NFT嶄露頭角 但距離大眾到底還有多遠?

大家所說的NFT，到底是什麼？

DEFI熱度暫緩後，市場把目光轉向了NFT賽道。有著在2018年爆火的以太坊應用Crypto Kitties珠玉在前，這個領域被很多投資者看好，潛力巨大。但很多人只知道「NFT是不可分割的代幣」，卻並不知道它背後的技術邏輯與商業價值。

其實，NFT是通證化（Tokenization）技術的一種。很多人了解NFT是從以太坊ERC721開始的，與ERC20不同的是，非同質化代幣NFT具有不可切分，獨一無二的特點。但這些都只是通證的一部分概念。通過智能合引用規定好的數據接口，我們可以定義出多種多樣的通證來表示現實世界的各種商品或者權益。而區塊鏈是通證流通的網絡基礎設施，作為後臺技術支撐通證的運行。未來商業活動需要建立在通證之上，而NFT是其中的一種。

2020區塊鏈技術趨勢  圖片來源：《Gartner 2020年區塊鏈技術成熟度報告》 

目前，NFT與通證技術可以根據不同屬性和價值生成各類資產，主要包括遊戲道具、收藏品、金融票據等等。根據Token Taxonomy Initiative所定義的通證類型，NFT還可以依照不同的單位、價值類型、分發方式等來再進一步劃分。例如「蒙娜麗莎」這件藝術品我們可以說是獨一無二（Singleton）的，而國旗作為一種圖案是個整體（Whole），但是卻可以複製；而以上兩者都可以用NFT來代表其價值。而通證技術可以讓通證的子類繼承父類屬性，我們將這種方式稱為混合NFT（Hybird）。

主要NFT資產屬性對比  來源：「Token Taxonomy Initiative」  製圖：Cointelegraph中文

NFT價值來源與商業落地

NFT種類多樣、功能豐富，未來將會成為區塊鏈領域最重要的資產類別。除了鏈上或網絡中原生的虛擬資產以NFT作為價值符號代表之外，隨著NFT將現實商品所有權、收益權等轉移到區塊鏈上，上億美元級別的數字資產將有可能轉移到區塊鏈上，進而在二級市場爆發，釋放巨大的交易價值。

鏈上原生虛擬資產相比鏈下資產映射，會更適合目前NFT應用落地。現在NFT的相關行業還處於非常初期的階段，特別是在資產創建過程。上面我們在做資產屬性分類的時候提到了Value Type的「Intrinsic/Reference」，便是來區分NFT的價值來源於「內生的 或者 關聯現實資產的」。相對於實物資產，鏈上的NFT虛擬資產在流通性、交易成本、可擴展性和透明度等方面都會相對更具備優勢，但問題在於「映射」價值這一過程，牽扯到許多現實中的障礙，真正實現起來遠不如網絡中原生的虛擬資產更容易進行商業落地。

當前市場的普遍認知或存在誤區

遊戲道具與收藏品的價值接受範圍較小，流通頻次較低。可能是受到Crypto Kitties和電影《頭號玩家》的影響較大，無論Sandbox，Enjin或是Decentraland，包括最近出現的dego、MEME等項目，都是在遊戲領域去發力，都力圖把虛擬世界中的道具變成價值資產進行交易。但是問題在於相比我們一般在玩的3A大作，這些區塊鏈遊戲確實都不好玩，所以就會造成遊戲生命力低、玩家少，進而道具價值的接受範圍受到很大的限制。同時藝術收藏品也存在這類問題，一些精美的圖片號稱獨一無二，難度就值那麼多錢嗎？難道不知道當初Crypto Kitties被人們成為稀有的「價值貓」，只是一個博傻遊戲而已。從歷史交易量可以看到，只有在2018年初的Crypto Kitties和年底的Decentraland造成了一定程度的爆發式增長，但這種增長從數據圖中來看更偏向於短暫的「鬱金香式投機」。

數據來源：nonfungible.com 2020/10/14

遊戲和收藏品市場目前缺乏價值標的和炒作模式，太「佛系」了一點。老牌的Opensea和新晉交易平臺Rarible上面都有很多NFT資產，包括域名、藝術品甚至是YInsurance的保單，但這些資產除了保險金融資產具有普遍的價值之外，其他標的價值若想「破圈」都需要炒作才行。而我們看到兩個平臺上更多的是展示和交換功能。我們從歷史交易總量Top5的項目來看，只有Decentraland交易量逐漸接近兩年前的加密貓項目，但也在交易頻次上遠遠落後。數據證明這些NFT資產還沒有炒作起來。

數據來源：nonfungible.com 2020/10/14  製圖：Cointelegraph中文

供應鏈與溯源的問題不是NFT能夠解決的，不能完全寄希望於技術突破改變業務困境。很多人相信針對B端服務，NFT 同樣也有重要的意義比如供應鏈管理和溯源。因為供應鏈管理可以基於同質化通證的管理來實現業務上的增效。理論上技術解決方案確實可行，但問題在於其應用的背後還要解決更多實際問題。比如工業網際網路的標識系統也可以進行商品溯源，但是一直難以推廣的問題在於業務中需要溯源的場景少、價值不足。而供應鏈牽扯到鏈條中各環節的基礎設施搭建，更加不是一蹴而就的事情。

NFT市場會在什麼時候爆發？

當市場尋找到最佳突破方向之時，就是NFT市場爆發之日。上面我們提到了遊戲和藝術品存在交易頻次低、市場活躍度低、價值認知門檻高等特點，而溯源等商業落地更是實踐起來問題更多。因此，我們可以看到目前市場還沒有尋找到真正的具有爆發力的NFT應用場景。

區塊鏈還是更適合在金融領域發揮價值，NFT應用也必將以此為契機。我們看到在傳統金融中，除了股權、貨幣等形式的金融資產，還有許許多多的金融和商業票據在市場上進行交易，例如債券、期權和保險等等。而後者，每一份票據都是不同的，也會在流轉中需要承載更多的信息，這就是NFT可以去解決的問題。目前在區塊鏈金融的世界中還缺少真實的對應，雖然有一些去中心化期權、保險項目已經問世，但因為市場認知和交易基礎設施，尤其是定價機制的缺失，而顯得乏味。要知道以目前數字資產而言，投機還是市場上用戶的第一需求，而遊戲道具和金融資產相比，那種更容易產生大範圍的泡沫呢？

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