期債:上漲勢能減弱、做多格局猶存

2021-01-12 東方財富網

原標題：期債：上漲勢能減弱、做多格局猶存

　　報告導讀：

　　本周重點關注：2021年美聯儲或重演2013年「削減恐慌(Taper Tantrum)」故事。我們認為在2021年6月美聯儲或給出較為清晰的路徑指引，做好「前瞻指引」的市場溝通，或在2021年12月至2022年3月正式啟動本輪量化寬鬆規模的削減，而至2024年初開啟本輪極端低利率後周期的加息。10年期名義美債收益率作為全球資產估值的錨，其「熊陡」上行或觸發全球資產新一輪估值調整。對於美元資產來說：(1)警惕美債收益率上行給美元指數提供的估值支撐；(2)若美元指數在美債收益率曲線熊陡和美聯儲計劃削減QE的影響下穩定並上行，或引致資金出現「逆向」變化，即從新興市場經濟體回流至美債市場，對衝美聯儲購債需求下降的影響，進而「封頂」美債收益率上行空間。對於人民幣資產來說：(1)債券收益率的估值調整也已經超過了一般經濟復甦過程中利率水平的上行幅度；(2)宏觀審慎政策對人民幣匯率持續走高的憂慮。我們認為在「高匯率」和本幣資產維持估值相對較高的狀態下，中債已經顯現估值修復的價值，除非2021年人民幣匯率從「高匯率」狀態回落。

　　現券市場展望：上漲勢能減弱、做多格局猶存。本周迎來2020年經濟增長的收官之戰，同時迎來真正檢驗貨幣政策基調的2021年首月MLF到期，基本面的邊際變化或提升利率的波動水平：(1)鑑於一季度流動性缺口較小、經濟復甦趨勢穩健、財政開支節奏從2020年四季度以來加快充足流動性供給，「降準」落地的概率較低，本次債券收益率的下行間雜的「降準」或在2021年下半年隨著MLF等到期餘額較大時落地實施；(2)本周將發布2020年四季度和2020年12月宏觀經濟數據成績單。本輪經濟復甦的趨勢性拐點或顯現在2021年的二季度，然而因預防經濟過熱風險而加快逆周期調節政策收緊的節奏以及2020年收緊貨幣政策的累積效應，或將導致2021年下半年經濟增速下行壓力重新增大。債券儘管維持流動性邏輯下的多頭格局，然而上漲勢能已經在下降，本周將是「交投宏觀信息」的一周，利率以震蕩思路對待。

　　國債期貨展望：博弈反彈的多頭止盈。從短期來看，10年期國債期貨有效突破走平的120日均線的概率在下降，國債期貨或在下方的20日均線處尋覓支撐，就本周來看，10年期國債期貨重點關注60日均線的支撐和120日均線的阻力。

（文章來源：國泰君安期貨）

(責任編輯：DF398)

相關焦點

  • 周四期債分化 利率近期望回落
    周四，期債分化，T主力跌0.04%，TF主力漲0.04%，TS主力漲0.08%。利率短下長上，10年期漲1.27bp至3.28%，5年期跌0.48bp至3.135，2年期跌1.14bp至3.056%。
  • 永煤債風波猶存600億公司債等發行計劃擱淺 中金介入豫能化債務重組
    原標題：永煤債風波猶存600億公司債等發行計劃擱淺 中金介入豫能化債務重組 　　根據最新統計結果，11月10日永煤違約事件東窗事發，近兩周以來，包括公司債、企業債
  • 天然橡膠估值低位 上漲或可期
    以下為我們推薦的策略：單邊策略眾所周知，橡膠價格已經長期處於大周期的底部，基本面寬鬆的格局暫時難以反轉，而市場上做多氛圍濃厚，人心思漲，任何一點確定性不足的利多消息都會引發多頭入場。鑑於一季度東南亞主產國進入減產周期，國內停割，我們預計05合約可能會走到新的高點，近期恰逢價格回調，建議一季度逢低做多2005合約。
  • 期現貨震蕩偏弱,市場表現較為僵持,信用風險猶存
    利率債整體平穩，活躍券收益率波動幅度在1-2bp之間，永煤違約導致的悲觀情緒仍影響交易心態，弱資質地方國企債個債跌面擴大，網紅個債成交稀少；紫光集團私募債實質違約。可轉債市場方面，次新債已經受到信用債違約的影響，近期僅上市新債當日表現不俗，次新債均有不同程度下跌，當日中證轉債指數收盤跌0.58%，N多倫轉高開後被臨停，復牌後漲幅收窄至22%，次新債跌幅居前，隆利轉債跌13.7%，同和轉債跌12.5%。
  • 美債收益率五連漲終結 現貨黃金小幅上漲
    周三(1月13日)亞洲時段，現貨黃金小幅上漲，交投於1860附近。周二(1月12日)美國財政部標售380億美元指標10年期國債獲強勁需求，美債收益率及美元指數均錄得回落。另外，投資者對彈劾川普帶來的兩黨撕裂以及拜登數萬億刺激法案可能的推遲有所擔憂，這也為金價上漲提供部分動能。市場接下來關注周四拜登即將發布的數萬億美元經濟刺激計劃以及鮑威爾等美聯儲官員的講話。
  • 大海看期:1月25號重點操盤建議
    大海認為，當前位置已經企穩，甲醇築底行情臨近尾聲，預測將有一波大幅上漲行情，內部群已開始布局，操作上建議逢低做多。　　　　螺紋熱卷鐵礦石同步上漲，近期將有大幅行情出現　　【基本面】據Mysteel數據，截至1月19日，鋼廠進口礦庫存可用天數為34天，較1月5日的29天上升5天。
  • (倫敦金屬)LME銅價飆升,創下29個月來的最高點,投機資金做多
    倫敦金屬交易所(LME)的期銅大幅上漲，創下29個月來的新高，因為投機資金繼續做多；中國需求強勁，而銅的供應可能出現中斷。 　　截至格林尼治時間1705，倫敦基準的三個月期銅上漲2.5%，報7266.50美元。這也是2018年6月份以來的最高點。
  • 第四季度債券市場投資策略 中期券種還有上漲空間
    造成8月份機構變得謹慎的原因是多方面的，其中CPI起到了相當關鍵的作用，CPI指數的高低成為影響機構投資者對未來預期的最重要的因素之一。7月份CPI同比上漲1.8％，比市場預期普遍高於0.4％，同時非食品價格呈現較為明顯的上漲勢頭。市場因此在8月初進入一個長達一個月時間的盤整。
  • 主要回購利率多數上漲,A股縮量上漲--天風固收3月7日交易日評
    150218今日上漲3.5BP,最後成交在3,2375%，新髮長端國債160004上行4.5BP，收報2.94%。 企業債成交活躍。個券方面，2.81y 11昆花橋債（AA/AA）成交於3.45%，低於估值約3BP。稍長期限，4.36y 13新天治理債（AA/AA）成交於3.70%，低於估值約4BP；4.64y 13柳州東城債（AA/AA）成交於3.85%，高於估值約6BP。
  • 國內期市六品種盤中跌停 「做多」情緒依然濃厚
    機構持金有所減少　　國際油價面臨方向選擇　　目前黃金市場的多頭佔優狀況已現微妙變化，上周紐約、倫敦黃金市場監測到的機構持倉都有減少變化，未來呈現出多空對峙與博弈的格局。　　Adrian Day資產管理公司總裁Adrian Day認為，金價在這個傳統淡季還會回調，美聯儲會議紀要是導火索，但從長期看，基本面仍是看漲的。
  • 陰陽交替碎步慢跑 兩大特徵強化多頭格局
    其一是儘管是連續震蕩但大盤還是處於上漲趨勢當中，8個交易日滬指上漲超2%，顯示了當前多頭市場的特徵；其二在指數的震蕩之中，個股分化也十分劇烈，藍籌權重股與中小成長股的行情走勢向兩個方向演化。綜合來看，雖然大盤從趨勢上看依舊強勢，但連續巨量寬幅震蕩的出現導致股指短線調整在所難免，預計後市大盤震蕩整理概率較大。
  • 做多「十字星」
    --讓交易有跡可尋」 大盤終於突破了，這是在箱體整理數月後的突破，上證今天收了一個十字星，接下來是不是需要一根大陽來振奮下人心 銀行、券商主流金融板塊從低位開始走強推動大盤走高，市場向好熱點就會逐步全面開花，從概率講配置券商等金融股，短期收益會比較明顯，一切都在向好的方向發展，接下來的行情沒什麼好說的，做多為主
  • 主要回購利率全線上漲,利率債走強--天風固收3月15日交易日評
    （劉曉磊）銀行間今日銀行間市場主要回購品種利率全線上漲。隔夜加權平均利率收盤較上日上漲2bp，7天上漲6bp。隔日成交量20797億，較上日增加322億。7天成交量2781億，較上日增加193億。總成交量24431億，較上日增加672億。央行公開市場今日共計淨回籠100億。
  • 現階段PTA期現價格上漲的背後邏輯是什麼?
    最近一個月，化工品種各種上漲，其中PTA更是漲的離譜，達到了四年以來的新高。對於這樣的情況，很多投資者心裡多多少少會有一些疑問：量價齊升，聚酯產業鏈市場熱度持續升溫。四年築底，一朝勃發，其背後究竟有著怎樣的基礎？連續上漲，新高不斷，持續發力後，pta期現貨市場又面臨怎樣的風險？對於投資者而言，如何正確看待行情？都值得關注和思考。
  • 你也許不知道當時PTA的那輪上漲 到底是因為什麼
    現在再回過頭看年初的那輪上漲，還是讓人摸不著頭腦。那輪上漲主要是哪些原因造成的呢？並且隨著漢邦石化和利萬聚酯裝置重啟，織機開工率處於高位，那對PTA又會有哪些影響？現在PTA下遊的情況如何？對於這些問題，大宗內參邀請專家前來為您解答，並給出了他們的操作建議！
  • 網紅中短債基美女掌門:別慌,債牛還沒結束!
    「網紅債基」華寶中短債基金的基金經理高文慶表示：「國內債券牛市仍在繼續，短期震蕩行情時，短久期的債券資產相對安全，未來走勢仍會繼續受益於流動性寬鬆格局。」實際上，2020年，中短債基金確實呈現出明顯的業績比較優勢。2020年一季度，上證指數深跌9.83％，而同期華寶中短債基金A則斬獲了1.54％的正收益，跑贏大盤11.37個百分點。
  • 國泰君安解讀專項債配套新規影響:逆周期調節的強心針
    6月11日，A股迎來久違大漲，上證指數上漲2.58％，基建板塊更是漲停聲一片。專項債配套新規究竟對宏觀經濟、資本市場乃至各個行業意味著什麼？是新一輪刺激政策的起點，還是「託而不舉」的試探？國泰君安研究團隊在政策推出的第二天即連續召開了四場電話會議，並發表了多篇專題研究報告，對這些問題進行了深入的探討。
  • 景順長城資源壟斷混合(LOF)淨值上漲1.63% 請保持關注
    來源：金融界基金作者：機器君金融界基金01月01日訊 景順長城資源壟斷混合(LOF)基金12月31日上漲1.36%，現價0.733元，成交36.01萬元。當前本基金場外淨值為0.7480元，環比上個交易日上漲1.63%，場內價格溢價率為-0.67%。