【華西電子孫遠峰團隊】主流尺寸電視面板價格全面回升

2021-01-19 遠峰電子

事件概述:

據群智諮詢發布的電視面板價格預測數據顯示，2020年1月主流尺寸的電視面板價格將全面上漲。相比於2019年12月，預計2020年1月32"、40"、43"面板價格分別上漲1美元，50"、55"、65"面板價格分別上漲2美元，75"面板價格下降1美元。


►  供給側出清，庫存回歸健康，行業稼動率仍處於低位，年終備貨帶動面板價格拐點確認。


電視面板行業屬於重資產投入、產品具有標準化的特點，具備較強的周期屬性。自2017年2季度電視面板價格到達周期高位以後，已經連續下跌近10個季度，此前面板價格已經跌破部分廠商的現金成本，三星SDC在2019年三季度關閉部分G8.5產線，減少對韓國G7及G8.5的投片，LGD對韓國G8.5產能進行大幅度精簡，同時繼續對G7.5進行產能控制。在年末促銷和電視廠商備貨的帶動下，2019年底面板及整機廠商庫存皆回歸健康水位。鑑於面板價格仍處於底部，面板廠對產能有所控制，稼動率仍處於低位，預計2020年一季度的整體供應規模同比和環比繼續下降。同時，受獲利改善的驅動，面板廠漲價意願強烈，2019年12月部分面板均價小幅反彈，群智諮詢預計，1月主流尺寸價格將全面上漲，唯一下跌的75"面板價格跌幅將逐步收窄，並有望在春節後止跌回穩。展望2020年，電視面板供給端邊際上有產能出清，同時需求端將有歐洲杯（6~7月）、東京奧運會（7~8月）兩大體育賽事支撐，面板價格有望持續回升，開啟景氣上行通道。


►  回顧2019年12月面板價格預測數據，最終落地數據更為樂觀。


群智諮詢曾發布2019年12月電視面板價格數據（2019年12月20日），估算2019年12月40"、55"、65"面板價格分別為61美元、101美元、168美元，而此次（2020年1月6日）更新2019年12月最終數據，40"、55"、65"面板價格分別為62美元（上調1美元）、103美元（上調2美元）、170美元（上調2美元），說明面板價格修復好於此前預期，同時對於2020年1月面板價格的預測，較此前（2019年12月20日）預測數據同步上調1~2美元。


►  小尺寸手機面板與大尺寸電視面板存在聯動性，在5G換機預期下，手機面板產業同樣值得關注。


此前我們判斷2020年中國5G手機市場將引領全球，提前繁榮。小米表態2020年將推出10款以上5G手機，高中端全覆蓋，2000元以上機型全面支持5G，最新發布的紅米K30 5G手機起售價低至1999元。我們認為，5G手機的快速滲透將縮短存量手機換機周期，對應2020年度手機出貨量將呈現同比增長。手機面板多為定製化產品，打孔屏、劉海屏等定製化方案持續出現，使得手機面板價格相對穩定，未來伴隨5G普及帶動的總量增長，手機面板市場也將出現景氣繁榮。考慮到手機面板與電視面板原材料和設備有共通性，且部分面板產線既可以做電視面板，也可以做手機面板，在電視面板價格轉好、手機出貨量提升的雙重刺激下，面板產業有望實現大小尺寸共振，在關注大尺寸面板價格景氣度反轉的同時，也需要重視小尺寸面板的左側機會。

重點推薦：

京東方A，深天馬A，TCL集團（華西電子&通信聯合覆蓋）。


宏觀經濟下行，面板行業需求持續下滑，智慧型手機出貨量低於預期。





分析師執業編號：S1120519080005/S1120519090005


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註：文中報告節選自華西證券研究所已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。 

分析師：孫遠峰、張大印

分析師執業編號：S1120519080005、S1120519090005

報告發布日期：2020年01月07日




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