來源：雪球
最近，軍工股票走的很好，但聯創光電還是紋絲不動。我想說，聯創光電是不折不扣的軍工票。本篇文章就簡單說說聯創光電與中國工程物理研究院應用電子學研究所（以下簡稱九院十所）的合資公司中久光電，其中聯創光電持股55%。
一，先看公告（2019.11.20聯創光電發布的公告）中對合資方九院十所的介紹：
十所：主要從事國防尖端高技術研究，在雷射、微波、輻射成像等領域取得了一系列重大研究成果。
二、中久光電的股東，綁定了十所的研發人員，激勵機制好。
三、十所作為首次出資的智慧財產權包括：高亮度尾纖半導體雷射泵浦源技術。
首次的解讀：後續，十所還會繼續向中久光電轉讓智慧財產權。
四、《中國科技成果》半月刊，第2019.20期的封面介紹提到了：該技術打破高端泵浦源長期依賴進口的局面。可見，十所的這項技術的含金量。
五、合資公告還有一個魔鬼細節：
這個魔鬼細節，可以看出，十所對合資公司中久光電未來達到10億銷售額很有信心，所以，在銷售達到10億前，要求股權比例不變。只有當合資公司的銷售放量了，合資公司的股權價值才能最大化，這是十所保護自身的權益的條款。
六、未來預期
沒有比資本市場更好的收益放大器了，未來十所如果要減持股權、要變現，最好的方法是把中久光電的股權換成上市公司聯創光電的股份，通過資本市場變現，也是收益最大化的唯一方法。所以，個人覺得（請注意，僅僅是個人的主觀判斷），將來十所這45%的中久光電的股權注入上市公司是大概率事件。
七：中久光電的估值
公司的中報顯示：中久光電營收1200多萬，淨利潤270多萬，淨利潤率約21%。因為是開辦初期，各種開辦費用高，銷售也未完全放量，各種成本無法攤低。所以，雷射未來放量之後，淨利潤率應該是會有一個大的提升，具體等2020年年報出來，再進一步分析。
毛估估：保守的以營收10億、淨利潤率21%（非常保守），則雷射年淨利潤為2.1億，給50倍估值，則可貢獻105億市值空間。
長期以來，國外對軍工技術進行嚴格封鎖，包括此次對中芯的制裁，給出的理由也是與軍方有業務往來。軍工技術的發展，更多的是只能靠國內自力更生。
未來的資本市場，大概率科技股會是長期的主線，就如某國的資本市場一樣。軍工企業也都是實打實的技術，未來面臨著整個行業的大幅放量，最近軍工股票的大幅上漲，可能也是這個大背景趨勢下的走法。聯創光電作為徹底的軍工股票的一員，完全被市場忽略了。
作者：敢問路在何方連結：https://xueqiu.com/9533445801/166827373來源：雪球著作權歸作者所有。商業轉載請聯繫作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。