公司披露09 業績快報，受益國內經濟好轉和玻璃行業復甦，2009 年EPS0.68 元、淨利潤同增98%，業績好於我們預期。分配方案每10 股轉增7 股，近年來首次轉增，每10 股派發現金含稅3.5 元。
2009 年公司**大亮點是：（1）上半年太陽能產業鏈受益新能源概念估值大幅提升；（2）下半年浮法玻璃行業景氣復甦導致產品毛利率大幅提升；（3）受益公裝等市場拉動工程玻璃需求量和盈利大增。
2009 年底策略報告以來一直重點推薦公司邏輯是：（1）首先從我們跟蹤的管樁數據看，從2009 年10 月管樁產量累計增速為正值，打地基1-3 個月、地上建築6-9 月，即上述後端玻璃需求高峰期將持續到2010年中，目前需求仍未到高峰期。高技術TCO 玻璃量產、前景廣闊。
（2）公司太陽能產業鏈完整，我們估計公司目前多晶矽每月產量在100 噸左右，成本估計在40 左右、價格在50 多，可以實現盈利。2010年若全球經濟復甦強勁或有利拉動新能源產業鏈需求，提供較大彈性。
（3）第3 個邏輯也是我們**看重邏輯：德國low-e 玻璃的使用率達到92%，韓國為90%，波蘭為75%。我國low-e 玻璃的普及率只有2%左右，國家建築節能政策今年若有突破將極大放大市場需求。公司目前LOWE 玻璃產能1200 萬平方米，行業龍頭，2012 年產能將翻倍增長。
我們預期2010 年1 季度EPS0.26、同增418%，2010-11 年EPS1.0、1.3元，同增47%、30%，對應估值20、16 倍，低於低碳經濟板塊估值27、21 倍。作為建築節能主題龍頭，建議增持，目標價格27 元。