寫在前面：「軟體在吞噬世界，而DeFi正在吞噬金融世界」，這句話的前半句我們很好理解，那後半句呢？DeFi又是什麼？筆者試圖通過自己的學習筆記來進行解釋，在這篇文章中，你會了解到：
DeFi的起源DeFi 去中心化的三個境界DeFi世界的大爆炸以太坊將繼續統治DeFi or 群雄混戰時代將來臨？DeFi涉及到的各種風險關於DeFi項目、DeFi投資和DeFi理財的一些淺見
（圖片來自：pexels.com）
很多人有參與過P2P理財並因此踩雷的經歷，回頭再看，所謂的P2P理財，實際上並非真正的點對點理財，而是通過把資金存入到一個中心化的平臺，並由這個平臺來集中式管理，而平臺上的資金，實際又是由單個或少數實際掌控人在控制的，所以本質上，它們都是偽P2P。
「權力導致腐敗，絕對的權力導致絕對腐敗。」
這句出自英國思想家阿克頓的名言，我想很多人都知道，而最近非常流行的一句「屠龍的少年，終究還是變成了惡龍」，同樣說的是這個道理。
儘管它們說的有些過於絕對，但在很多時候近乎於真理。
當然，P2P公司暴雷，並不僅僅是創始人的問題，很多實際是因為設計不合理，或者老賴太多導致壞帳泛濫，最終致使平臺倒閉。
而種種的原因，歸根結底都是一個字：人。
七情六慾，乃人之本能，所以儘管有監管P2P理財的法律存在，但涉及到人的因素，就可以有五花八門的方式摧毀整個平臺。
那有什麼辦法可以解決，或繞過人性的問題嗎？
2009年，由神秘人物中本聰（Satoshi Namoto）提出的比特幣系統設計，利用了人追求利益的本質，通過代碼規則實現了真正的P2P交易，這個系統去除了對第三方的依賴性，也無需國家或法律的背書。
而結果我們也看到了，至今，比特幣成功運轉了11年，並成長為一個市值近2000億美元的龐然大物。
比特幣的成功，引發了很多人的思考，原來金融也是可以去中心化的，但由於比特幣的波動性非常強，主流金融屆至今依舊在否認它的金融屬性。
這就引出了這篇文章的主題，金融+去中心化 = DeFi （英文全稱為 Decentralized Finance）。
DeFi的起源
實際上，去中心化金融（Decentralized Finance）這個詞最早並不是出現在現代，它的首次使用，歷史有記載的是在20世紀初（大概100年前）[1]，美國農場組織Corn Belt Meat Producers』 Association當時在一次年會中使用了這個詞，當然，這個詞最初指的是資金分配的問題，而不是我們今天所在探索的DeFi。
那真正第一個在嘗試DeFi的項目是什麼呢？
很多人可能會提到今天的DeFi龍頭Maker，但實際並非如此，第一個嘗試DeFi的項目，實際是由Daniel Larimer（BM），Charles Hoskinson等人創建的Bitshares（中文名比特股），它最初是以ProtoShares（PTS）的名義創建的，後被重命名為BitShares（BTS）[2]。
包括今天我們所熟悉的去中心化交易所（DEX）、穩定幣、抵押借貸等元素，都是源自這個項目，當然，想法先進是一回事，能不能做成卻是另外一回事。
Bitshares（比特股）在經歷增發、創始人BM出走等事件之後，並沒有很好地實現以上提到的概念。
而真正把DeFi這個詞灌輸給全世界的項目，就是上面提到的Maker。
而它只是做的兩件事情：1，Dai (旨在與法幣美元1:1錨定)等穩定幣，2，關於穩定幣的借貸和交易服務。
這就引出了DeFi的第一個應用 —— 去中心化借貸，即真正意義上沒有第三方參與的P2P理財。
那這個市場的潛在規模有多大呢？根據一份報告顯示，2019年全球金融科技交易規模將近5.5萬億美元，其中借貸和理財的整體規模已超過了萬億美元。
而在區塊鏈世界的去中心化借貸，是通過稱為智能合約的計算機協議來實現的，其允許在沒有第三方的情況下進行可信交易，用戶的資金存放到以太坊區塊鏈上的智能合約，並由其負責管理。
儘管這個願景聽起來非常的美好，但要真正去實現，實際並沒有那麼容易。
（想像中的DeFi VS 現實中的DeFi）
DeFi 去中心化的三個境界
在早期的階段，項目方們不得不做出一些妥協。比如號稱DeFi明星項目的Compound團隊就掌握了其智能合約的管理密鑰（Admin Key），那管理密鑰（Admin Key）可以用來幹什麼呢？
主要是以下這些：
暫停/凍結合約；修改利率等規則；但實際上，掌握管理密鑰（Admin Key）還可能意味著管理者能夠從系統中竊取所有的資產[3]。
也就是說，管理密鑰的存在，實際意味著系統是中心化的，這也被信奉比特幣的原教旨主義者所詬病，也因此，DeFi也被很多人翻譯成了開放式金融，一層意思是指這些項目並非真正去中心化，二是指它們沒有進入門檻，可以被全世界的人所使用，從而實現普惠金融的目標。
當然，DeFi，DeFi，去中心化仍然會是目標，但這會是一個過程，在初期合約安全性不受保障的情況下，Admin Key的模式會普遍存在著，然後有些會設置一個時間鎖（timelock），比如2天-7天的時間，以防止惡意或意外的規則修改，有些則是通過多重籤名（Multisig）技術，從而降低系統的單點故障風險。
當然，也有一些DeFi項目是沒有管理密鑰（Admin Key）的，比如Maker是通過治理投票來決定修改合約的規則，整個過程是在區塊鏈上完成的，規則是誰擁有的MKR代幣多，誰的話語權也就越大，當然，Maker也是一步一步在走放權的過程，在MKR控制權完全移交給治理社區後，整個系統才實現MakerDAO的去中心化願景。[4]
而真正意義上能夠稱為DeFi的項目，也是有的，比如Uniswap，它沒有管理密鑰（Admin Key），合約一旦部署之後，就沒有辦法升級、修改或停止Uniswap的智能合約[5]，而新版本的合約，比如Uniswap V2則需要重新進行部署。
因此，如果按照去中心化的程度對DeFi項目進行一個排名，那麼就可以大致分成3類，一是以Uniswap為代表的真正無需信任的一類，二是以Maker為代表的去中心化治理的一類，三是團隊控制管理密鑰（Admin Key）的偽DeFi項目，值得一提的是，上面提到的Compound也在走向去中心化治理的路上，並為此推出了治理代幣[6]，而採用做法的DeFi項目也變得越來越多。
DeFi世界的大爆炸
在去中心化借貸業務開啟DeFi世界的序幕之後，一些開拓者逐漸將傳統金融世界的各個組成部分移植到了這個世界，比如有在探索去中心化保險業務的，有發展去中心化衍生品交易市場的，還有挑戰去中心化指數基金[7]的，只要是傳統金融世界裡有的，理論上都可以通過智能合約，以去中心化的形式呈現出來，甚至也出現了一些傳統金融世界所沒有的創新。
也因此，越來越多的項目開始向defi的概念靠攏，比如錢包，甚至是一些中心化的服務商也開始涉足這個領域，因為參與者們知道，這是屬於未來的趨勢，defi是除了比特幣之外，區塊鏈最適合的應用場景，也是想像力最大的場景。
那對於如此多的項目，實際我們可以進行一個簡單的分類，將不同的項目歸入到一個賽道當中，比如我會首先分成5個大類：
1、錢包，2、去中心化交易所（DEX）、3、穩定幣，4、 借貸協議，5、錨定資產，6、預言機
然後再進行細分化：
（註：以上的分類是個人的理解，你也可以按照自己的想法進行不同的分類）
而目前我們可以觀察到的現象：像錢包一類，助記詞類錢包依舊佔據著主流，DEX則是Layer 1的交易所佔據了更多市場份額，穩定幣則是託管型佔據了統治地位，借貸協議則是超額抵押借貸的天下，錨定資產，則多託管類暫時佔到了多數，諸如此類。
但這是市場處於早期階段所呈現出來的特徵，展望未來，隨著去中心化類項目的安全性得到證明，且相關的門檻變得更低，市場整體的去中心化程度也將得到進一步提升，屆時，DeFi才能真正意義上被稱為去中心化金融。
而DeFi潛在的總體市場規模，將是數萬億美元的量級，那其目前的規模有多大呢？根據相關統計網站的數據顯示，大約還不到10億美元。
因此，在筆者看來，DeFi將是繼比特幣之後，人類近百年歷史以來最大的機會之一。
好了，上面都是畫餅的部分，下面我們進一步了解DeFi世界的發展情況，並提出一些相關風險，最後談談個人對DeFi項目、DeFi投資和理財的一些淺見。
以太坊將繼續統治DeFi or 群雄混戰時代將來臨？
截至目前，絕大多數的DeFi項目都建立在以太坊的基礎之上，簡單說，以太坊的去中心化、網絡效應以及豐富的開發者工具為DeFi協議創造了一條護城河，在目前這個階段，這些原因共同將以太坊推上了DeFi世界的王座。
那這個王座真的就不可撼動嗎？相信很多人對此都會有或多或少的疑惑[8]。
按照馬太效應的解釋，以太坊在DeFi世界長期佔據統治地位的概率是非常大的。
而一種猜測認為，隨著以太坊轉向以太坊2.0，可組合性問題的不確定性，將為替代型公鏈帶來機會，還有一種觀點認為，以太坊主網目前的擁堵和高手續費情況，同樣會是其他公鏈的機會。
對於第一種猜測，實際的希望已經非常渺茫，因為根據Vitalik提出的設計{{9]}，以太坊1.0將作為以太坊2.0的一個分片而存在，兩者的合併將有望解決可組合性問題。
而對於第二種觀點，筆者認為同樣是站不住腳的，正如比特幣一樣，用戶對區塊鏈的tps和低手續費雖然有需求，但實際並非是第一需求，安全與去中心化才是決定性因素。
除此之外，短期像ZK Rollup和Optimistic Rollup這類解決方案，完全可以解決掉擁堵和高手續費的問題，長期的話，分片（假設能夠實現的話）則可以實現更好的擴容。
那能夠推翻以太坊DeFi統治地位的真正可能性因素是什麼？
可組合性+大規模黑客事件！
實際上，可組合性即是以太坊具備的最大優勢，同時也是其可能會翻車的最大隱患所在。
為什麼這麼說呢？目前在以太坊平臺上的DeFi項目，就像是用一塊塊積木搭建而成的城堡，而玩過積木遊戲的我們知道，當某些關鍵性的積木出現問題，那麼整個城堡都可能會受到衝擊，而如果是其中最基礎的部位出現問題，則整個城堡都可能會轟然倒塌。
(圖片來自pexels.com)
實際上，一些事故已經很好地提醒了我們：
因為閃電貸（flash loans）功能的出現，像bZx協議因此而損失了64萬美元的資金，而合約內擁有數億美元抵押資產的Maker，也曾面臨一場危機，Maker基金會在收到研究者的提醒後，緊急更改了規則[10]以防止攻擊者利用閃電貸和治理規則缺陷作惡，從而阻止了災難的發生；DeFi貸款協議Lendf.Me曾遭遇黑客攻擊，價值2500 萬美元的資產被洗劫一空，而原因就在於ERC777代幣標準和Lendf.Me的組合造成了新的安全漏洞。組合帶來了複雜性，而複雜性與安全是相互矛盾的（儘管最後黑客被迫歸還了所有資產，但這起事件無疑為每一位DeFi用戶敲響了警鐘）。既然如此，未來是否會出現一種解耦趨勢呢？就好像將整個城堡分解成多個單元，從而將整體系統的分險分散化，當其中一個部分倒塌時，不至於影響到其他的部分？
這留給大家思考，也可能會是其他專注於某個DeFi領域的公鏈項目的機會。
DeFi涉及到的各種風險
下面我們來具體談談DeFi涉及到的風險，而這一部分，個人認為對所有參與者來說都是非常重要的。
所有的DeFi項目，都會面臨合約代碼漏洞的風險，這不僅僅涉及它們自身的合約，還可能涉及其他項目的合約甚至是其他組成部分（例如前端）。對於某些項目，用戶還會面臨管理密鑰（Admin Key）的風險，有些項目並沒有對大眾公布這個情況，但審計報告中可能會提到，因此閱讀審計報告是非常有必要的，像Compound和最近出事的Lendf.Me就都屬於擁有Admin Key的項目，如果沒有去中心化治理，則儘量不要參與。中心化項目帶來的系統性風險，像USDT、wBTC這種託管型代幣有存在單點失敗的可能性，因此理論上也需要防範。私鑰丟失的風險，參與DeFi就需要自己控制私鑰，因此丟失私鑰的可能性是存在的，並且很多人很容易丟失，一種解決方案就是使用智能合約錢包，但這又會涉及到合約代碼漏洞的風險。預言機問題引入的風險，預言機對於defi生態而言是至關重要的一環，因此，如果這一環產生問題，也會造成用戶的損失。市場風險，例如312的黑色星期四就造成了大量defi抵押倉位爆倉，使用戶損失了大量資金。關於DeFi風險方面的提示，推薦閱讀咕嚕的《DeFi踩雷記》 [11]。
關於DeFi項目、DeFi投資和DeFi理財的一些淺見
談完觀察到的DeFi現狀，筆者談談這段時間學習DeFi的一些個人淺見，總的來說，DeFi概念覆蓋的範圍已經越來越大，其不僅僅會涉及到錢包、DEX、穩定幣、借貸、預言機等組成部分，還會涉及到跨鏈和擴容。
而在Layer 1性能普遍受限的情況下，市場對Layer 2技術的需求會被放大，因此個人認為基於Layer 2做DeFi會是一個比較清晰的趨勢。
而在以上的方面，以太坊已經具備了很大的優勢，因此押注以太坊和相關賽道的頭號種子項目，是一種可選的投資策略。
但並不是說其他公鏈就沒有了機會，實際只要做好穩定幣+跨鏈+DEX這三個要素，都有機會贏得一部分用戶，甚至是取代以太坊，因為相比以太坊，其他公鏈的DeFi項目要更簡潔，因此可能面臨的風險會少一些，但相對的，它們並不具備以太坊DeFi項目所擁有的網絡效應。
也就是說，另一種可選的DeFi配置策略，是選擇市場上除以太坊平臺之外，相關基礎設施相對較好的一些公鏈項目，以對衝以太坊DeFi生態崩潰的風險。
至於哪些項目會是有希望的，這留給大家獨立思考。
另外，關於DeFi理財，個人的看法是，在當前DeFi項目風險性較高的背景下，實際並不適合用戶參與，相比之下，冒著相同合約漏洞的風險而去投資項目本身或其代幣的回報期望，要遠遠超過理財，而理財實際是在市場處於發展後期的情況下才適合的一種選擇（即系統風險性較低的情況下）。
回到文章的開頭，DeFi真的能吞噬金融世界嗎？我的看法是，短期用「蠶食」一詞要更合適一些，長期來看，這是必然。
（以上就是一個比特幣愛好者的DeFi學習筆記，最後的最後，個人認為比特幣會是最大的DeFi）
本文來源： 金色財經 / 作者：黑白實驗室