來源：金融界網站
作者：康瀟藝
11月20日早間開盤，黃酒板塊3隻個股金楓酒業、會稽山、古越龍山迅速漲停，延續了19日漲停板的良好勢頭。
其中，金楓酒業漲停板封單46.40萬手，封單金額3.13億，而公司最新市值才剛過45億；會稽山封單41.81萬手，封單金額4.57億，公司最新市值57億；古越龍山封單80.91萬手，金額達9.52億，公司最新市值已達98億。
黃酒「三劍客」實現兩連板有兩點原因
繼上周A股白酒板塊瘋漲之後，黃酒「三劍客」也迎來了市場熱捧，接連兩天實現開盤漲停。市場分析認為，黃酒股的此番上漲主要有兩點原因：
一是，得益於白酒概念的聯動。從新能源車的擴散效應看，白酒板塊的大漲必然會延續到其他酒類甚至是飲料，尤其是之前一直滯漲的品種，如黃酒。隨著下半年元旦和春節的消費旺季來臨，在白酒板塊一路大漲的背景下，資金必然會選擇同屬性的黃酒。
二是，區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP）的籤訂，利好中國出口貿易。黃酒是我國獨有的古酒，目前我國已經成為了全球黃酒主要出口大國，主要面向日本、東南亞等華僑較多的地區。其中，日本已經成為了我國黃酒的第一大進口國，2019年，僅日本的進口量就佔到了黃酒總貿易額的五成。
黃酒仍為欠發展的小酒種，經營業績不佳
中國獨有的黃酒雖與啤酒和葡萄酒並稱為世界三大古酒，但由於歷史原因，僅集中在江浙滬一帶發展，在國內釀酒行業中仍屬於欠發展的小酒種。
細數A股，我國上市公司中與「黃酒」相關的也只有金楓酒業、會稽山、古越龍山這三家企業。與釀酒行業的明星板塊白酒股相比，黃酒股的體量還是較小的。三家公司的市值之和僅剛剛達到200億，尚不如二三線白酒的幾百億市值。
在產量方面，黃酒僅佔釀酒行業總產量的4％；在收入規模方面，黃酒行業收入佔全行業的比重不足2％；在消費者覆蓋面上，黃酒在全國化方面進度較慢，主要消費區域仍以江浙滬為主。
從財務數據來看，受疫情下消費黃酒的社交場景減少的影響，三家黃酒上市公司年內的業績表現並不算好。
古越龍山最新披露的第三季度報顯示，公司2020年實現營收8.6億元，同比下降31.93％；實現淨利潤8585.68萬元，同比下降28.49％。
會稽山今年前三季度實現營收6.81億元，同比下降10.49％；實現淨利潤6436.84萬元，同比下降21.2％。
金楓酒業前三季度實現營收4.1億元，同比下降28.13％；實現淨利潤86.87萬元，同比下降95.36％。
單價偏低導致黃酒行業利潤率低下，其基本面並不能支撐近日黃酒板塊的連續漲停。
黃酒缺乏競爭力，正在被洋酒取代
在業內人士看來，黃酒消費集中在江浙滬，市場空間遠不及白酒、啤酒。
從今年進入第四季度以來黃酒的銷售情況來看，黃酒僅有的市場也正在被洋酒、梅酒等舶來品擠佔。
由於與大閘蟹天然搭配，黃酒在第四季度往往銷量較好。然而據便利蜂統計，相比上周同期，全國門店酒品銷售上漲超過三成，其中銷量最高的卻是洋酒，超過了被普遍認為是大閘蟹「最佳CP」的黃酒。從具體分類來看，洋酒上漲47％，排在第一位；其次是黃酒，增幅接近30％；再次是梅酒和白酒。
相對於白酒來說，黃酒低度利口是一大特點，而葡萄酒、梅酒都符合這一條件，甚至預調雞尾酒都來搶市場。
近期持續走強的百潤股份就是預調雞尾酒的龍頭公司，旗下巴克斯酒業是國內從事預調酒業務的先驅，RIO系列產品目前市佔率已經達到了80％以上。
今年前三季度，百潤股份實現營收13.25億元，同比增長30.37％；淨利潤3.83億元，同比增長67.65％。
這些舶來品包裝精美、品牌強勢，隨著渠道鋪設的逐漸完成，正在受到越來越多消費者的青睞。而黃酒企業卻尚未打造出明顯的品牌差異性，尤其是在高端市場缺乏競爭力。
龍頭企業正大刀闊斧改革
現階段黃酒業績的確不佳，但多家黃酒企業已經在著手整改，以抓住市場機遇。一旦改革完成，很有可能超出市場預期。
早在今年上半年，古越龍山就曾披露擬以7.06元/股向特定戰略投資者非公開發行1.62億股，募資11.42億元，啟動混改，根據市場實際情況對產品進行調整淘汰。
天眼查APP資料顯示，古越龍山成立於1997年，是我國最大的黃酒生產、經營、出口企業，擁有國內一流的黃酒生產工藝設備和全國唯一的省級黃酒技術中心，聚集了多名國家級評酒大師，黃酒年生產能力可達11萬噸。
公司致力於釀酒工藝的技術創新，已經對基於數位化酒體設計的黃酒新品進行了小批量試生產的嘗試，實現了黃酒優良風味和高舒適性的兼容，獲得了市場的較好反饋。
金楓酒業也透露稱，公司將繼續提升「高端餐飲」和「高端酒行」的鋪貨率，重塑公司產品形象；同時著力強化終端管理，推進終端分級分類，建立並執行終端服務規範制度。
一旦上述改革見效，基數小的黃酒股的業績增長彈性可能會更大。