投資要點
申萬電氣設備 4793 上漲 1.59%漲幅強於大盤。風電漲 2.9%，鋰電池漲 2.82%，工控自動化漲 2.59%，發電設備漲 2.56%，核電漲 1.84%，新能源汽車漲 1.81%，光伏漲1.07%，發電及電網跌 0.45%。漲幅前五為中電電機、寒銳鈷業、智雲股份、天齊鋰業、中國寶安；跌幅前五為兆新股份、勝利精密、江特電機、海陸重工、堅瑞沃能。
行業層面：電動車：4 月電動車產量 7.5 萬輛，同環比-30%/+44%，其中特斯拉 1.1萬輛；4 月裝機電量 3.6gwh，同比環比-33%/+30%，CATL 佔比 52%，LG 佔比 16%;加州拒為特斯拉復工開綠燈，建議再等 1 周，上海工廠因產線調整停工至 9 號，與韓國韓華集團籤署了電池製造機器設備的採購協議，電池日或於 5 月第三周舉行；大眾本周復工，本周將生產約 1400 輛汽車，到下周末產量將增至 6000 輛/周，即正常產能的 40%，ID3 將於 6 月開始交付，ID4 已投產；保時捷、法拉利等歐洲工廠逐步恢復產能；SKI 電池銷售全年目標下調 10%至 104 億元。新能源：隆基 9 日矽片掛牌價下降 0.15 元，158/166 分別降至 2.68 和 2.77 元/片；華電石城子 220 千伏光伏匯集站總投資 1.35 億元園加速併網步伐。工控&電網：工信部：推進建立 NBIoT、4G和 5G 協同發展的移動物聯網綜合生態體系。
公司層面：比亞迪：4 月銷量快報：新能源車銷 1.3 萬輛（同-45.9%），其中純電銷9966 輛（同-38.2%），插混銷 2296 輛（同-65.3%）。4 月新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約為 0.857GWh。新宙邦：定增的 3275.9 萬股將於 5 月 11 日在深交所上市，發行價格 34.8 元/股，本次募資總額 11.4 億元。錦浪科技：19 年度權益分派方案：每 10 股轉增 7 股，分紅後總股本增至 1.38 億股。國軒高科：股東珠海國軒實施非公開發行可交換債券換股約 1271.74 萬股，佔總股本的 1.13%。福萊特：股東孫利忠累計減持 10 萬股，佔總股本 0.0615%，本次減持計劃減持股份數量已過半。匯川技術：股東王偉、邵海波、李瑞琳、易高翔分別持有 30 /58.34/26.25/34.50萬股，股份來源為股權激勵計劃，本次擬減持 7.5/14.5/6.56/8.63 萬股。科達利：1）持股 5.14%的股東大業盛德擬減持不超過約 270 萬股，佔總股本的 1.29%；2）公司擬設立南山分公司，吸引研發技術人才，增強公司的技術研發能力。多氟多：聖光醫用籤訂 2 億元熔噴布銷售合同。天齊鋰業：股東天齊集團補充質押 3000 萬股，佔總股本的 2.03%。
投資策略:4 月產 7.5 萬輛，同環比-30%/+44%，裝機電量 3.6Gwh，同環比-33%/+30%，國內政策落定和地方加碼，預計 5 月加速回暖，全年預期至 140-150 萬輛，同增 15-25%，中遊排產 5 月環比持平，預計 6 月同環比將有明顯拐點；特斯拉節後國內 9號整車復工下線，美國全面復工仍需時日，歐洲大眾/寶馬等已復工，ID3 將在 6 月如期交付，海外疫情總體 Q2 影響明顯，今年海外銷量 130-140 萬，同增 25-35%；全球電動化大趨勢確定，新平臺新周期，下半年反轉明確，強烈推薦各方向全球龍頭。光伏國內 20 年項目陸續啟動，630 搶裝開始，今年估計 40-50GW，同增 30-70%，海外疫情拐點，海外尤其是歐洲光伏需求恢復，海外今年預計 80-90GW，同比持平，全球 120-130GW，同增 5-15%，產業鏈價格止跌或收窄，電池片漲價 1-2 分錢，龍頭份額逆勢擴張，強烈看好光伏龍頭。工控去年 Q1/Q2/Q3/Q4 同增 0.5%/同降 10.3%/同降 1.2%/同增 8.9%，Q4 弱復甦，疫情短期有利有弊，Q1 行業同降 12.4%，龍頭 Q1訂單超預期，4 月訂單增長普遍提速，反轉趨勢確立，強烈看好工控龍頭。電網投資今年計劃上修，逆周期投資急先鋒，特高壓提速，電網設備龍頭重估。風電 19 年併網 25.79GW(+27%)，20 年估計 30GW+，整機盈利拐點，估值修復。
重點推薦標的：匯川技術（通用自動化上半年超預期、動力總成全面突破）、寧德時代（動力電池全球龍頭、優質客戶和領先技術）、隆基股份（單晶矽片和組件全球龍頭、一季報超預期）、璞泰來（負極全球龍頭、LG 等海外佔比高）、宏發股份（新能源汽車繼電器全球龍頭、傳統繼電器開始復甦）、科達利（結構件全球絕對龍頭、客戶鎖定寧德和 Tesla 等）、恩捷股份（溼法隔膜龍頭、LG 等海外客戶放量）、晶澳科技（組件一線龍頭、Q1 業績超預期）、華友鈷業（鈷價格見底、鈷加工龍頭）、通威股份（矽料和 PERC 電池龍頭、成本優勢突出）、國電南瑞（二次設備龍頭、電力物聯網受益）。建議關注：三花智控、新宙邦、天奈科技、愛旭股份、錦浪科技、當升科技、陽光電源、思源電氣、嘉元科技、天賜材料、華友鈷業、億緯鋰能、麥格米特、天齊鋰業、贛鋒鋰業、比亞迪、正泰電器、中國寶安、欣旺達、星源材質、福萊特、八方股份、金風科技、許繼電氣、平高電氣、長高集團、長纜科技、國軒高科、國網信通、日月股份、邁為股份、捷佳偉創、天順風能、杉杉股份、林洋能源等。