2020年上半年，國內天然橡膠市場行情跨度較大，整體呈現「小漲-大跌-反彈」走勢。
1月6日，央行下調金融機構存款準備金率，資金入場，提振膠市。隨後在美伊衝突加劇，國際原油攀升；中美雙方即將籤署第一階段貿易協議以及泰國南部天氣乾旱，有提前停割的預期等多重利好提振下，天膠市場價格達到上半年高點。
春節前後，中國國內新型冠狀病毒引發的肺炎疫情肆虐，投資者擔憂經濟環境受挫，國外新加坡、日膠期貨在國內春節假期間寬幅下跌。2月3日，開盤首日，滬膠2005合約跌停，現貨市場同樣承壓。2月下旬，中國疫情逐漸得到良好控制，然出乎意料的，國外疫情擴散加劇，市場情緒恐慌。3月初，OPEC與俄羅斯的石油減產協議破裂，沙特參與價格戰，國際原油暴跌，打壓化工品市場。而3月9日—3月20日，短短兩個周，美股下跌，四次觸發熔斷機制，儘管美聯儲、中國央行及其他國家採取降息、降準及其他釋放資金流動性的措施，但境外疫情形勢嚴峻，全球經濟環境承壓，對市場產生的提振作用微弱。行情受宏觀環境影響，震蕩走低，滬膠在3月18日，跌破萬元關口。海外疫情持續擴散，歐美地區輪胎及汽車工廠被迫停產，抑制橡膠下遊需求，3月末上海地區全乳膠價格跌至9050元/噸。
隨後在中國央行重啟逆回購釋放資金流動性，3月份製造業PMI數據回升，全球股市回暖，OPEC+達成史上最大規模減產協議等利好提振下，市場自低位反彈；但原油減產規模不足，需求疲軟及庫存增幅大於預期，4月下旬，國際原油慘遭拋售，誕生歷史上第一次負油價，歐美等部分國家重啟經濟後市場恢復速度不及預期，再者國內保稅區庫存高位，終端需求恢復有限，出口仍是重大壓制力量，消耗速度欠佳，因此多空消息並存下，滬膠回升緩慢。截止6月29日上海地區全乳膠價格反彈至9950元/噸附近。