周期築底!這家鋰電池原材料公司強者恆強?

原標題：周期築底！這家鋰電池原材料公司強者恆強？

　　今天大盤全天衝高震蕩，護指重回3400點，煤炭、有色、化工等順周期板塊持續活躍。在如此亢奮的市場中，研報菌上周五分析的鵬輝能源也是收穫了20cm的漲停板。目前來看，大盤有躍躍欲試突破的欲望，沉寂了許久的跨年行情已經奏響了前奏，趕緊來看看研報菌為大家新挖掘的優質個股吧！

　　脫水回顧：

　　

 

　　今日內容：

Ⅰ

　　周期築底！這家鋰電池原材料公司強者恆強？

　　新宙邦：公司產品覆蓋鋰電池、電容器、半導體和有機氟化學品四大領域，是鋰電池電解液龍頭，行業市佔率前三。收購九九九之後，公司完成了電解液產業鏈一體化布局，有望成為全行業成本最低的企業。受益於全球電動車以及儲能市場的快速增長，公司未來成長空間十足。

　　標籤：鋰電池、電解液、六氟磷酸鋰、新能源汽車

　　看點：

　　1) 電解液行業格局持續向好，價格企穩底部明朗

　　電解液由溶劑、溶質(六氟磷酸鋰)和添加劑組成，被譽為電池的「血液」。目前中國企業電解液產能全球佔比70%左右，國內一線龍頭產能規模居前。受益於全球電動車以及儲能市場的快速增長，電解液作為鋰電池關鍵原材料也將充分受益。預計2025年全球鋰離子電池電解液出貨量超過130萬噸；市場規模接近400億元，20-25年複合增速32%。

　　價格方面，由於六氟磷酸鋰在電解液中的成本佔比較高，因此其價格與電解液價格呈現了高度的相關性。近期，電解液核心原材料六氟磷酸鋰價格開啟了上漲態勢，電解液也跟隨六氟的價格底部企穩穩步抬升。

　　2) 公司核心客戶放量，電解液量利齊升

　　電解液行業經歷多次整合，正呈現出集中度持續提升的趨勢。公司作為國內電解液一線龍頭之一，電解液出貨穩步增長，市場率逐年提升，20年一季度接近20%。其中，與海外頭部客戶的綁定更是功不可沒。

　　據統計，公司已經與日韓三家一線電池企業都建立了不同程度的供應關係，尤其在LG化學中的份額佔比較大，19年達到了23%。

　　在海外電池企業已經紛紛在中國建廠並持續擴大電池產能的大背景下，以新宙邦為代表的國內電解液龍頭有望持續受益。預計20-22年公司對LG化學出貨量分別為1.6/2.3/3.3 萬噸，同比增長94%/46%/46%。

　　3)收購九九久，產業鏈一體化助力盈利能力提升

　　11月3日，公司公告擬以最高不超過22.27億元購買江蘇九九久科技有限公司74.24%股權(對應30億估值)。九九久目前擁有5000噸六氟磷酸鋰產能，在國內僅次於天賜材料、多氟多、新泰材料排名第四。

　　收夠九九久之後，明年公司的六氟磷酸鋰供應無憂。疊加公司溶劑項目明年投產，公司將實現氫氟酸、六氟磷酸鋰、新型鋰鹽、溶劑、傳統和新型添加劑等幾乎所有環節的布局，成為電解液行業第一家實現原材料完全自供的公司，成本將是行業最低。

　　由於電解液賺的是成本控制和技術研發的錢，新宙邦研發最強，成本最低，公司的盈利能力和綜合競爭力有望進一步提升。如收購完成，預計2021-22年將分別貢獻歸母淨利1.9、2.2億元。

Ⅱ

　　訂單持續加速增長，這家公司成為西南地區燃料電池產業龍頭！

　　東方電氣：公司是中國東方電氣集團有限公司控股特大型企業。目前，東方電氣的產品已經逐漸擴展到美國、加拿大、印度、巴基斯坦、越南、印度尼西亞、沙特、波赫、瑞典、巴西等60多個國家和地區。東方電氣作為國家重大技術裝備國產化基地、國家級企業技術中心，擁有中國發電設備製造行業中一流的綜合技術開發能力。通過自主開發、產學研合作，形成了一批擁有自主知識產權的重大技術裝備產品，具備了大型水電、火電、核電、風電、燃機及太陽能發電設備的開發、設計、製造、銷售、設備供應及電站工程總承包能力。

　　標籤：十四五規劃、訂單高增、燃料電池區域龍頭

　　看點：

　　1) 新增訂單增速加快，公司業績持續增長

　　全國用電量加快復甦，截至9月底，全國用電量累計達54134億千瓦時，實現正增長。公司今年累計新增訂單391.6億元，同比增長五成，清潔高效能源裝備佔36.1%，可再生能源裝備佔26.3%，合計達62.4%；三季度新增訂單132.7億，同比增長9成以上，隨著新增訂單不斷加快，公司業績持續增長。

　　

　　2) 乘十四五規劃東風，風電業務加速可期

　　我國風能資源豐富，發展空間巨大。截至9月底，全國風電累計新增裝機1306萬千瓦，佔總新增容量18.1%，僅次於火電；風電前三季度總完成投資1619億元，佔總電源工程投資52.5%；6000千瓦以上電廠發電裝機容量中，風電佔比持續上升，佔11.38%，從政策端看，廣東、江蘇、福建等地或將出颱風電補貼政策，進一步為市場帶來利好。

　　公司風電板塊市場佔有率高，技術水平領先，上半年已中標福建長樂，廣東陽江，山東萊州等風電項目。預計年底公司將繼續尋找機遇發揮優勢，加速發展風電板塊。十四五期間能源資源利用效率和生態環境改善。東方電氣作為三大動力之一，掌握先進清潔高效能源技術，未來五年前景廣闊。

　　3)立足傳統板塊，進軍氫能新領域

　　除傳統能源板塊，公司燃料汽車電池業務發展迅速。東方電氣自2011年起布局燃料電池研發，經過多年潛心研發，已經形成了燃料電池全產業鏈覆蓋，累計申請一百餘項專利，具有充足的自主智慧財產權優勢。如今東方電氣作為西南地區燃料電池產業龍頭，卻在氫燃料發動機市場邁出了堅實的一步，這一突破為其技術驗證、產品升級以及市場推廣打下了良好基礎。

　　截至工信部第十批新能源汽車推廣目錄，公司已與成客、中植、秦星合作共推出5款燃料電池城市客車。隨著各地推廣氫能政策出臺，公司燃料電池汽車業務有望成為新的營收增長點。

（文章來源：九方金融研究所）

(責任編輯：DF520)