在10月份的時候，天然橡膠期貨主力合約價格一路大漲，最終收漲3330元/噸，並創下了近四年來最大單月漲幅。然而橡膠價格漲得急，回調也相當凌厲。
進入11月後，天然橡膠期貨盤面高位大幅回調，資金陸續抽離，01合約持倉下降導致虛實比回落，資金炒作告一段落。短短兩周時間就從最高價16635元/噸回落到了14000元/噸附近，最低一度探至13780元/噸。經過一番驚心動魄的波動後，分析認為天然橡膠市場的熊市周期正趨向終結，當前的劇烈波動或是橡膠市場牛市初期的一個預演，後市天然橡膠市場的高波動性將是一個常態。
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首先，上半年受疫情影響，天然橡膠市場在一季度走出一波恐慌性下跌行情。國內天然橡膠現貨價格則於3月份跌破10000元/噸的重要價格關口。慶幸的是，國內疫情在4月之後得到了很好的控制，國內輪胎企業開工率也只在一季度短暫斷崖下跌後便快速復甦，這為天然橡膠價格的回升創造了良好條件。然而，在國內疫情轉好的時候，海外疫情愈演愈烈，國內輪胎企業在開工復甦的同時還需要面臨二季度出口大幅下降的難題。在整個二季度，天然橡膠價格都在低位區間振蕩徘徊，止步不前。
在進入三季度後，輪胎出口數據也開始顯著好轉，疊加國內商用車銷售持續火爆，全鋼胎開工率攀升至70%以上高位運行。商用車銷售的火爆帶動了國內全鋼胎配套市場需求猛增，煙片膠市場首先感受到了供給緊張的氣氛。正常情況下，我國煙片膠進口量在20萬—30萬噸區間，2019年我國的煙片膠進口量卻只有16萬噸左右。
2020年上半年，受疫情影響，我國煙片膠的進口量進一步下滑。在煙片膠庫存相對偏緊的情況下，下遊輪胎配套需求爆發，點燃了煙片膠上漲熱情。7月份，泰國三號煙片膠上海地區的含稅報價尚在12400元/噸，到了9月底已攀升至16300元/噸。在10月份的暴漲行情中，國內煙片膠價格一度突破了20000元/噸大關，最高摸至20500元/噸。雖然國內全乳膠和標20膠的庫存量並不像煙片膠那般緊張，但在煙片膠價格的大漲激勵下，國產天然橡膠價格也於10月份走出了一波爆發式上漲行情，擺脫了低位區間。
再一個國產全乳膠來看，今年的交易所倉單顯著低於往年。截至上周五11月13日，上海期貨交易所天然橡膠期貨倉單仍不足23萬噸，顯著低於2019年同期的44萬噸，說明國產膠的去庫存已經取得了進展。這意味著國產全乳膠價格在走出價格低位區間後有望保持回升態勢。由於橡膠期貨2011合約的交割價定格在13000元/噸以上，結合新膠對老膠500元/噸的合理價格升水，那麼橡膠2101合約天然橡膠價格將不太容易再低於13500元/噸。
綜合而言，短期內由於煙片膠市場局部供給緊張以及宏觀市場情緒影響所帶動的天然橡膠價格上漲行情，雖然並不說明天然橡膠市場全局的供需關係已發生改變，但足以推動並改變天然橡膠價格重心趨向上移。在行情快漲快落過後，預計天然橡膠期貨主力合約2101合約波動區間將落在13500—16500元/噸，操作上適宜低多。
溫馨提示：多頭氛圍濃厚，短短一個多月漲超40%！苯乙烯市場風光無限。 市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。