2020年，黃金與白銀經歷了輝煌的一年。黃金T+D全年漲幅14.48%，8月7日達到歷史最高的449.45元/克，3月18日觸及全年最低的327.6元/克，從3月中旬到8月7日的一波漲勢更是轟轟烈烈，令人難忘。白銀T+D全年更是大漲27.22%，3月19日觸及全年最低的2621元/千克，8月7日達到全年最高的6900元/千克。
展望2021，黃金與白銀的漲勢繼續被大多數投資者所看好。與黃金相比，投資者甚至更看好白銀，並相信工業需求回暖能將銀價推得更高。
2020行情簡單回顧
2020年庚子年，世界經歷了以下匪夷所思的事件。
①一場史無前例的波及全世界的新冠疫情大流行，全世界共有8000萬人感染，超170萬人死亡。
②華爾街股市在三月份10天時間裡經歷史無前例的四次熔斷，跌幅分別達到7.79%、9.99%、12.93%、6.3%，巴菲特驚呼活了89歲也沒見過這場面。
③美聯儲在3月份不到半個月罕見地降息150個基點至0，並宣布無限期量化寬鬆政策。美聯儲資產負債總共7.2萬億美元，僅今年就增加3萬億，大約是金融危機爆發以來十年增長的總和。
④美國政府三月份通過價值2.2萬億的歷史第一大經濟刺激計劃，臨近年底，又推出價值近9000億的歷史第二大刺激法案。
⑤美國經歷了史上最漫長的總統選舉，川普迄今仍未認輸，也讓大選最終結果仍保留一絲懸念。
⑥經過四年三任首相的努力，英國脫歐談判達成歷史性協議。
(黃金T+D全年走勢圖)
新冠疫情爆發後，2020年1月21日，美國宣布出現第一例冠狀病毒感染者。3月10日確診病例破千，自3月17日開始全美50個州均有確診病例。
二月下旬，受疫情影響，華爾街股市開始恐慌拋售，股價開始狂跌，三月份美聯儲緊急救市，時隔半個月宣布降息150個基點之後，黃金遭遇一波恐慌拋售，隨著10年期美國國債實際收益開始轉負，美國進入歷史上第三次實際負利率時代，金價開始止跌回漲，並一路漲至歷史最高位。
(10年期美國債實際收益曲線)
VanEck International Investors黃金基金的投資組合經理Joe Foster表示，利率才是看漲黃金的基本長期驅動力。美聯儲已經告訴我們，相當長的一段時間內不會考慮加息，所以我認為在可預見的未來，我們將處於實際利率為負的環境中，這對黃金來說是一個非常好的背景。
金價創新高后，投資者在俄羅斯註冊全球首個新冠疫苗之後迅速獲利了結，金價進入長達四個多月的下跌通道。期間，輝瑞疫苗、Moderna疫苗先後被推出，經過一個多月的等待最終美國在12月14日正式開始疫苗接種。金價最後一個月在刺激法案推動下略有起色，不過離歷史高位仍相去甚遠。
2021年金市展望
【疫情之外，另有諸多因素利好金價】
正如許多分析人士所指出的那樣，金價上漲預示著經濟挑戰，而在2020年尤其如此，這一年金價突破了歷史最高價。
FocusEconomics的經濟學家史蒂芬·伯克解釋說：「疫情引發了前所未有的經濟不確定性，導致避險需求激增，進而推高了黃金價格。」此外，由於黃金是無息資產，全球為應對病毒帶來的經濟影響而採取的大量貨幣刺激措施進一步支撐了金價。「他接著指出，2020年下半年的」經濟疲軟「提振了黃金需求。由於黃金」作為一種非收益資產具有相對較高的吸引力，美聯儲的降息也對黃金需求的增加起到了催化劑的作用。
所有這些因素，加上全球緊張的貿易關係以及與伊朗相關的地緣政治分歧而加劇。
Oreninc執行長Kai Hoffman指出，在美國大選不確定性，貨幣政策問題和外交關係動蕩的一年中，疫情「只是在火上加油」。
【疫苗將繼續阻礙金價上漲】
儘管疫情可能不是直接推動金價上漲的催化劑，但疫苗無疑對避險資產的上漲構成了壓力。隨著11月中旬有關各種疫苗效力的每周報導開始出現，黃金T+D價格加速下跌。
伯克說：「市場已經開始為從12月下旬到2021年年中向最脆弱人群推出新冠疫苗定價。如果疫苗的推出速度比目前預期的快，而且圍繞其運輸和分銷的擔憂沒有成為現實，金價可能會下跌。」
CPM Group的克裡斯蒂安表示，「我們的看法是，目前對該疫苗抱有過分樂觀的態度，這將被現實主義取代。疫苗不能阻止大流行。疫苗接種將需要時間。」他指出，「一半的美國人可能在年中之前不會接種疫苗，因此預計2021年上半年的感染率、住院率和死亡率將不會大幅下降。」由於大流行，CPM Group預計2021年上半年的情況會更糟。
克裡斯蒂安認為，如果疫苗接種取得成功，疫情和經濟方面都會有所改善，這可能會阻礙金價上漲。「這可能會導致黃金價格趨於平穩，如果不是有所下降的話。考慮到世界的可怕狀況，任何下降預計都是微乎其微的。」
【不確定性將成為金價上漲主要動力】
另外，伯克認為，進入2021年，黃金投資者應繼續關注刺激措施以及美元的表現。
他說，「拜登政府有望帶來更強勁的公共支出，預計這將提振美國國內需求和經濟增長，比川普第二任期預期的要多。這應該會加劇通脹壓力，再加上美聯儲承諾將保持其超寬鬆貨幣政策，至少持續到2023年。」
在可預見的未來，金價可能會受到通脹壓力、巨額財政赤字和美元走軟的支撐。
黃金的上漲將與新一年的流動性水平緊密相關。一切都圍繞著全球流動性展開。流動性可能會因為某些因素而緩解，比如疫苗的成功推出，但影響黃金市場(以及影響供需等)的是流動性(或缺乏流動性)。
「很難想像全球央行——尤其是美聯儲——會在2021年收緊貨幣政策，無論疫苗有多成功，經濟反彈有多劇烈(無論如何都值得懷疑)。」
US Global Investors執行長兼首席投資官福爾摩斯表示，股市持續走強可能對黃金構成不利影響，吸引一些投資者遠離黃金。不過，福爾摩斯認為黃金長期而言可能會創下新高。
Oreninc執行長霍夫曼打趣道：「理論上所有跡象都指向上漲，但是(如果)所有分析師都認為黃金應該上漲，通常不會上漲，我個人對黃金目前的價位感到非常滿意。」 霍夫曼警告說，人們對新的一年金價的上漲過於樂觀。
【黃金或成2021年投資「香餑餑」】
安聯全球投資基金戰略與全球經濟部門負責人霍弗裡希特極力主張2021年將黃金納入投資組合。
根據他的說法，面對債券的負收益率，這種金屬已經顯示出了優勢。由於抵禦疫情和經濟危機影響的貨幣刺激措施造成流動性過剩，許多債券已經被高估。
霍弗裡希特說：「在實際利率為負、財政和貨幣刺激持續的條件下，我們認為黃金價格有大幅走高的趨勢」。
這與Sprott執行長Peter Grosskopf的看法不謀而合，Peter Grosskopf表示，黃金目前還在牛市開端，在全球債務大量積累的情況下，金價能輕易上漲20%以上，黃金T+D可能刷新歷史最高位至470。
他同時還指出，Grosskopf認為，2013年金價大跌的情況是不太可能重演的；在大量流動性被注入市場的情況下，人們增持實物黃金的可能增加了，因為在這種低利率的情況下，大家都需要相對安全點的投資。
Goehring & Rozencwajg Associates總經理Leigh Goehring也表示，2021年黃金最大的吸引力就是對衝通脹的功能。2021將是投資者們認為通脹回歸的一年，這種情況已經差不多40年沒出現了，這將是黃金牛市真正起飛的時候。
Goehring認為在眼下這種大規模印鈔後，市場會錯覺怎麼印鈔都不會有後果，金價可能再漲10%，甚至再漲一半以上！屆時黃金T+D有可能挑戰此前歷史記錄449。
黃金T+D下方支撐可以關注327-449區間61.8%回檔位374、11月30日低點366以及76.4回檔位356。
2021年銀市展望
2020年白銀T+D開局不順，並在三月份受到疫情嚴重的拖累大幅下跌，最低觸及2621。不過隨著美聯儲的接連出手救市，美元在3月下旬開啟跌勢，白銀則開啟長達五個月的漲勢，並在8月7日觸及2012年12月以來的新高6900，隨後進入漫長的整理期並在最後一個月受到紓困法案將推出的刺激而進入上升通道。
【2021年白銀會比其它金屬表現更好】
長期以來，投資者一直在期待白銀表現能好於黃金。散戶投資者連續第五年將灰色金屬視為貴金屬行業的頭號資產。
今年，1015人參加了Kitco News展望2021的在線調查。共有568名選民(56%)說，他們預計銀在未來一年的表現將優於其他金屬。黃金價格排名第三，有140位參與者(14%)預計黃金將成為2021年表現最好的資產。
在Kitco進行的調查中，大部分分析師都認為明年白銀會比其它金屬表現更好。分析師們指出，極低的利率、疲軟的美元以及通脹壓力對黃金和白銀都是利好的，但隨著經濟復甦，作為工業製造金屬的白銀將會受到更多推動。
一些分析師預計白銀將有望回到此前歷史高位的上方，而白銀T+D將刷新此前最高位10788元/千克。不過大部分分析師的預期沒有那麼積極，認為銀價將漲20%以上，白銀T+D可能漲到8月高位6900元/千克上方。白銀T+D下方重要支撐位有2621-6900區間的38.2%斐波水平5261、50%斐波水平4758及11月30日低點4562，其餘短期支撐或阻力可關注5日和10日均線以及布林帶上中下三軌。
美國銀行證券大宗商品分析師麥可·威德默表示：「新冠疫情大流行對金屬產生了顯著影響，因為最初的需求崩潰伴隨著長期的供應中斷，這一組合最終為強勁的基本面提供了支撐，我們認為這種情況將持續到2021年。」
【工業需求助推銀價】
盛寶銀行表示，通脹壓力上升、低利率導致美元走貶，工業需求和綠色能源革命等多個因素或將大幅推動白銀價格上行。太陽能電池板生產使用到的光伏電池需要白銀，這是相對黃金而言實實在在的工業需求。
該行表示，2021年白銀還可能會出現供應短缺。投資者可參考銅等金屬價格的走勢，近期銅價已接近8年新高，看漲原因同為供應減少，需求復甦。
Bloomberg Intelligence則表示，白銀的牛市才剛剛開始。該公司認為，白銀將從2021年的電氣化和量化寬鬆政策中受益，成為市場關注的「主要金屬」。
該機構的高級商品策略師麥格隆表示，白銀將跟隨黃金的腳步，走向歷史新高。他在12月21日的報告中寫道：「我們認為，在電氣化和量化寬鬆趨勢下，白銀將成為市場關注的一種重要金屬，其技術面也顯示牛市初見曙光。」
英國一家研究公司的金銀主管Neil Meader說，白銀工業應用的復甦預計將超過全球GDP增長，2021年的消費量幾乎與2019年的總量持平。支持將來自一系列最終用途，包括光伏和汽車需求。據這位分析師稱，大約一半的白銀需求來自工業用途，尤其是太陽能，因為白銀是光伏太陽能電池板的關鍵部件。儘管太陽能電池板中的銀量有所下降，但需求仍在繼續增長。
研究公司CRU在10月份為白銀研究所發布的一份報告中表示，他們預計到2025年，太陽能發電量將增加近一倍。該公司表示，到2030年，太陽能行業預計平均將使用8100萬盎司白銀。
儘管隨著全球經濟開始從疫情大流行中復甦，工業需求將在白銀市場發揮重要作用，但一些分析師指出，投資需求將非常重要。
安本標準投資公司交易所交易產品主管史蒂夫·鄧恩在接受電話採訪時說，他預計白銀將繼續吸引投資者，因為與黃金相比，白銀仍相對低估。他表示：「我認為，對投資者來說，白銀強勁的價值投資將是2021年的一個重要主題。今年白銀有了一些大的波動，但與黃金相比仍有追趕的空間。」
不過，並非所有分析師都看好明年的銀價。法國巴黎銀行(BNP Paribas)高級大宗商品經濟學家Harry Tchilinguirian在11月下旬接受採訪時表示，他認為黃金在第一季度還會出現一次上漲，然後會一直下跌到2021年底。他補充說，由於金價與白銀的密切相關性，金價下跌也將打壓白銀。
（文章來源：匯通網）