1.稀缺標的，2015年業績放量，超預期，後續增長可持續
1）稀缺標的。A股上市公司做玻璃基板的相對稀缺，只有東旭光電和彩虹股份兩家。東旭不論從規模還是質地上都更優異。
2）產能業績放量，2015年業績超預期，增長可持續。6代、5代玻璃基板生產線產能放量，2015年實現營業收入46.5億，同比增長190.5%；淨利潤13.26億，同比增長182.84%。
2.立足TFT玻璃基板業務，拓展3D玻璃等品類機會玻璃基板生產為公司核心業務，毛利位於FPD微笑曲線頂端。圍繞玻璃基板，高端裝備製造正逐步向液晶面板產線等領域延伸，高端顯示材料在彩膜、蓋板玻璃、藍寶石、石墨烯等新領域均有布局。
1）2013年定增建設的10條6代玻璃基板生產線已陸續投產。2015年共5條線實現量產，2016年預計實現6條線量產，年產能達到360萬片。計劃2017年8條線量產，達到500萬片年產能。公司業績在今後幾年將持續放量。G5代線方面，公司2015年通過定增注入鄭州旭飛和石家莊旭新的資產，合計7條G5代線，年產能700萬片，預計2018年貢獻利潤3.84億。高世代線方面，2月剛發布定增預案，募集69億資金進行3條8.5代線建設，建完年產能540萬片。8.5代線全球共23條，國內8條，還有3條在建設中。
2）2015年10月，與日本DNP合資的第5代彩色濾光片生產線項目開工建設。
3）2016年2月，與住友（日本第二大化學企業、全球三大偏光片生產企業之一，市場佔有率超過25%）、韓國東友成立合資公司（公司佔股51%，為控股子公司），在無錫生產、銷售偏光片。項目預計2019年全部投產，投產後將達到年銷售收入至少20億元的營業規模。同時，此舉促進了偏光片的國產化進程，有效填補國內偏光片生產的缺口。
3.新品研發持續投入，看好後續發展1）藍寶石2015年4月，公司增資控股江蘇吉星（50.5%的股權），切入藍寶石領域。江蘇吉星具備藍寶石晶體生長、切片、襯底等完整設備及工藝技術。
2）石墨烯與北理工成立合資公司，打造產學研平臺；與北京現代華清材料科技發展中心成立投資公司，打造投融資平臺。
4.投資建議在液晶面板及其上遊材料國產化的歷史機遇下，今後幾年都將成為公司前期投入的收穫金秋。我們預計，2016年歸母淨利潤將達到17.1億，稀釋EPS為0.35元/股。對應當前股價（7.64元/股），PE為22倍；2017年歸母淨利潤將達到21.7億，EPS為0.44元/股，PE為17倍；2018年歸母淨利潤將達到25.3億，EPS為0.51元/股，PE為14倍。給予「強烈推薦」評級。