來源：財富動力網
作者：楊紹輝
Lam Research （泛林半導體）發布季度經營數據，2019年四季度收入25.84億美元，位於業績指引的中上水平，毛利率45.7％，位於業績指引的上限。2020年一季度業績指引：收入26-30億美元，毛利率45.5％-47.5％，EPS4.15-4.95美元/股。單季度收入同比、環比增速由負轉正。19年四季度收入環比增長19％，結束連續三個季度以來環比負增長，單季度收入同比增長2％，結束連續五個季度以來的同比負增長。
中國大陸市場是Lam Research第一大收入來源。2019年第四季度收入中，按地域分，29％來自中國大陸，25％來自中國臺灣地區，18％來自韓國，大中華地區合計佔54％。2019年全年95.5億美元的收入結構中，來自中國大陸的收入貢獻為26％，韓國佔比22％，中國臺灣佔比21％，大中華地區合計佔47％。交通管制暫時影響人員流動，但並不改變中國大陸旺盛的設備市場需求。據Lam Research電話會議認為，中國本土晶圓廠的工藝設備市場規模2019年達到60億美元，2020年將增加20-30億美元至80-90億美元。目前武漢地區的進出城限制使得部分客戶的物流運輸受到影響，但並不會因此而影響到存儲客戶的設備需求。
投資建議。Lam Research四季度經營業績，一是表明全球半導體設備均處於強勢復甦態勢，二是 EUV技術應用、3D Nand層數增加都將提升刻蝕與薄膜沉積設備市場空間。因此，我們繼續看好本土刻蝕設備廠商和薄膜沉積設備廠商，半導體設備推薦、關注組合：推薦北方華創、精測電子、晶盛機電、萬業企業、長川科技，關注中微公司、芯源微、至純科技。
風險提示。國內下遊客戶擴產低於預期；關鍵部件進口受貿易摩擦影響。