抗跌「明星」安捷利(01639)如何借盈喜說開柔性電路板的故事?

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抗跌「明星」安捷利（01639）如何借盈喜說開柔性電路板的故事？

2018年2月10日 08:45:33

智通財經網

1月29日，恆指站上33484.08點的歷史高點後，進入調整期，在10個交易日內累計下跌11.87%。根據Choice金融終端的數據顯示，在近10個交易日累計下跌超過10%的個股多達902隻，跌幅超過20%的個股跌幅多達172隻。眾多投資者紛紛「關燈吃麵」。

然而，即使是大盤短期內遭遇如此大跌，依然有不少個股扛起了抗跌的旗幟，安捷利實業（01639）就是其中之一。

智通財經APP注意到，在大盤連續大幅下挫的期間內，安捷利股價呈現出先揚後抑的走勢，在近10個交易日內累計下跌6.49%，抗跌屬性明顯。

 

行情來源：富途證券

那麼，安捷利為何會展現出較強的抗跌屬性呢？答案出現在2月8日。

智通財經APP獲悉，安捷利實業(01639)於2月8日發布公告，與截至2016年12月31日止年度相比，該集團預計截至2017年12月31日止年度公司擁有人應佔溢利將取得非常重大的增長，主要由於集團的整體銷售額實現了顯著增長。

 

這則公告如果放在平時，很可能會引起安捷利股價大漲一波，但奈何「生不逢時」，這樣的利好也拗不過「悲催」的行情。

在筆者看來，大盤對安捷利股價的壓制只是一時的，未來安捷利股價具備「大有可為」的基礎。

三大邏輯支撐，FPC行業前景向好

首先從業務角度來看，安捷利是一家從事研發設計、製造多層柔性電路板（FPC）、軟硬結合印製電路板和集成電路軟性封裝基板及其SMT組裝，COF模組和電子油墨顯示模組組裝的公司。

以公司2017年中期業績構成來看，柔性電路板業務是公司最主要的業務。從行業角度而言，該業務有望在未來給公司注入新的「活力」。其邏輯有三。

第一，FPC輕薄靈活, 下遊應用日益多元。
根據智通財經APP的了解PFC作為PCB的一種，又被稱為「軟板」，以聚醯亞胺或聚酯薄膜等柔性基材製成，具有配線密度高、重量輕、厚度薄、可彎曲、靈活度高等優點，能承受數百萬次的動態彎曲而不損壞導線，依照空間布局要求任意移動和伸縮，實現三維組裝，達到元器件裝配和導線連接一體化的效果，具有其他類型電路板無法比擬的優勢。

 

同時，FPC的應用範圍也相當廣泛，可以應用於汽車、消費類電子、工控裝置、醫療器械、儀器儀表、航天軍事等多個領域。

PFC應用領域廣，意味著更多的行業發展機會。

第二，FPC 在PCB行業佔比不斷擴大。

2005年以來,全球PCB產值隨著宏觀經濟波動而波動，而FPC行業基本上保持著穩定的增長。據WECC數據，2015 年，全球PCB 產值達到576.28 億美元，比2014年減少了4.19%，而FPC 仍同比增長6.08%，達到118.42 億美元。隨著智慧型手機、平板電腦等消費電子產品逐步普及，尤其是汽車電子的不斷發展，FPC 佔PCB市場比重不斷上升。

 

資料：全球PCB與FPC產值

據了解，目前一輛汽車上FPC用量在100片以上，液晶屏、觸控螢幕、GPS定位系統、攝像頭等都要用到FPC。隨著傳統汽車經過ADAS逐漸向自動駕駛過渡，以及新能源汽車的推廣，汽車電子滲透率不斷提高；預計未來功能將更加豐富，並由高端型不斷向中低端滲透。本世紀初，電子元件僅佔汽車總成本的30%；預計到2030年，其佔比將達到50%。

值得注意的是，安捷利2016年以來申請的數十項專利中，有近乎一半與電動車相關，新能源汽車領域或許是安捷利未來重點發力的方向。

第三，FPC產業重心向國內加速轉移。

從FPC廠商來看，目前日美韓三國依然佔據主導地位，中國臺灣地區位列第二梯隊，中國內地則位列第三梯隊。

不過從FPC生產重心所在區域來看，產業轉移是非常明顯的行業特徵，目前主要是向中國內地轉移。隨著FPC的生產重心轉往國內，本土廠商有望抓住機遇，迅速崛起。

資料：國內FPC佔比逐漸提高

這些行業因素都有望成為安捷利未來發展道路上的「墊腳石」。事實上，安捷利已經憑藉著公司的電路板獲得諸多企業的青睞。

背靠歌爾、安潔，切入蘋果和特斯拉產業鏈

拋開三星、LG、華為等一眾安捷利的明星客戶不談。單說安捷利和歌爾聲學以及安潔科技（002635.SZ）的故事已經足夠動人。

2013年11月27日蘋果供應商歌爾聲學股份有限公司認購了安捷利增發的2.9億股新股成為安捷利第二大股東。

在成為安捷利股東後，歌爾加大了對安捷利產品的採購力度。2014年3月歌爾聲學(現歌爾股份)和安捷利實業訂立採購合同，期限從2014年4月3日至2016年12月31日止。合同規定，歌爾聲學2014年、2015年和2016年每年在安捷利實業的採購額上限分別為人民幣6000萬元、1億元和1.4億元。

2016年，歌爾向安捷利採購柔性電路板和柔性封裝基板的金額達到9082.2萬港元，同比增加213.53%。佔安捷利2016年營業收入的11.05%.

2016年12月6日，安捷利和歌爾就主體交易訂立經重續採購合同，將原有採購合同的期限重續3年。

根據採購合同，歌爾於2017年、2018年和2019年每年在安捷利實業的採購額上限為人民幣2.1億元、2.5億元和3億元。

 

新的採購合同總金額上限較上一份採購合同大幅提升153.3%。為安捷利未來三年的業績增長提供有力保障。

不僅如此，安捷利還獲得同屬蘋果產業鏈一員的A股上市公司蘇州安潔科技的青睞。智通財經APP了解到，安潔科技於2017年11月30日，以每股配售價1.5元認購安捷利2億股，成為安捷利第三大股東。

據悉，安潔科技主要從事消費電子精密功能性器件和精密金屬零件，同時也為新能源汽車提供配套的精密功能件。

目前安潔科技已經已經進入特斯拉供應鏈，為特斯拉的Power Wall儲能電池和Model3汽車獨家提供精密件產品，並積極推進特斯拉新車型配套產品的打樣。

據了解，Model 3已經進入量產階段，根據特斯拉的產能規劃測算，預計2018年全年Model 3產量有望達到40萬輛，安潔科技將直接受益Model3的大規模量產。另外,特斯拉於2017年11月份發布首款電動卡車Tesla Semi及全新電動跑車Roadster。特斯拉新車型的推出將為安潔科技汽車電子業務的增長帶來新的發展機遇，同時也有望令安捷利分得一杯來自特斯拉產業鏈的「羹」。

所以，安捷利股價處在長期相對高位，但依然能夠展現出抗跌的動力並非偶然。柔性電路板在未來有望帶著安捷利飛得更高更遠。

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