摘要
【震蕩考驗市場信心 科技+消費仍是機構「心頭好」】大盤持續震蕩考驗市場信心，賺錢效應下滑背後機會也更趨於集中。而在結構性機會背後，券商對四季度的機會普遍看好科技 + 消費 。 具體而言，半導體、國防軍工、新能源汽車等被頻繁推薦。投資者可在震蕩中逢低關註上述板塊中的龍頭標的。
大盤持續震蕩考驗市場信心，賺錢效應下滑背後機會也更趨於集中。而在結構性機會背後，券商對四季度的機會普遍看好科技 + 消費 。 具體而言，半導體、國防軍工、新能源汽車等被頻繁推薦。投資者可在震蕩中逢低關註上述板塊中的龍頭標的。
第三代半導體
產業鏈迎彎道超車機會
國家2030計劃和「十四五」國家研發計劃已明確第三代半導體是重要發展方向。與第一、二代半導體材料Si、GaAs不同，以GaN、SiC為代表的第三代半導體材料具有高頻、高效、高功率、耐高壓、耐高溫、抗輻射等特性，可以實現更好的電子濃度和運動控制，特別是在苛刻條件下備受青睞，在5G、新能源汽車、消費電子、新一代顯示、航空航天等領域有重要應用。
截止目前，A股公司已有45家確有第三代半導體產業鏈業務，或已積累相關技術專利。華安證券分析師尹沿技指出，由於第三代半導體材料更為優異，與國外差距相對較小，國家希望通過十四五規劃，把三代半導體提升至戰略高度，第三代半導體可能成為我國半導體產業發展彎道超車機會。
國海證券分析師吳吉森認為，一方面，第三代半導體下遊應用切中了「新基建」中5G基站、特高壓、新能源充電樁、城際高鐵交主要領域，另一方面，第三代半導體產品主要使用成熟製程工藝，在美國持續升級對我國半導體產業技術封鎖的大環境中，第三代半導體有望成為我國半導體產業突圍先鋒，相關產業鏈上下遊企業將充分受益。建議投資者關注北方華創、華峰測控、中微公司；器件領域重點關注斯達半導、捷捷微電、三安光電、聞泰科技、華潤微，揚傑科技等。
潛力股精選
北方華創(002371)進一步加碼主業
公司主營半導體裝備、真空裝備、新能源鋰電裝備及精密元器件業務。公司現有四大產業製造基地，營銷服務體系覆蓋全球主要國家和地區。海通證券指出，2018年中國大陸市場設備投資額創歷史新高，達到128.2億美元，成為全球第二大的投資區域，預計2020年中國大陸設備投資將增長至170.6億美元，未來依然是全球設備投資的主要地區，中國集成電路裝備產業也將迎來一個「黃金時代」。公司非公開發行募集資金約20億元將投入「高端集成電路裝備研發及產業化項目」和「高精密電子元器件產業化基地擴產項目」的建設，進一步加碼在高端集成電路設備領域的布局。
中微公司(688012)細分領域領軍者
公司日益提升的國際競爭力和半導體設備產業需求復甦、本土晶圓廠擴產及技術成熟、5G產業發展為公司帶來的新機遇。相比於成熟發展階段的海外龍頭，公司正處於市場地位快速提升的高成長階段，同時其突出的技術及研發實力在本土企業中稀缺度很高。雖然估值存在較高溢價，但作為中國高端裝備的「核心資產」，其投資價值仍值得關注。華泰證券指出，半導體設備需求及訂單向上拐點或已到來，2020年行業有望較快成長，新增需求源自5G商用推動全球存儲擴產及中國大陸整體晶圓、封測產能擴張，其中刻蝕、薄膜沉積設備受益程度較高，公司作為國產刻蝕設備領軍者有望受益。
捷捷微電(300623)業績增長有基礎
公司深耕功率半導體行業25年，是國產晶閘管第一大供應商。公司立足功率半導體，在晶閘管基礎上不斷拓展產品品類，公司有望隨著功率半導體的國產化替代加深實現持續快速成長。開源證券指出，2019年中國的功率半導體市場達到 144.8億美元，主要市場份額為英飛凌、安森美、德州儀器等海外企業佔據。MOSFET和IGBT作為功率半導體分立器件的最主要品種，國產替代空間巨大。2019年MOSFET佔公司整體營收的15%，公司通過定增項目加碼MOSFET、IGBT、新型片式元件、光電混合集成電路封測等產能建設，為業績增長打下基礎。
三安光電(600703)拐點有望到來
公司2014年5月成立三安集成，正式涉足半導體產業，填補了我國二代、三代化合物半導體砷化鎵/氮化鎵市場的空白，同時布局新興 Mini/ Micro-LED晶片產業。公司即使在行業低谷，也依舊保持領先整個行業的利潤率。申萬宏源證券指出，三安集成業務與同期相比呈現積極變化，已取得國內重要客戶的合格供應商認證，各個板塊已全面開展合作，2019全年實現銷售收入2.41億元，同比增長40.67%。當前是公司利潤率底部區間，行業供需改善拐點有望到來，長期看好公司LED新需求及化合物半導體的發展。
國防軍工
行業邁入價值成長階段
二季度業績明顯回暖後，國防軍工行業三季度業績增長確定性依舊較高。可以看到，軍工行業計劃性更強、下遊客戶軍方需求確定性更高、產業鏈相對封閉，科研生產的組織更加嚴密，受經濟環境的影響相對較小。
有行業分析師指出，軍工板塊逐步邁入價值成長階段，基本面研究的重要性將越來越重要，標的股價走勢與基本面關聯度越來越高，自下而上選股將成為獲得超額收益的關鍵。橫向比較其它製造業，軍工行業的優勢在於長期成長確定性。比較而言，部分國家重點建設的裝備、部分滲透率顯著提升的產品、部分業務開拓能力強競爭優勢突出的企業需求增速將顯著領先於整個行業，選擇這類高成長性的標的是核心策略。
高景氣疊加改革持續推進，國防軍工行業基本面持續向上的確定性強。國海證券分析師蘇立贊指出，建議關注景氣度高、確定性強、業績有望持續兌現的方向如主戰裝備上量、航空發動機、軍工信息化等，以及具有較強改革預期的相關標的。具體來看，主戰裝備上量，一流軍隊建設需要大批先進武器裝備的支撐，在裝備補短板和型號上量的過程中，主戰裝備龍頭及配套企業前景明確。建議關注中直股份、中航飛機、洪都航空、中航沈飛、中航機電等。航空發動機方面，隨著新裝和替換需求旺盛，預計未來十年國內軍用航空發動機市場規模有望達數百億美元。建議關注航發動力、航發科技、航發控制、華伍股份、鋼研高納等。
潛力股精選
中直股份(600038)有資金注入預期
公司是直升機製造龍頭，我國軍用直升機總量僅為美國的1/6，直-20作為中型通用機型，參考「黑鷹」系列直升機在美軍作為主力機型的裝備比例，保守估計市場空間達680架。直-20有望加速列裝，公司作為部件供應商將持續受益。開源證券指出，航空工業集團直升機板塊仍有哈飛集團、昌飛集團的總裝直升機整機與試飛業務、直升機運營及維修業務以及中航直升機設計研究所(602所)等資產在上市公司體外，資產質量相對優質。考慮到同類資產合併仍是大勢所趨，未來公司體外資產的有望注入將帶來上市公司盈利規模的提升和關聯交易削減所致的盈利能力增強。
中航機電(002013)平臺優勢明確
公司背靠航空工業集團，2012年以來經過多次資產重組和整合，成為航空工業集團旗下航空機電系統的專業化整合和產業化發展平臺，航空機電產品是公司最主要的業務。華創證券指出，公司航空機電產品有望保持穩健增長趨勢，隨著更加聚焦航空機電主業以及不良資產的剝離，公司盈利能力預計將有所提高，毛利率或將有所改善，期間費用率預計保持平穩略有下降。同時公司目前作為航空工業集團下屬航空機電系統專業化整合和產業化發展平臺的地位明確，體外尚有武漢儀表、609所和610所等優質企事業單位資產，未來資產整合仍可預期，優質資產的注入將進一步提升公司的質量。
航發動力(600893)受益龐大市場需求
公司是國內唯一軍用航空發動機產品涵蓋渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞全種類的企業，是三代主戰機型發動機國內唯一供應商。全年業績在緊密的生產交付節奏下仍將保持穩定較快增長。中信建投證券指出，我國軍機正處於更新換代階段，老舊機型換發與新機列裝需求日益旺盛。大涵道比航發實行軍民兩用為未來發展趨勢，公司現有技術或產品進軍民用市場亦可期待，預計未來20年，我國民用市場航空發動機需求約為400億美元。公司作為中國航空發動機集團整機上市平臺，將直接受益於軍民機龐大市場需求與政策資金紅利，我們強烈看好公司未來發展前景。
華伍股份(300095)業務快速增長
公司是軍機和航空發動機產業鏈重要配套企業，受益於主戰裝備上量，軍工任務飽滿，相關業務快速增長。2020年上半年公司航空零部件業務收入同比增長109%，業務進入快速增長期。隨著主機廠規模不斷擴張，公司迎來重大發展機遇，且公司正推進飛機零部件產能建設，配套層次有望提升至飛機零部件。國海證券指出，軍品方面，下遊主機廠需求旺盛，公司訂單飽滿，軍工業務有望加速放量。民品方面，公司工業制動器快速增長，特別是風電制動器高速增長，風電搶裝過後仍有望保持較快增長；軌交制動器有望成為新的增長點。
新能源汽車
市場數據持續向好
從之前中國汽車工業協會發布的8月我國汽車產銷數據來看，8月新能源汽車產銷量分別為10.6萬輛和10.9萬輛，同比分別增長17.7%和25.8%，新能源汽車產銷量同比保持快速增長。可以看到，2020年上半年新能源汽車市場恢復表現低於行業總體水平。下半年隨著更多新車型的投放、新能源汽車下鄉活動以及地方政府對新能源汽車消費的支持，新能源汽車市場將持續向好。
之前工信部修改雙積分管理辦法，明確2021-2023年新能源汽車積分比例要求分別為14%、16%、18%，並增加引導傳統乘用車節能措施、完善新能源汽車積分靈活性措施、豐富了關聯企業認定條件等，促進新能源及節能汽車的共同快速發展，利好節能技術領先、新能源發展較快的技術優勢企業及相關供應鏈。
看好產業鏈長期成長，布局細分行業龍頭。西部證券分析師王冠橋指出，我國新能源汽車規劃和規模領跑全球，帶動國內產業鏈同步成長。核心零部件如熱管理、減速器等領域，國內供應商有望打破海外固有配套格局。建議關注三花智控、先導智能、精鍛科技。電池產業鏈逐漸復甦，龍頭公司強者恆強，四大材料國產供應商有望充分受益，建議關注寧德時代、璞泰來。鋰價格磨底，電池級碳酸鋰基本逼近鋰輝石生產成本，預計未來隨著高成本的產能的不斷出清和新能源汽車需求的持續增長，鋰產品價格有望逐步回暖。看好鋰行業龍頭公司贛鋒鋰業。
潛力股精選
三花智控(002050)盈利增長空間打開
公司是全球製冷部件的龍頭企業，成立三十年來一直專注於生產和研發熱冷轉換、智能控制的環境熱管理核心零部件。華金證券指出，2017年公司將三花汽零業務並表，開始布局新能源汽車熱管理業務。公司汽零產品的客戶質量優質，現在已相繼成為特斯拉、沃爾沃、戴姆勒、比亞迪、吉利、蔚來汽車等新能源汽車廠商的一級供應商，現有的新能源訂單業務也會集中在2020年開始放量。作為特斯拉供應商，公司盈利能力將直接受益於國產Model 3 銷量的提升，而且隨著Model Y車型的國產化進程加快，將繼續開啟公司的盈利增長空間。
寧德時代(300750)競爭力進一步凸顯
公司主營新能源汽車動力電池，2019年全球市佔率達28%。憑借成本和產品優勢，公司積極開拓國內外市場，未來市佔率有望進一步提升。公司還積極布局儲能產業鏈上下遊，未來有望率先步入儲能發展的快車道。隨著新能源汽車競爭力提升，預計到2025年動力電池需求量約1013GWh。新時代證券指出，公司競爭力強，經營方面，相比LGC等國際廠商，公司營業利潤率持續為正。客戶方面，公司成功開拓了特斯拉、大眾、奔馳、寶馬等國際一流整車廠，反映出公司強大競爭力。隨著動力電池不斷降本，未來公司的競爭力進一步凸顯。
先導智能(300450)產品市佔率第一
公司以薄膜電容器設備起家，2008年切入鋰電設備市場，核心設備鋰電池卷繞機國內市場份額達60%以上，穩居行業第一。2017年收購珠海泰坦新動力後，可提供前中後段整線生產設備，公司客戶包括松下、索尼、三星 SDI、LG 化學、特斯拉、CATL、比亞迪等全球知名企業。申萬宏源證券指出，公司擬定增25 億元用於產能提升，寧德時代將全額認購，交易完成後CATL將持有公司7.29%股權，成為公司戰略投資者。引入寧德時代將極大提高公司長期業績的確定性，伴隨CATL擴產公司業績成長性再次被打開，鋰電設備龍頭蓄勢待發。
贛鋒鋰業(002460)深度綁定特斯拉等
公司從中遊鋰化合物製造起步，後進軍上遊鋰資源，加速拓展下遊鋰電池生產，目前已形成垂直整合的業務模式。覆蓋上遊鋰資源開發、中遊鋰鹽深加工以及金屬冶煉、下遊鋰電池製造及退休鋰電池綜合回收利用等多個方面。多個業務板塊間通過發揮協同效應，提升資源利用率，公司營運效率及盈利能力。華安證券指出，目前公司氫氧化鋰設計產能為3.1萬噸，為滿足近期市場對電池級氫氧化鋰的需求，公司通過發揮自身柔性生產線優勢，持續釋放產能，2019 年氫氧化鋰產能利用率高達99.39%。深度綁定特斯拉、德國寶馬、大眾等歐美終端車企，氫氧化鋰銷售未來可期。
（文章來源：金融投資報）
(原標題：震蕩考驗市場信心科技+消費仍是機構「心頭好」)
(責任編輯：DF524)