集微網消息 近幾年，隨著中國大陸高世代線產能的釋放，液晶面板市場競爭也日趨激烈，加速了行業洗牌。韓國面板廠陸續關停LCD產線，使得行業集中度得到提升，主要表現在市場份額向中國大陸廠商集中，行業機構預計今年中國液晶面板市場份額將超過50%。
而液晶面板產業向國內轉移必定會帶動上遊產業鏈發展，偏光片作為液晶面板的上遊材料也將受益。然而，據筆者查詢發現，在國內偏光片市場供不應求的情況下，A股相關公司卻難以擺脫虧損現狀？
國產替代空間大
作為生產LCD的關鍵部件，偏光片的市場需求受下遊面板行業發展的影響較為顯著。近年來，雖然LCD面板增速有所放緩，但仍是偏光片的主要需求來源。IHS預計2018-2020E偏光片保持約6%的同比增速，增長動力主要來自LCD面板需求的增長，以及OLED面板的高成長。
由於偏光片生產技術門檻較高，目前主流的偏光片製造商仍集中在日韓，自2013年起，LG化學、住友化學、日東電工為偏光片製造行業三巨頭，隨著中國臺灣和大陸偏光片產業的發展，三大巨頭的市場份額也從2014年的72%下降到2018年的66%，國內三利譜、盛波光電等企業市場份額從起步的0%上升為8%。然而，相較於國內面板產能的市場佔有率，本土偏光片的供給關係仍較為緊缺。
近年來，中國面板廠商新產能持續釋放，產能聚集中國大陸，全球液晶電視面板產能競爭格局巨變。據群智諮詢數據顯示，2020年上半年中國大陸面板廠商在全球電視面板市場份額達到55.5%，較去年同期提高了9個百分點。
隨著面板產線向中國大陸轉移帶動上遊產業鏈積聚，日韓企業逐漸退出偏光片市場。從偏光片的發展歷史來看，日本、韓國、中國臺灣偏光片產業的繁榮均受益於本土面板產業需求旺盛，上下遊高度協同、面板廠通過扶持本土供應鏈從而帶動產業集聚是必然的發展趨勢。
不久前，LG化學剝離偏光片業務，並出售給國內A股公司杉杉科技。此外，日東電工也逐步關閉一些利潤較低的偏光片廠，並轉向與國內企業合作，提供偏光片相關技術支持。在國際品牌逐漸淡出的同時，國內偏光片廠商卻剝離其他資產，聚集力量發展偏光片產品。去年10月，深紡織擬剝離物業管理及印染業務的相關資產，押注偏光片產業。
可見，隨著國內液晶面板產業快速發展，我國偏光片產業也加快發展。但目前我國偏光片的自給率仍然很低，供應存在較大缺口，尤其大尺寸偏光片市場國產替代空間較大，預計大陸偏光片廠商將迎來良好的發展良機。
為何A股公司難以擺脫虧損現狀？
目前，國產偏光片實際上是供不應求，存在較大的產能缺口，但國內本土偏光片廠商較少，A股只有三利譜、深紡織(盛波光電)兩家公司，然而，在市場供不應求的情況下，三利譜和深紡織的經營業績卻不盡人意。
近兩年，在國產替代的趨勢下，A股兩家偏光片公司的營收也實現大幅度提升。其中，三利譜的營收從2018年8.8億元上升到2019年14.48億元，同比增長64.60%；而深紡織的偏光片業務收入2019年也達到14.3億元，增幅為71.80%。
相較於營收大幅增長，兩家公司的毛利率卻逐年下降。2017-2019年，三利譜的毛利率分別為25.98%、17.97%、16.60%；而深紡織的偏光片業務毛利率分別為9.19%、-5.29%、0.18%，比三利譜更低。
對於毛利率逐年走低的原因，業內人士指出，由於國內偏光片上遊原材料國產化匱乏、批次質量不夠穩定，技術也不夠成熟，因此國內偏光片企業能夠創造的附加值十分有限，價格更是難以提高。
更值得注意的是，相較於國外同行，A股兩家公司的偏光片產線面臨著競爭力不足的問題。業內人士指出，偏光片的幅寬決定產能和切割效率，寬幅產線是未來的趨勢。目前偏光片主要有5種不同裁切幅寬的生產線，分別為500mm、650mm、1330mm、1490mm、2500mm，其中500mm、650mm統稱為窄幅，其餘三種統稱為寬幅，其中2500mm目前稱為超寬幅。偏光片生產線的寬度對生產能力有較大影響，更寬的生產線是競爭力的關鍵因素，更寬的生產線可以應用於大尺寸電視偏光片的製造，大尺寸電視市場也是全球增長最快的面板市場。
A股偏光片公司主要產線及投產情況
但是目前無論是三利譜還是盛波光電，生產線最寬寬幅為1490mm，1490mmTFT偏光片生產線理論上能夠生產的偏光片最大面積為65寸，但與2500mmTFT偏光片生產線相比，其在生產43寸以上液晶面板所用的偏光片裁切利用率較低，因而單位材料成本較高。
以三利譜為例，其子公司合肥三利譜光電寬幅(1,490mm)TFT偏光片生產線（產能1,000萬平方米）於2016年10月底投產，2017年已經開始批量生產，2019年實現收入62,197.98萬元，淨利潤虧損6,904.26萬元，相較於2018年，虧損增加4,775.93萬元。
而為了擺脫虧損現狀，A股兩家公司持續調整產品結構以及加快超寬幅偏光片產線建設。深紡織今年Q3淨利預增或達198%，深紡織稱，子公司深圳市盛波光電科技有限公司產品訂單結構調整效果明顯，產能提升，平均毛利率提高，主營偏光片業務持續同比減虧。
另外，三利譜於今年2月定增擬募資不超過11億元，用於投建超寬幅2500mm LCD偏光片生產線。三利譜認為，電視用偏光片市場規模巨大，躋身全球一線偏光片企業陣營，必須爭取市場佔有率，而擬投資建設的定增項目2500mm產線會進一步解決規模問題，待形成相應規模後，毛利將明顯改善。
然而，偏光片產線建設周期一般為2-3年，屆時，三利譜與深紡織或許會面臨著激烈的市場競爭。
供需偏向寬鬆，未來價格存下行壓力
目前，全球偏光片供需比處於緊平衡狀態，但2020年或為轉折點。IHS預計到2022年10條新增偏光片生產線投產。在需求端，2020年全球液晶面板新增產能為2100萬平方米，而退出產能達到了3600萬平方米，全年面板產能面積減少了1500萬平方米。
「整體而言，到2022年，偏光片供需偏向寬鬆，將促使偏光片產能超過需求的24%，轉為產能過剩。受累產能過剩，未來偏光片價格存在下行壓力，這將利好TCL華星等面板廠商。」TCL相關人士對集微網表示。
今年以來，三星顯示、LGD先後宣布關停LCD產線，也導致偏光片市場發生連鎖反應，LG化學將其偏光片業務出售給國內企業杉杉科技。據Omdia數據顯示，LG化學供應給LGD偏光片所佔份額最大，佔其偏光片總需求47％，三星SDI與三星顯示也有類似的關係，三星顯示46％的偏光片由三星SDI供給。韓國兩家面板退出市場後，其偏光片產品肯定向其他面板廠商轉移，從而加劇偏光片市場競爭。
一位偏光片企業負責人對集微網表示，「三星、LGD退出LCD市場，其對應的市場訂單肯定會轉到別的廠家，國內面板廠都會接到一些訂單，但由於整體市場比較低迷，且市場容量是比之前小，即使三星SDI、LG化學的產能轉到國內面板廠，也將面臨著激烈的市場競爭。」
「終端市場需求下降肯定會加大偏光片市場競爭，但由於低端產品價格調整空間非常小，我認為低端產品價格會比較穩定，不會有太大的波動，不過，在中高端偏光片產品方面，比如打孔、超薄等產品的利潤空間還相對較大一些，這類產品價格肯定會下滑的。」上述人士接著表示。
而另一位業內人士也對集微網表示，「在國內產能持續擴大，市場需求量減少的背景下，偏光片的價格肯定會持續下滑。具體表現主要在於三個方面，第一，終端市場需求下降肯定會影響偏光片市場，第二，在產能方面，國內現在不停的在增加產能，未來產能肯定是比較大，第三，三星顯示、LGD放棄LCD的市場，轉移到OLED（單層偏光片的應用導致需求減半）方面等，導致市場需求減少。」
可見，隨著日韓企業退出LCD市場以及國內面板廠商擴產進入尾聲，全球液晶面板產能將會減少，而偏光片產能卻出現增加，導致偏光片供需偏松，市場競爭也將會愈加激烈，若國內偏光片廠商的技術和寬幅產品不能及時響應市場需求，或者市場競爭加劇導致顯示產品價格下降、降價壓力向上傳導至偏光片市場，都將會對偏光片廠商產生不利影響。