來源：中國經營報
本報記者尹麗梅童海華北京報導
兩輪電動車市場或將迎來一家新的上市公司。近日，證監會公告，愛瑪科技集團股份有限公司（以下簡稱「愛瑪科技」）首發獲通過，這意味著愛瑪科技拿到了資本市場的「入場券」。
這並不是愛瑪科技第一次闖關IPO。此前的2012年、2018年，愛瑪科技亦曾試圖登陸資本市場，但均無疾而終。從籌備上市到此次實現首發過會，愛瑪科技在IPO的路上已經走了8年之久。相對於同行業企業新日股份（603787.SH）、雅迪控股（01585.HK）、小牛電動（NIU.US）而言，愛瑪科技可謂「起了個大早，趕了個晚集」。
2009年，隨著周杰倫一句「愛，就馬上行動」的廣告語，讓愛瑪電動車走進千家萬戶。不過，近年來，愛瑪電動車產品質量問題頻被詬病，並被全國多地監管部門列入黑榜。近期，多位愛瑪電動車車主反映，愛瑪電動車新車使用一段時間後續航存在明顯衰減情況。2021年1月7日，《中國經營報》記者實探了北京市多家愛瑪電動車銷售門店，其中，北京市三環內一家愛瑪電動車門店銷售人員對記者表示，愛瑪電動車續航裡程衰減的問題在冬天的確存在，大致會衰減三成。
此番，愛瑪科技「赴考」上市背後，產品質量問題遭受不少質疑。愛瑪科技方面近日就IPO上市相關問題回應記者稱：」本次發行股票募集資金投資項目是公司主營業務的進一步發展與補充，有助於擴大公司業務規模，提升產品品質，進一步壯大公司的研發團隊，構建和完善營銷網絡，增強公司的核心競爭力，強化公司在電動自行車行業的市場地位。」
「1000元產品與4000元」差別不大產品屢登黑榜避而不提
與新能源車一樣，電動自行車同樣也面臨續航焦慮問題。多位愛瑪電動車車主反映，愛瑪電動車新車使用一段時間後續航存在明顯衰減情況。「宣傳的續航裡程是40公裡，才一年多時間，實際只能跑10～15公裡。」一位愛瑪電動車車主向記者反映道。
1月7日，記者實探了北京市多家愛瑪電動車銷售門店，其中，北京市三環內一家愛瑪電動車門店銷售人員對記者表示，在電動車行業裡，愛瑪電動車算是賣得比較好的電動自行車品牌。其稱，愛瑪電動車續航裡程衰減的問題在冬天的確存在，大致會衰減三成。「基本上電動自行車品牌都存在這樣的現象，（電池衰減）不是愛瑪才有的。」
記者在多家愛瑪電動車門店看到，門店內頗為冷清，雖然門店有優惠活動，但是店內見不到消費者。據愛瑪電動車銷售人員介紹，冬天天氣寒冷，很多人不願意騎車，冬季是電動自行車銷售淡季，單店每天的銷量為1～2臺，是夏季銷售數據的十分之一。據愛瑪電動車銷售人員介紹，實際上，愛瑪電動車價值1000餘元的車型和價值近4000元的車型，除了外觀和續航裡程的差異外，產品配置及性能沒有太大差別。
公開資料顯示，愛瑪科技成立於1999年，前身為天津市泰美車業有限公司，於2004年步入電動自行車行業，是中國最早的電動自行車製造商之一。主營業務為電動自行車、電動輕便摩託車、電動摩託車的研發、生產及銷售。
在電動車領域，「愛瑪電動車」品牌曾依託周杰倫、李敏鎬、範冰冰、金秀賢等明星代言而走進消費者視線。
前瞻產業研究院披露的數據顯示，從市場份額來看，目前雅迪、愛瑪、臺鈴、新日、綠源五家企業合計共佔電動自行車市場超過40%的市場份額，其中愛瑪科技佔據10.4%，位居五家企業的第二位。
值得注意的是，近幾年來，愛瑪科技因產品質量問題屢登質檢黑榜。
產品質量是企業的生產線，特別是電動自行車作為大眾交通工具，其產品質量和使用故障將直接關係到消費者的人身安全。然而，2015年～2020年，愛瑪科技多型號電動自行車被南京、北京、上海、長春、廈門等多地市場監管部門曝光質量不合格，原因涉及最高車速、整車質量（重量）、腳踏行駛能力、過流保護功能、百公裡電耗、車速提示音（提示音聲壓級）、反射器和鳴號裝置等。
記者在中國裁判文書網上查詢發現：以愛瑪電動車產品缺陷發起的民事訴訟判決中，僅2020年就發生多起訴訟判決。
需要指出的是，愛瑪科技在招股書中對於產品質量不合格登黑榜以及交通事故被判賠付沒有進行任何披露。
關於產品屢登質檢黑榜的問題，愛瑪科技方面未對本報記者作出直接回應，其僅稱，愛瑪科技始終將技術研發、質量穩定作為立足之本，在生產過程中精益求精，保證高品質的產品輸出。公司還定期開展質量體系內部審核和管理評審，及時糾正解決體系運行中出現的問題，保證質量體系不斷完善和持續有效，形成了企業自我完善機制。
三戰A股
在兩輪電動車市場佔據一定地位的愛瑪科技已覬覦A股上市公司名銜多年。在2019年被證監會「取消審核」終止上市一年後，2020年11月26日，愛瑪科技終於通過了證監會IPO審核，距離其實現多年的上市夢又近了一步。
愛瑪科技的上市路可謂一波三折。歷經8年時間，仍未能實現上市夢想。早在2012年,愛瑪科技便已在籌備上市，但這次上市因公司高管間的「內鬥」而被擱置。
據媒體報導，2011年9月至2013年3月，愛瑪科技原副總裁顧新劍以向稅務機關舉報愛瑪科技原子公司無錫愛瑪車業有限公司（以下簡稱「無錫愛瑪」）偷漏稅問題等為要挾，多次向愛瑪科技實際控制人張劍索要錢款達2.35億元。張劍報案，公安機關將顧新劍抓獲。
在庭審現場，顧新劍當場指證愛瑪科技存有超過百億元的「帳外帳」。據其當庭陳述，僅2009年7月至2011年11月，愛瑪科技旗下公司無錫愛瑪的帳外帳約有50億～60億元。這一事件引發了外界對愛瑪科技及張劍的質疑。
隨後，無錫市國稅局查出顧新劍所舉報的「帳外帳」事項基本屬實。2014年9月，無錫市國稅局因漏稅問題對無錫愛瑪進行了行政處罰。無錫市國稅局向無錫愛瑪追繳增值稅、企業所得稅2000萬元，同時處以罰款1000萬元。
時隔2年，當愛瑪科技此前的偷漏稅行為逐漸被外界淡忘，2018年6月，愛瑪科技再度向資本市場發起衝擊。然而，在排隊半年後，2018年12月，愛瑪科技收到了證監會的反饋意見，證監會提出了三大類共計58個問題，質詢愛瑪科技增資及股權轉讓背景、關聯交易、商標授權、產品質量、訴訟進展、資產重組、償債能力風險等，要求愛瑪科技作出書面回復。
直至2019年8月20日，愛瑪科技才再次遞交招股說明書，擬於上交所主板上市，計劃公開發行股票數量為6500萬股，擬募集資金16.81億元，分別用於13個募投項目。
然而，在2019年11月下旬，即將IPO上會的愛瑪科技卻遭遇專利訴訟，原告浙江一企業將愛瑪科技等公司訴至杭州中院，案由為「侵害外觀設計專利權糾紛」，涉訴金額約3000萬元」。2019年11月27日，證監會取消對愛瑪科技發行申報文件的審核。
直到2020年11月底，愛瑪科技闖關IPO才有了實質性進展，首發獲通過。不過，記者注意到，近期證監會在官網公告稱，要求愛瑪科技說明並披露以下三大問題：其一，報告期內，豪華款電動自行車、電動兩輪摩託車前20大經銷商變動較大、部分經銷商成立當年就成為前20大經銷商且與簡易款電動自行車經銷商變動趨勢不一致的原因及合理性；其二，發行人是否存在通過經銷商囤貨、壓貨等調節利潤的情形；其三，電動兩輪摩託車的銷售是否存在重大不確定性。
記者梳理發現，若此次成功登陸上交所主板，愛瑪科技將成為行業內第四家上市公司。值得一提的是，當前，愛瑪科技不僅面臨產品質量隱憂等，從招股書披露的情況來看，愛瑪科技毛利率明顯低於同行業上市公司新日股份、雅迪控股，以及行業平均毛利率。報告期內（2017年至2020年1～6月），愛瑪科技的毛利率分別為16.94%、13.05%、13.12%、13.95%。而2016年至2018年，雅迪控股的毛利率分別為19.9%、14.88%、16.33%，新日股份的毛利率分別為18.42%、15.25%、15.27%，行業平均毛利率分別為19.16%、15.07%、15.8%。