來源：新浪財經
一、天然橡膠市場解析
4月份天然橡膠走勢偏弱震蕩，國外疫情的持續爆發壓低市場需求埠。在停割期缺乏產能的壓力以及推遲割膠等因素影響，壓低了供給埠的壓力，形成供需雙弱的格局，價格方面也形成反覆震蕩的局面。RU2009合約波動區間9360-10260點。
天然橡膠現貨價格走勢方面，交割品上海地區報價穩定，保持在9200-9800元波動。非交割品20號標膠青島地區報價在1090-1160美元波動。
泰國東北部、越南部分膠園開割，但產量偏低，產區原料收購價格保持穩定。截止到4月24日，泰國膠水價格38.2泰銖/公斤，杯膠26.7泰銖/公斤。預計五月份能夠正常開割。雲南產區自上周開始少量開割，受乾旱和病蟲害影響全面開割延遲至5月中旬。海南產區少量開割，普遍開割延遲至5月中旬左右，海南原料收購價格方面，濃乳價格高於乳膠，對橡膠交割品價格有利。
從庫存的角度觀察，全乳膠、越南3L膠為代表的天然橡膠庫存壓力較小。進口標膠、混合膠為代表的20號膠庫存壓力較大。目前青島保稅區內外庫存已創歷史新高。4月中旬青島地區保稅庫存小幅回落，一般貿易庫存大幅增加，五月份計劃到港量較多，估計5月底之前庫存保持增長。
合成膠方面，4月份原油價格大幅下跌，空逼多行情出現，導致成本下降。5月份方面預期壓力仍存，原油價格難有好的表現，合成膠價格維持低位。丁二烯方面，截止到4月24日，丁二烯山東價格在3950元，齊魯丁苯8100元，齊魯順丁7800元。產量方面，月度數據顯示合成橡膠產量繼續增加。
需求方面，4月份輪胎外銷訂單縮減，出口依賴度高的半鋼胎開工率下滑較大，內銷情況逐步轉暖，內銷為主的全鋼胎開工率保持平穩。截止到4月24日，全鋼胎開工率63.18%，環比下跌0.68%，同比下降11.4%。半鋼胎開工率59.48%，環比下降2.55%。同比下降12.3%。國內汽車消費方面，乘聯會數據顯示，4月第三周乘用車日均零售3.70萬輛同比增速下降0.5%，數據大幅恢復。國外疫情逐步進入拐點，封城措施5月份有望逐步放開，需求有回升。
期貨市場上，天然橡膠對混合膠以及合成膠保持升水結構。期貨合約之間，由於受到交割以及近月悲觀因素的影響，9-1合約價差擴張，超越去年最高價差水平，市場多頭參與遠月的意願較高。價差的擴大，抑制了橡膠多頭的炒作空間。20號膠與天然橡膠價差保持穩定，並未因為庫存結構變化出現差異。
二、5月份天然橡膠行情展望
國外疫情觀點有望出現，天然橡膠需求埠有望恢復，對價格利好。
原油價格保持低位，合成膠產能繼續釋放，合成膠價格維持低位，對天然橡膠替代性維持。
天然橡膠開割推遲，初期產膠量受限，原料價格維持偏強，RU交割品庫存保持低位，壓力減少。保稅區以及庫外庫存壓力仍存，NR承壓。
天然橡膠9-1升水結構較高，抑制橡膠上漲空間。
綜合來看，天然橡膠5月份價格預期繼續震蕩，RU2009合約波動區間9300-10200波動，短線交易為主。
倍特期貨 杜輝