動能轉換,科技創新成為經濟持續增長的重要支撐，融資體系亟需轉變，直接融資大發展，註冊制全面推進，證券行業將持續受益政策紅利釋放，推薦中信、華泰以及東方財富。銀行層面上，我國消費金融市場滲透率、居民部門槓桿率低於發達國家，隨著消費升級以及消費理念變遷，消金市場發展空間廣闊。零售客戶基礎紮實、金融科技領先、積極布局C端消費需求的銀行有望深度受益，推薦招商銀行和平安銀行。
銀河證券建材行業分析師王婷認為，展望十四五，建材行業聯合會提出建材行業要樹立「宜業尚品、造福人類」的新理念新目標，在新目標新布局指引下，2021年建材行業將繼續維持高景氣度。建議關注受益於行業集中度提升的消費建材龍頭：堅朗五金、偉星新材等；以及最受益於全球經濟復甦的順周期玻纖龍頭：中國巨石；布局光伏玻璃的平板玻璃龍頭旗濱集團；水泥行業龍頭海螺水泥、上峰水泥等。
銀河證券環保行業分析師嚴明認為，2021年是保障「十四五」規劃順利起航的奠基之年，也是衝刺碳達峰、推進碳中和的關鍵節點，政策層面對於環保行業的支持力度將持續加強。重點推薦智能化環衛裝備龍頭盈峰環境；擁有豐富運營經驗的固廢處理企業瀚藍環境；土壤修復龍頭高能環境。
圖片來源：中國銀河證券
新科技+消費 能否「老樹開新花」
2020年以來，新科技+消費是貫穿A股的兩大主線，這些領域在2021年能否延續強勢表現？在12月16日下午舉辦的「科技新時代」主題交流活動中，中國銀河證券研究院計算機、電子、通信行業分析師對此進行了解讀。
銀河證券計算機行業分析師吳硯靖認為， 2020年前三季度軟體行業收入端雖受疫情影響增長率同比有所放緩，但從二季度開始環比回升，目前已進入持續恢復階段，逐步擺脫新冠肺炎疫情影響，業務收入、利潤總額、從業人員薪酬水平增速不斷回升，從業人員數量增加。人工智慧物聯網（AIOT）平臺使用門檻也不斷下降。目前，人工智慧處於由感知智能向認知智能發展的階段，感知智能設備端推廣迅速。AIOT的應用範圍和需求不斷拓展，由需求端推動產業發展。強烈看好AIOT在智能網聯車、工業網際網路領域的投資機會。重點推薦：小米集團-W、道通科技、虹軟科技、納思達等公司。
銀河證券電子行業分析師傅楚雄表示，國家中長期發展綱要為未來科技發展譜寫頂層設計，電子行業發展迎來新時代。整體而言，行業盈利端有望超出預期快速增長，估值層面仍可能有提升空間，將行業的投資評級上調至推薦。細分領域來看，推薦盈利端能見度高並有望超預期增長且估值仍具提升可能的消費電子、面板、PCB領域，並建議關注彈性較大的半導體及LED領域。看好歌爾股份、京東方A、鵬鼎控股、聞泰科技、瀾起科技等。
銀河證券通信行業分析師龍天光認為，2021年我國預計建設90萬以上宏基站，5G特性要求小基站覆蓋密度提高，有望拉長5G建設景氣周期。隨著5G周期推進，未來估值有望上修。2021年推薦5G新基建和物聯網。建議關注主設備商中興通訊和烽火通信，光模塊及光器件封裝廠商中際旭創，以及受益於物聯網經營的運營商中國聯通及物聯網模塊廠商移遠通信與移為通信等。
與此同時，在12月16日下午舉辦的「消費新業態」主題交流活動中，中國銀河證券研究院家電、傳媒網際網路、醫藥健康、食品社服、商貿輕工、農業行業分析師也分享了關於消費行業最新看法。
銀河證券家電行業分析師李冠華表示，伴隨著居民收入水平及消費支出的不斷提高、千禧一代和Z時代逐漸成為消費主力軍，家電需求逐步轉向品質化、個性化、時尚性、顏值追求等，疫情暴發也激發全民健康意識，「健康化」正在成為家電消費的新主線，家電產品結構升級加快。總體來看，2021行業景氣度將持續向上，建議關注白電龍頭和高成長性的小家電細分龍頭。
銀河證券醫藥健康行業分析師孟令偉認為，近年來產業環境的巨變引領醫藥行業發展進入創新的新時代。看好創新、創新服務產業鏈，關注具有持續創新能力的企業，如恆瑞醫藥、邁瑞醫療等。看好優質賽道龍頭公司，關注智飛生物、康泰生物等。
銀河證券食品社服行業分析師周穎認為，高端酒的品牌、品質優勢及大眾白酒對價格帶的有效定位，利好品牌白酒消費需求持續恢復、增長。看好白酒賽道一線白酒價值，改善明顯的成長性個股。同時，建議投資者還可關注乳品優質企業成長價值，並關注食品綜合細分品類、調味品的賽道價值。
原標題：周期、科技、消費……熱門板塊明年怎麼買？銀河證券分析師：這些機會值得關注！
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