| 來源： | 中國證券報 | 發布時間： | 2007年03月23日 11:18 | 作者： | 魏瑋 |
| 新建項目形成梯隊 業內「擇優扶強」 本報實習記者 魏瑋 南嶺民爆（002096）2006年年報顯示，去年公司實現淨利潤2979.72萬元，同比增長49.61%。更為重要的是，南嶺民爆新建項目形成梯隊，國防科工委鼓勵行業「擇優扶強」，南嶺民爆進入上升通道。 工業炸藥產銷兩旺 民用爆破產品廣泛應用於石油、煤炭、交通、採礦等多個領域，被稱為「能源工業的能源，基礎工業的基礎」，近幾年來，下遊需求持續增長。 湖南南嶺民用爆破器材股份有限公司設立於2001年8月，由老牌的軍工企業湖南省南嶺化工廠等單位和個人籌建。公司既是湖南省最大的工業炸藥生產企業，又是我國民用爆破器材行業的骨幹生產企業，近三年工業炸藥產銷量一直穩居全國前三位。 公司的主營業務包括工業炸藥、工業導火索及新型安全鞭炮藥劑，其中工業炸藥的收入和毛利在公司業務中佔95%左右。去年，工業炸藥呈現產銷兩旺的局面。2006年，公司總體主營業務利潤率大幅提高了5.12個百分點，達到38.68%。 公司產品在湖南市場一直處於絕對的競爭優勢地位，省內市場佔有率40%以上，遠遠高於競爭對手的市場佔有率。 省外，南嶺民爆與中國鐵道工程總公司、中國鐵道建築總公司和水電建設總公司等有二十多年穩定的業務來往。公司還擁有對中國鐵道建築總公司所需工業炸藥的優先供應權。 聯合證券肖暉認為，公司去年業績增長的主要原因有，民爆產品提價，需求量增加；主要原材料硝銨價格較上年同期有所下降。 產品價格方面，民爆產品指導價的提高為公司提高盈利水平提供了保障。國家發改委於2005年6月和2006年1月連續兩次調高民爆產品出廠基準價格，此後湖南省物價局又同意全省民爆產品出廠價均按國家指導基準價格上浮10%。 成本方面，佔炸藥生產成本約45％左右的硝酸銨2006年上半年價格同比下滑了13%左右。 此外，專家認為，國務院的《民用爆炸物品安全管理條例》，規定對民用爆炸物品的生產、銷售、購買、運輸和爆破作業實行許可證制度，使得行業具有很強的進入壁壘，也使未來民爆產品供給的增長速度呈現下降趨勢。 未來投資項目不斷 長江證券張力揚介紹，公司是湖南省高新技術企業，擁有省級企業技術中心，在技術和產品品種上一直處於領先水平。 公司一向重視新產品及新技術的開發，每年投入的技術開發費用佔到主營收入的4％，並與南京理工大學等多家科研機構建立長期合作關係。事實上，其主要股東和發起人之一的呂春緒本人就是南京理工大學炸藥方面的頂尖專家。 據公司介紹，2006年4月初，公司開始動工建設年產12000噸的改性銨油炸藥連續化、自動化生產線。該產品技術含量很高，不含TNT，是一種新型環保產品，公司具有自主產權。因此，公司準備陸續將4953萬元投入該生產線。 不僅如此，公司還準備投資4739萬元，建設年產12000噸的膨化硝銨炸藥生產線。 此外，公司還積極與外資合作，建設起爆器材生產線。公司與澳大利亞代諾·諾貝爾公司籤訂協議，公司擬出資5390萬元，參股49%與代諾·諾貝爾公司組建合資公司，引進外方的專有技術和設備，生產高技術質量性能的爆破器材產品，預計今年年底建成投產。國泰君安崔婧怡認為，此生產線毛利率可達50％以上，公司可從中獲得4307萬元投資收益。 以上所有項目完全達產後，預計每年將增加銷售收入4.5億元，淨利潤7220萬元，公司的產品鏈將大大豐富，公司的主營產品結構更趨合理,抗風險能力大大提高。 民爆行業走進春天 「十一五」期間，我國基礎設施建設仍為重點投資領域，包括鐵路、高速公路、重要支線機場等交通設施建設，南水北調等重大水利工程等。這些都使得民爆器材市場需求潛力巨大，為民爆行業的可持續發展提供了機遇。 對南嶺民爆來說，機會還在於國防科工委鼓勵「擇優扶強」的政策。《民用爆破器材行業「十一五」規劃綱要》指出：要促進企業通過聯合、兼併、破產實現企業資產重組，支持發展企業集團，培育骨幹企業群體，使資源配置向優勢企業集中。可以預見，一些技術含量低、生產工藝落後、成本高、性能差、汙染嚴重的民爆產品的生產廠家將逐漸被市場淘汰，市場集中度將不斷提高。整合重組將成為未來幾年民爆行業的主旋律。 收購方面，公司早已走在了前面。2004年收購了芷江化工廠，2005年收購了臨湘民爆經營公司，均實現了良好的收益。南嶺民爆在西部地區的收購同樣得到了國防科工委的支持，與西藏天昊已經籤訂框架性協議。據國泰君安研究報告稱，公司還計劃通過收購、兼併、控股等形式，每年收購2－3家民爆生產企業，控股2－3家民爆專營公司，組建技術開發中心的分支機構和爆破工程服務公司，初步形成產銷工程爆破一體化服務的企業集團。 | |
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