又一光伏企業即將上市,隆基晶澳是其主要客戶

11月24日，證監會在官網發布《關於同意明冠新材料股份有限公司首次公開發行股票註冊的批覆》的文件，同意明冠新材料股份有限公司公開發行股票的註冊申請，此舉意味著明冠新材即將上市，成為又一光伏行業上市公司。

圖片來源：明冠新能源招股書

募資需求

據了解，明冠新材料股份有限公司成立於2007年，目前主要經營太陽能電池背板、鋁塑膜、特種防護材料等新型複合膜材料，是一家全球領先的專注新能源及建材交通領域先進新型材料研發和製造的國家高新技術企業，且擁有90餘項的自主智慧財產權的發明專利等各類專利。

圖片來源：明冠新能源招股書

明冠新材料的招股說明書顯示，本次股票發行數量不超過4102．20萬股，擬募集資金4．10億元。分別用於年產3000萬平方米太陽能電池背板擴建項目、年產1000萬平方米鋰電池鋁塑膜擴建項目、江西省光電複合材料工程技術研究中心擴建項目和補充流動資金項目。

其中，年產3000萬平方米太陽能電池背板擴建項目擬投入2億元，約佔總募資金額的49％。而其他三個項目擬投入金額分別為8000萬、3000萬和一億元，可見太陽能電池背板擴建項目才是本次募資的重點。

圖片來源：明冠新能源招股書

對於在太陽能電池背板方面存在的風險，明冠新材料在招股書中明確指出，受光伏發電行業提質增效、補貼下降等市場形勢變化以及「平價上網」相關政策壓力的影響，組件生產企業面臨產品價格持續下降的壓力，從而不斷壓縮上遊供應商利潤空間，致使背板行業市場競爭不斷加劇。

報告期內，明冠新材料主要產品單面氟膜背板的平均銷售單價分別為14．37元／平方米、13．95元／平方米、12．86元／平方米和12．91元／平方米，呈下降趨勢。

因此，增加太陽能電池背板擴建項目，也是為了利用大規模生產的優勢，降低邊際成本，從而保持公司產品在市場上的競爭力，尤其是在跟龍頭企業的競爭中不至處於劣勢。

太陽能電池背板需求旺盛

明冠新材料擬重點發力太陽能電池背板，主要因為光伏產業還將繼續高速發展，對太陽能電池背板需求旺盛。

在新冠肺炎疫情的打擊下，全球光伏產業不僅沒有出現新增裝機量大幅下跌的情況，反而在部分國家和地區逆勢增長。

美國總統候選人之一拜登此前就表示，若當選總統將投入巨資用於可再生能源項目的建設；同時我國也即將出臺「十四五規劃」，普遍認為可再生能源會是其中的重點。這些都是光伏的利好消息，讓市場對光伏產業普遍看好。

太陽能電池背板位於組件背面的最外層，在戶外環境下保護太陽能電池組件不受水汽的侵蝕、阻隔氧氣防止氧化、耐高低溫、良好的絕緣性和耐老化性能、耐腐蝕性能，可以反射陽光，提高組件的轉化效率，具有較高的紅外發射率，可以降低組件的溫度。對光伏組件非常重要。

太陽能電池背板產品存在多種產品結構，其原材料構成、生產工藝等存在一定差異，會影響最終的產品毛利率。總體而言，明冠新材料的毛利率水平與同行業相比不存在顯著差異。

而在光伏產業的高速發展中，太陽能電池背板經歷了從依賴進口到逐步提高國產化率，最終實現出口的轉變。近幾年是國產太陽能電池背板企業競爭白熱化的關鍵時期，在光伏進入平價時代的新形勢下，降本增效是各大企業的共同追求。

近期，我國遭遇了光伏玻璃短缺的困境，造成價格大幅上漲，預計影響會延續到2021年。但資金較為充裕的龍頭企業，或是不斷在生產端加大投入，例如隆基在我國多地建設工廠，或是強強聯手通力合作，例如通威和天合光能籤署了合作協議。相信也給了明冠新材料不少的啟示。

關於明冠新材料

明冠新材料的招股說明書顯示，公司2019年年度收入為94574．52萬元，2020年度預計營收為96771．93萬元，同比增長2．32％，營收呈增長態勢。

圖片來源：明冠新能源招股書

業務方面，明冠新材料營收主要來自太陽能電池板、新開發業務鋰離子電池用鋁塑膜、特種防護膜、POE膠膜等產品尚處於業務發展初期，收入佔公司主營業務收入的比例分別為0．01％、0．80％、5．89％和9．06％，還需要時間的檢驗。

圖片來源：明冠新能源招股書

客戶方面，明冠新材料面對的主要客戶都是我國光伏龍頭企業，其中隆基、晶澳都有多年合作關係，相對比較穩定。

展望未來，光伏產業是未來可再生能源的重點項目之一，並且很多國家和地區都有一定的扶持政策，這是我國光伏企業走向海外市場的大好機會，對太陽能電池背板和相關輔材的需求也越來越旺盛。明冠新材料在電池背板方面深耕多年，已經累積了一定的優勢，同時也積極開拓新業務，致力於成為光伏和鋰電方面的領先企業。