「一口鍋、半斤肉、二兩菜、三瓣蒜、四顆椒、五蔥花」，對於許多人來說，這便是人間至味。普通人家裡少不了鍋，尤其是「不粘鍋」，在滾滾煙火中做到不粘鍋，都要歸功於「塑料之王」——聚四氟乙烯（Poly tetra fluoroethylene，PTFE）。
PTFE具有優良的化學穩定性、耐腐蝕性、密封性、高潤滑不粘性等，造福人類頗多。而將PTFE材料膨化、拉伸後可以形成微孔薄膜，數億個微孔分布在一平方釐米的薄膜上，大小隻為水滴的1/20000。孔徑如此之小，液態水和粉塵都無法通過，但是空氣和水汽卻可以，從而實現「防水」、「透氣」。這種膜被稱為「ePTFE膜」（expanded PTFE，膨體聚四氟乙烯）。
泛亞微透（688386）正是一家在ePTFE膜材料技術上日臻進步的高科技企業：2003年開始為星宇車燈（601799）供應透氣布；2010年成功開發出黑色ePTFE透氣膜，是國內少數掌握高端ePTFE膜生產技術的廠家。產品成功打入了華域視覺、法雷奧、海拉車燈、馬瑞利等多家行業領軍企業。
不過目前其汽車車燈配件業務正在遭遇增長困境，原因為何？一直將汽車領域作為ePTFE膜材料重點突破，近兩年卻頻繁發力消費電子領域，是有著怎樣的戰略考量？其顛覆式創新產品是否真能打入十億量級市場？
車燈配件現天花板
如果細細考究汽車零部件價值，會發現車燈「表現不俗」，其單車價值量僅次於發動機、變速箱和座椅系統，與天窗、車機等系統不相上下。
同時，伴隨汽車光源升級、智能化應用等需求湧現，車燈價值提升潛力顯然高於其他配件。
Global Market Insights調研數據顯示，2017年全球車燈市場銷售額約為303億美元，同比增長10.2%。隨著未來氛圍燈、智能大燈等滲透率不斷提升。預測到2024年，複合增長率有望保持5%，市場規模將達到426億美元。
但這不值得驕傲，也沒有竊喜的時間。
公開數據顯示，自2008年起，我國汽車銷量就開始下滑：2018年中國汽車產銷量分別為2,780.92萬輛和2,808.06萬輛，同比下滑4.16%和2.76%；2019年分別為2,572.10萬輛和2,576.90萬輛，同比下滑7.51%和8.23%，降幅不斷擴大。
整車市場日子不好過，何況是配套的車燈？即使目前增速尚佳，未來整車產銷若持續乏力，車燈市場天花板頃刻將至、不容大意。
而對於「汽車配件的配件」——車燈透氣栓來說，生存空間更將日趨狹小。
顧名思義，「車燈透氣栓」用於給車燈「透透氣」：
車燈設備發光同時會產生熱量，內部空氣受熱時氣壓升高，由於空間狹小，內外部氣壓差會快速升高。高氣壓差極易破壞車燈設備密封性能，導致水、粉塵等汙染物進入，破壞電子元器件。
ePTFE膜「透氣」，能夠保證車燈內外部氣體流通，消除內外氣壓差；ePTFE膜「防水」，可以防止外部液態水、粉塵進入。因此，用來密封車燈最適合不過，「透氣栓」應運而生。
一般來說，每輛車共有6個車燈，前大燈、尾燈、霧燈共三對，前大燈平均使用4個透氣栓產品，尾燈和霧燈各平均使用1個透氣栓產品，單車平均使用透氣栓數量為12個。
根據泛亞微透招股書測算，車燈透氣栓單價為0.6元，2019年全球透氣栓市場需求量約為11.01億個（未包含售後換裝車燈市場），對應潛在市場規模約為6.61億元；其中國內透氣栓的市場需求量約為3.09億個（未包含售後換裝車燈市場），對應市場規模約為1.85億元。
1.85億元的「蛋糕」，已實現透氣栓進口替代的泛亞微透能分食幾口？
泛亞微透招股書披露，2019其透氣栓產品市佔率約為 25.72%，營收達到0.48億元，剩餘市場則主要歸屬日東電工。
日東電工是大型跨國公司，在行業中處於壟斷地位，僅2018年就獲得了11,600項新專利，其中集團自身發表2,016項。相比之下，泛亞微透僅有169項專利，稍顯「赤手空拳」，從巨頭口中奪食，還有待謀劃。
一方面市場總體空間不大，另一方面市場份額搶佔難度大，泛亞微透車燈透氣栓增長困境由此而生。
或成消費電子全行業標配
失去一棵樹，得到一片森林。
從泛亞微透財務數據看，2017年至2019年，汽車透氣栓為代表的汽車微透產品營業收入增長滯緩，佔主業務收入比重從24.76%降至19.51%，毛利率逐年下降，分別為78.85%，74.65%，73.03%。
與此同時，消費電子微透產品營業收入正在快速增長，期間年複合增長率高達67%，佔主業務收入比重從3.08%提高到6.43%，毛利率則位居所有主營業務之首，分別達到83.65%，84.36%，83.61%。
顯然，泛亞微透找到了「森林」——消費電子微透產品。從車燈到消費電子，它是如何實現跨界擴張的？
縱觀其發展歷程，車燈透氣栓等汽車微透產品興起於2002年我國家用轎車快速普及期；而以「耐水壓透聲膜」為代表的消費電子微透產品，則在消費電子「防水」、「防塵」大趨勢下強勢崛起。
耐水壓透聲膜，在ePTFE膜防水、透氣性能外，增加了「透聲」性能：當聲波接觸到薄膜一側時，薄膜吸收聲波能量並產生物理振動，帶動另一側空氣振動，產生相同頻率聲波，從而達到高水平聲音傳播效果。
用這種膜密封智慧型手機、手錶、手環等電子設備的縫隙和孔槽，不僅能夠達到IP67、IP68防水防塵等級，還可以使聲音透過防水膜後保持最佳信噪比和最低失真度。
2016年，iPhone 7防水防塵性能提升至IP67級別，隨後Apple Wacth Series2進一步達到IP68級別，三星、Fitbit、華為等紛紛效仿。泛亞微透的耐水壓透聲膜技術領先行業，因此受到市場青睞，順利進入Google、小米、步步高等知名品牌的供應鏈體系，成為了全球為數不多的消費電子耐水壓透聲膜供應商之一。
儘管目前該產品業績表現良好，但泛亞微透仍舊沒有停下腳步，而是快速推出了「升級版」——「30-50米高耐水壓透聲膜」。「升級版」防水防塵等級達到IP68，能夠在30-50米深的水中，保持10分鐘不漏水。
該款膜被認為是未來高端消費電子產品的標準配置，而目前全球僅有三家掌握了該技術，其他兩家是美國戈爾和日東電工。
根據其招股書測算結果，2019年耐水壓透聲膜在消費電子行業潛在總規模可達25.54-66.39億元。
相較車燈透氣栓，耐水壓透聲膜「蛋糕」更大，泛亞微透在競爭中話語權更足。
現階段，耐水壓透聲膜升級版已成功徵服小米和vivo，泛亞微透開始小批量供貨。同時它計劃募資6,300萬元建設「消費電子用高耐水壓透聲ePTFE改性膜項目」，該產品一旦大批量生產，潛在市場將變成「真金白銀」。
迎接十億市場
背靠「塑料之王」，ePTFE膜材料「縱橫馳騁」於各大領域，其想像空間遠不止如此。
2020年1月7日，特斯拉上海超級工廠正式奠基，預計全面建成運營後，年產能將達到50萬臺。
目前，上海工廠的國產化零配件率約為30%，特斯拉計劃2020年中將該比例提升到70%，年底有望實現100%。
中國新能源汽車行業有望大潮高漲，零配件供應商大可「築渠引水」。
以泛亞微透為例，顛覆式創新產品——CMD正是「渠道」所在。
CMD（Condensation Management Device，凝露控制器）可用於解決車燈霧氣問題：車燈關閉時，內外部無氣壓差，CMD閥門關閉，配套吸霧劑在內部吸收水分；車燈打開時，內部溫度升高，氣壓差形成，CMD閥門打開，被吸收的水分將變成水汽隨壓力排除；車燈再次關閉時，內部溫度降低，氣壓差漸至平衡，CMD閥門關閉。如此循環，保障車燈內部乾燥。
該產品在功能上和車燈透氣栓存在一定替代效應，目標客戶基本一致，意味著銷售渠道不必重複建設，大大節約了市場推廣費用；
此外銷售單價更高，可達19.23元，單車平均用量為2個。測算得出，2019年CMD全球潛在市場規模約為34.88億元，國內市場規模接近10億元。
競爭方面，泛亞微透近乎「無敵」：國內其他CMD供應商基本一片空白，國外競對美國戈爾同款產品需用外部電源驅動，成本和便利性大大落後。
在高產品性能和競爭優勢支撐下，泛亞微透已然成為10億市場「寵兒」。
此外，CMD的衍生產品——「洩壓閥」正在向新能源電池領域進軍。
與車燈相比，新能源動力電池包內外部壓差變化頻次和幅度更甚，若電池包密封性被壓差破壞，將出現劇烈燃燒甚至爆炸。「洩壓閥」可以連續平衡電池包內外部壓差，保障新能源汽車司機生命安全。
2019年泛亞微透向星宇車燈批量銷售CMD，營收達到265.97萬元，正準備承接其他知名車燈廠訂單並開拓海外市場。目前，洩壓閥已經獲得寧德時代訂單，將用在戴姆勒集團的新能源汽車中。
泛亞微透招股書測算，假設新能源汽車單車使用洩壓閥1個，單價為13元，則2019年該產品市場空間可達1,614.6萬元。
市場前景如此廣闊，泛亞微透計劃籌集1.12億元建設「SiO2氣凝膠與 ePTFE 膜複合材料項目」，用於實現CMD、洩壓閥量產，並快速推廣至新能源領域客戶。洩壓閥猶如CMD的「分支渠道」，只待引入新能源汽車潮水，彼時有望建起十億護城河，甚至不止十億。
如果將科學技術比作鑰匙，泛亞微透通過持續研發，已經打磨出了一把「萬能鑰匙」——ePTFE材料技術，並利用技術打開了眾多領域的大門。從汽車車燈到消費電子，再到新能源電池，即便車燈透氣栓正面臨天花板，耐水壓透聲膜、CMD以及洩壓閥還可以「風景這邊獨好」。背靠「塑料之王」技術，再藉助資本實現量產，未來想像空間遠不止十億。