編者按：本文來自微信公眾號「三文娛」（ID：hi3wyu），作者：Katei，36氪經授權發布。
16家以衍生品和玩具為主營業務的公司，有13家賺錢了，但只有4家做到了營收及扣非淨利潤雙增長。
這個夏天，《哪吒》帶給行業的驚喜不僅僅是超49億元的票房驚喜。還有衍生品。
8月10日，其官方授權手辦眾籌金額破400萬元，打破了中國動畫電影周邊的眾籌紀錄。
隨後不久，《哪吒》三個眾籌項目的金額突破1468萬元，刷新了中國影史電影周邊的眾籌紀錄。截至9月16日，《哪吒》官方授權手辦這一個眾籌項目的金額就超過了1300萬元。
要說2019年下半年，ACGN領域哪些方向最火？衍生品是其中一個。
那麼以衍生品為主營業務的公司，上半年過得好嗎？
我們統計了16家上市或在新三板掛牌公司的2019年上半年財務數據。
其中，扣除非經常性損益後有13家，即佔比約80%的公司能夠盈利，但在盈利的同時能實現較上年同期增長的公司，只有4家。
這個情況明顯好於動畫內容製作公司。2019年上半年，24家主營業務含動畫內容製作的公司中，13家賺錢了，11家的虧損超過了百萬元。（詳情回顧： 《減員、借款、轉型，動畫公司上半年不好過：24家公司13家賺錢了》 ）
那麼，哪些以衍生品為主營業務的公司虧錢了？為什麼大部分的公司能在營收或扣非淨利潤雙雙下滑的情況下，仍能盈利呢？
上半年，這三家公司虧錢了我們統計的16家公司中，有3家虧錢了。
分別是：美盛文化，童石網絡和小白龍。
美盛文化是一家以IP為核心，涉足衍生品、動漫、遊戲、影視、自媒體等領域的生態型文化企業。
2019年上半年，公司實現營業收入5.17億元，同比增長35.49%；淨利潤-1702.36萬元，上年同期為4724.33萬元；扣非後淨利潤-3439.07萬元，上年同期為-548.15萬元。
致使美盛文化是營收同比增長淨利潤下滑的，並非衍生品業務。
上半年，IP衍生品業務實現營收2.47億元，同比增長12.05%；玩具製造收入1.09億元，同比增長21.26%。得益於這兩方面的收入，美盛文化實現營業收入5.17億元，同比增長35.49%。
而這兩方面收入增長的原因，和收購NEWTIME增加了公司收入核算範圍，同時《冰雪奇緣2》在本年度上映，公司IP衍生品訂單量增加有關。
自公司上市以來，美盛文化在原有動漫衍生品的基礎上，公司重點開拓上下遊業務，完善產業鏈，在文化產業鏈包括動漫、遊戲、影視、衍生品等上下遊進行戰略布局，實現轉型升級。
目前，初步完成了「自有IP+內容製作+內容發行和運營+新媒體運營+衍生品開發設計+線上線下零售渠道」的文化生態圈的構建。
2)小白龍
小白龍是一家專注於積木產品的研發、 生產、銷售和 IP 的創作和運營的玩具製造業公司。目前，小白龍的在積木產品，主要結合自有 IP 和授權 IP。
公司運作的產品線有四驅車、陀螺、溜溜球、拼裝模型等競技類和潮流產品，在 2019年上半年，小白龍營收為 3444.49萬元 ，同比增長-39.56%；扣非淨利潤更是為 -887.39萬元 ，同比增長-618.54%。在財報中，小白龍提及致使公司營收和淨利潤雙雙下滑的原因有：
受國內市場訂單減少影響，報告期內營業收入較上年同期有較大下降；同時，受經濟形勢的影響及整體行業行情，今年新研發產品及在產老產品，總體毛利率下降。另一方面，物價上漲，製造人工成本比往年高。
受國外貿易戰的影響，出口銷量比往年有所下降，下降幅度 4.24%，由於跟客戶多年累積，保持良好合作關係下降幅度不大。
最主要的原因是通地過全資子公司香港積高有限公司新投入的研發費用。
應收帳款前5的公司多和出口相關
2019上半年，童石網絡的財務數據依然不樂觀。
營收675.67萬元，同比增長-82.93%；扣非淨利潤為-3337.94萬元，同比增長-43.86%。
在財務報告中，童石網絡指出了背後的原因：
報告期內，受到經濟大環境的影響和波及、產品競爭激烈、市場縮減； 各業務下降的同時，IP（無形資產）隨之減值，造成大額資產減值損失； 公司對部分預計無法收回和收回存在困難的應收帳款計提了壞帳準備，增大了報告期內的虧損幅度。從而導致公司未彌補虧損額達實收資本總額三分之一。 2018年度，深陷各種風波的童石網絡淨虧損超過2億元，營收2956.49萬元。表：童石網絡2018年度業績數字
除去難以收入袋中的大量應收帳款，童石網絡的IP運營業務，也需要投入巨大的資金進行試錯。
在《巨虧2億的童石網絡》一文中三文娛就已提到：童石網絡在新三板掛牌後募集到的2.6億元，扣除發行費用還有2.5億元。從2015年11月到2017年初，只有一年出頭的時間，這些錢就已經花完。
這2.5億主要花在了稿費、研發 技術服務和宣傳推廣三個方面。大角蟲平臺的燒錢之處， 正是這三個地方。
目前，童石網絡正在積極推進 「大角蟲漫畫」APP產品研發、IP的累積、IP作品的市場化。 上半年，這些公司賺錢了 上半年， 有 兩家公司實現盈利且 扣非淨利潤實現 大幅度增長，分別是奧飛娛樂 和星原文化。而營收和扣非淨利潤雙雙實現同比增長的公司有4家。分別是金添動漫，精英動漫，妙音動漫和晨光文具。
兩家扣非淨利潤實現大幅度增長的公司
上半年，奧飛娛樂實現營收13.59億元，同比增長了-2.52%。
但是，淨利潤為1.11億元，同比增長7.63%；扣非淨利潤為8448.73萬元，同比增長了380.87%。
奧飛娛樂在年報中表示，取得如上成績，一方面是因為報告期內公司戰略性的主動調整玩具業務品類結構，原潮流品類佔比下調，超級飛俠、嬰童用品、戰拓等業務同比增長；另一方面，經過2018年組織架構、人員優化管理效率提升，同期費用降低。
目前奧飛娛樂主營業務主要分為五大部分：衍生品設計、生產及銷售，內容創作與管理，嬰童用品，電視媒體，互動娛樂業務。從業務類型來看，玩具銷售和嬰童用品依然是奧飛的主要收入來源，合計佔總營收比接近77%。
其中動漫玩具以國內知名品牌「奧迪雙鑽」為主：圍繞自主創作的動漫IP「超級飛俠」、「萌雞小隊」、「爆裂飛車」、「鎧甲勇士」、「巴啦啦小魔仙」、「巨神戰擊隊」、「颶風戰魂」、「火力少年王」、「零速爭霸」等，開發生產系列的變形玩具、人偶、裝備、陀螺、悠悠球、四驅車等多種樣式的玩具。
與知名IP授權合作的玩具，例如「小豬佩奇」、「睡衣小英雄」、「海綿寶寶」等系列。「維思積木」、「奧玩奧樂」等新的動漫玩具品牌系列也在近年來陸續推出市場。
在K12領域，奧飛目前擁有數量眾多、知名度廣泛的動漫IP群，包括「喜羊羊與灰太狼」、「超級飛俠」、「貝肯熊」、「萌雞小隊」，「鎧甲勇士」、「巴啦啦小魔仙」等知名IP。
此外，有妖氣截至報告期末，已有3000多萬註冊用戶，連載漫畫作品超4.3萬部。
2）星原文化
星原文化為動漫內容創作與產業一體化運營的企業，專注於兒童動畫 IP 創作和發行、衍生品創意研發和市場營銷、動漫 IP 授權業務等全產業鏈運營。
2019年上半年，公司實現營業收入 2529.99 萬元 ，淨利潤 39.25 萬元，與去年同期收入 2768.00萬元和淨利潤 6.62 萬元相比，營業收入減少 8.60%，淨利潤實現較大幅度增長。
扣非淨利潤 8.29萬元 ，同比增長300.61%。報告期間，公司延續動漫產業一體化運營的經營模式，營業收入出現小幅度的減少； 與去年同期相比，公司淨利潤增長的原因，為產業運營對應宣傳推廣為主的銷售費用的減少。
在公司成功運營的自主原創機甲 IP 動畫《星原小寶》以及長篇科學普及教育動畫《星原小寶之奇妙探索》的基礎上，公司延續創作了 60 集《星原小寶之神勇 V5 隊》 ，作品在各方的通力合作下已全面製作完成，即將發行和推出。
四家營收和扣非淨利潤均實現同比上漲的四家公司
金添動漫從事動漫休閒食品的研發、設計、生產、推廣和銷售。
該公司將「動漫」與「食品」概念相結合，以動漫品牌授權為抓手，專注運作青少年食品，為青少年消費群體提供具有動漫元素特色的休閒食品。
2019 年上半年公司實現了營收 1.58億元 ，較上期增幅為 67.66%；扣非淨利潤 263萬元 ，同比增長165.63%。
目前，該公司已擁有「鎧甲系列」、「巴啦啦小魔仙系列」、 「超級飛俠系列「、 「奧特曼系列」、 「哆啦 A 夢系列」 、 「喜羊羊與灰太狼系列」、「熊出沒系列」、「全職高手系列」、 「汪汪隊立大功系列」、 「小黃人系列」、 「茶犬系列」等國內外一線動漫授權形象，同時 也擁有「伊脆」、「奧特蛋」、「多嘴魚」、「巧魔方」等原創品牌。
從營業收入構成上看，餅乾類收入1.57億元，糖果類6629萬元，海苔類收入5057萬元。
2019年上半年，精英動漫呈盈利且營收增長呈穩定態勢。
該公司營收結構以動漫收入為主，非動漫收入為輔，動漫收入主要包括動漫品牌授權、播出授權、動漫製作、動漫衍生品銷售。
上半年，精英動漫營收 6517.97 萬元 ，同比增長12.78%，其中動漫衍生品銷售收入 5568.77 萬元 ，佔比高達總額的85%。
這些主要是得益於核心IP葉羅麗的高人氣與影響力的提升，以及公司內部的優化，使得衍生品玩具銷量的增長以及單位成本下降。
核心 IP 精靈夢葉羅麗經過 6 季的播出（截至報告披露之日《精靈夢葉羅麗》第 7 季已經開播），網絡平臺的總播放率已超過140 億次，電視臺播放也多次問鼎動漫類收視冠軍，已逐漸成為國內女性類動漫的領軍品牌。
3) 妙音動漫
妙音動漫，主要從事動漫影視作品的製作、IP 授權及原創動漫作品衍生品的開發、銷售。
2019 年上半年，實現營收 3673.26萬元 ，比上年同期增長58.06%；扣非淨利潤 534萬元 ，同比增長13.42%。妙音動漫的衍生品銷售營收佔比由2018年同期的 5.14%下降至2019年上半年的0.09%，主要是由於妙音動漫集中力量開拓新市場，重心偏向於承接商業動畫項目製作和熱門IP的整合營銷。
妙音動漫計劃，在未來一兩年內重點開發打造國學動漫短視頻大語文經典教育，開發大語文教育相關的衍生產品。
晨光文具，是因為該公司旗下的九木雜物社。
報告期內，晨光生活館（含九木雜物社）實現總營業收入 23082 萬元，同比增長 95%，
其中，九木雜物社實現營業收入 16447 萬元，同比增長 240%。截至報告期末，公司在全國擁有 300 家零售大店，其中晨光生活館 129 家，九木雜物社 171 家（直營 114 家，加盟 57 家）。
晨光生活館業務分為晨光生活館和九木雜物社兩種店鋪類型。
九木雜物社是在購物中心渠道的精品雜物店，銷售的產品主要為文具文創、益智文娛及實用家居等品類，主要客戶群體為高中生以上，是公司對文創生活為主的零售新消費模式。
其他具有代表性的公司半年業績一覽 高樂股份目前的主營業務包括玩具製造和網際網路教育兩大業務板塊。自2018年高樂股份的營收主力轉移向網際網路教育行業後，2019年上半年，高樂股份的教育業務佔營收比40.70%，較去年同期的47.10%有所下降，但依然佔比很高。玩具製造業營收20,977.32萬元，同比基本持平。高樂股份在報告中指出，由於玩具行業人工、製造成本有所上升，國內國外市場競爭異常激烈。國際形勢複雜多變導致海外市場業務不確定性增大，經營壓力進一步提升，因而國際業務銷售下滑，佔玩具業務比重由2018年底62.72%下降到報告期末52.75%。
而國內則是通過積極深耕渠道和拓展客戶，以用戶為中心，加強研發設計，提升產品質量等，使得國內業務增長較快，佔玩具業務比重由2018年底37.28%提高到報告期末47.25%。
凱迪威是從事研發、生產和銷售合金車模及嬰童益智塑料玩具的專業化玩具企業。通過銷售合金車模型、軍事模型、嬰童益智塑料玩具、智能玩具等主營產品獲得公司的銷售收入。
報告期內，凱迪威實現營業收入 4,225.31萬元，較上年同期減少18.33%，主要原因是：受外貿環境複雜嚴峻及匯率波動劇烈的影響，公司外銷收入減少，導致公司總體營業收入有所下降。
由於國外市場環境複雜，凱迪威對國內玩具市場進行持續精耕，在保持原有經銷商的情況下，加速開拓新的網絡銷售渠道及連鎖系統渠道，多渠道齊開拓，報告期內公司國內銷售收入實現平穩上漲。
目前，凱迪威正有序規劃智能系列產品線，將智能遙控、語音交流互動、編程等技術融入到玩具開發中，增強玩具的可玩性和教育性，提高公司產品的附加值和品牌影響力。
2019年上半年，星輝娛樂影業收入達到112,255.09萬元，同步上年增長-31.50%；扣非淨利潤為10,060.51萬元，同比上年增長-12.15%。
星輝娛樂主要業務包括足球俱樂部業務、遊戲業務、玩具業務。在玩具業務相比去年同期營收增長-11.12%的情況下，星輝娛樂目前已獲得西班牙足球甲級聯賽皇家西班牙人足球俱樂部99.25%的股份。
由2019上半年，體育業務收入佔營收總額的41.18%即可看出，星輝娛樂的重心將向體育業務傾斜。4）芝蘭玉樹
芝蘭玉樹是中國領先的兒童教育娛樂服務商，通過構建「IP」 「平臺」的核心競爭力，打造以兒童啟蒙教育為戰略基礎，「內容版權」 「數字平臺」資產體系為上層結構，各體系複合經營相互促進的商業模式。2019 年上半年實現營業收入1,332.30萬元，同比上年同期降低 35.22%，主要是由於芝蘭玉樹於2018 年下半年剝離了衍生品業務，所造成的影響。
但芝蘭玉樹通過持續開發以自主IP「貝瓦」為核心形象的內容，通過內容創作、內容引入、廣告業務這三個方面不斷強化「貝瓦」超級IP的價值，不斷完善商業模式，從而實現了剝離衍生品業務後扣非淨利潤的增長。
5）智高文創
智高文創2019年上半年營業收入1,474.16萬元，相比於上年同期下降了 7.64%，主要是因為公司轉型升級由傳統的研發、生產、銷售型企業轉變為以 IP 為核心進行文化創意類體驗型消費以及 IP 授權業務的開展，逐步減少電商的銷售，導致營業收入下降。
2019年上半年，公司實現淨利潤381.32萬元，較之上年同期增長了 21.96%，主要是因為公司轉型升級，新增了高毛利的授權收入，讓營業利潤和淨利潤較之上年同期有較大的提升。
智高文創為了成功實現轉型，先後成立了智高動漫、智高發展等公司，並實現魔法學堂的連鎖、加盟形式的經營模式，轉型效果明顯。
博潤通是以原創動漫研發出品、動漫商業製作服務、動漫衍生品研發銷售、動漫 IP 授權合作與運營等為主要業務方向的專業少兒動漫運營商、經認定的動漫企業、高科技文化創意企業。
報告期內，實現營業收入 1,834.85 萬元，較去年同期增加 72.11%，主要原因是公司品牌認知度得到提高，公司項目和銷售規模快速提升；公司新生代衍生產品迭代上市，促進了營收的增加。 衍生品方面，博潤通2019年上半年動漫衍生品收入佔營收總比10.99%，相比去年同期的19.96%下降，但衍生品成本佔比也大大降低，主要原因是公司品牌效應凸顯、且加大公司內控和預算的管理，控制成本費用的合理化支出所帶來的改變。歡樂動漫是一家以提供原創動漫產品、幼教資源和動漫衍生品等文化內容產品及服務為主營業務的文化企業。
2019年上半年，公司實現營業收入3,059.42萬元，較上年同期減少了 19.66%，主要原因：①受行業市場需求減少影響，公司受託動漫製作收入較上年同期減少；②香港子公司衍生品銷售數量減少，銷售收入下滑。衍生品方面，歡樂動漫於2019年主要採用「經銷為主，直銷為輔」的銷售模式。 衍生產品銷售額與上年同期持平，是因衍生產品小批量採購，採購成本較高，銷售毛利率由 21.99%下滑至 7.79%。 公司銷售的衍生品主要包括動漫玩具、動漫服裝等產品。
總結上周，我們也發布了動畫內容製作公司的半年財務數據盤點。
我們在動畫和衍生品公司的財務數據和詳情中，看到了許多共性。其一，是受對外貿易影響，營收和淨利潤下滑。
比如，受國際貿易影響的3家公司：高樂股份、凱迪威、小白龍。
這3家公司在財報中明確提及了國際形勢複雜多變對公司營收帶來的影響，讓許多涉足國際業務的玩具公司面臨較大經營壓力。
主營玩具製造和網際網路教育業務的高樂股份，在報告中將業績下降的主要原因之一歸為國際形勢複雜多變導致國際業務銷售下滑。而凱迪威則將主要原因之一歸為外貿環境複雜使得外銷收入減少，從而導致公司營收下滑。
其二，受國內經濟下行壓力變大、市場競爭加劇的影響，業績下降。比如，玩具製造公司小白龍在報告中將業績下降的主要原因之一歸為國內市場訂單減少，經濟形勢的影響以及物價上漲導致的營收大幅下降；歡樂動漫營收下滑的主要原因之一則在於受行業市場需求減少影響，公司受託動漫製作收入較上年同期減少。
其三，受公司轉型升級影響，營收下滑。
比如，智高文創在財報中提及營收下降主要是因為公司轉型升級逐步減少電商的銷售所導致；芝蘭玉樹則是由於2018年下半年剝離了衍生品業務，導致的營收較上年同期下降，而扣非淨利潤則是實現了增長。星輝娛樂則是將業務重心向體育業務傾斜，玩具業務營收較上年同期增長為負。
另外值得一提的是，2019年上半年，以衍生品為主營業務的公司在圍繞自主IP的研發變現方面力度不小，部分公司並取得了較好的效果。
其中奧飛娛樂在產品衍生方面，堅持以輕資產、加強外部合作模式開發旗下原創漫畫平臺——有妖氣平臺IP，正穩步推進「鎮魂街」主題街區項目、《十萬個冷笑話》真人影視劇、《雛蜂》動畫番劇、《鎮魂街》動畫第二季等IP開發項目；精英動漫也圍繞其核心IP葉羅麗的持續開發使得衍生品玩具銷量增長；星原文化圍繞原創IP《星原小寶》持續開發新作，實現了扣非淨利潤的較大增長。