最近有個詞兒比較流行，叫做順周期。實際上，順周期板塊從今年下半年開始就已經悄然逆襲，7月以來中信周期風格指數已漲26.49%，大幅領先中信成長風格指數的7.79%。由於順周期行業景氣度是宏觀經濟復甦的先行指標，所以順周期行業常常被成為宏觀經濟的「迎春花」，如今這朵「迎春花」已「含苞待放」了嗎？今天南南來聊一聊。
什麼是順周期、強周期？
首先，我們先來了解下什麼是順周期行業。從大的趨勢上來說，隨著科技發展、人類進步，經濟總趨勢是向上增長的。但萬物都存在周期，經濟也是如此。它如同波浪一樣，呈現出波浪式前進，螺旋式向上的發展趨勢。
其中，有些行業受經濟周期影響很強，業績隨著宏觀經濟環境起起伏伏，盈利和股價呈現明顯的周期性變化，我們稱之為順周期或者強周期行業。常見的周期行業包括煤炭、鋼鐵、有色金屬、建材、地產、銀行、證券等。
對於順周期/強周期行業而言，在經濟持續上行時，股價表現較好；但經濟處於下行周期時，股價表現就比較差。
與此形成鮮明對比的是，另外一些行業的盈利基本不受宏觀經濟周期影響，經濟的好壞對其業績影響不大，我們稱之為弱周期行業。常見的弱周期行業有必選消費類(如食品飲料)、醫藥、科技等。
什麼是弱周期、逆周期？
還有一些行業在經濟下行的時候，經營相對較好，這種行業就叫做抗周期或逆周期。比如經濟學上還有一個名詞叫做「口紅經濟」，也就是說經濟不好的時候，大家都沒有錢去買很多昂貴的東西了，像口紅這樣的小件消費品，這時候反而會銷量很好。
當然，隨著經濟社會發展進入到不同階段，行業的特點也會發生變化，比如當城鎮化進入末期後，水泥等板塊等周期性會降低，所以順周期還是逆周期並不是一成不變的。
為什麼近期順周期板塊會悄悄崛起？
那為什麼近期順周期板塊會悄悄崛起呢？兩點原因：
01
首先是投資者對未來宏觀經濟復甦前景保持樂觀態度。
目前來看，中國有效地控制疫情、疫苗研發進度樂觀，人民幣處於升值通道、宏觀經濟數據向好等等跡象表明中國經濟正處在復甦通道，順周期相關行業景氣度也在回升。比如，三季報統計數據表明，2020 年三季度採掘、化工等順周期板塊盈利增速向好。
02
其次是市場進入震蕩整理期，有風格再平衡的需要。
7月以來，上證指數持續在3300~3400點位縮量震蕩，疊加近期網際網路反壟斷等行業新聞，科技、消費為代表的前期漲幅較大行業進入了調整階段，甚至部分高估值公司，由於短期內業績沒有得到驗證，有了一定估值回歸壓力。
而與此同時，多數周期行業的估值均處於近十年以來低位，存在補漲潛力，於是部分資金開始向低估值、藍籌指數、周期板塊傾斜。
周期行業的投資路徑
說了這麼多，那普通投資者應該如何投資周期行業呢？
第一步：多研究行業歷史規律。
一般來說，在經濟復甦階段水泥、建築、建材等傳統基建行業會先受益；在隨後的復甦增長階段，機械設備、周期性電子產品等資本密集型行業會表現得較為優異；而在經濟景氣的高峰期，則一般是轎車、高檔服裝、奢侈品等非必需消費品上場成為主角。
第二步：合理地控制好倉位。
一般來說，周期板塊爆發的行情往往比較急促，難以把握其規律，屬於風險較高的投資。如果有看好的周期行業，不妨採用核心-衛星策略，將周期性資產作為較低倉位的「衛星」。關於什麼是核心-衛星策略，南南以前進行過專門介紹，感興趣的南粉們可以點擊下方連結進行回聽。
第三：借力指數基金投資逢低布局。
由於指數基金具有高倉位、追蹤精準、類型豐富等優勢，所以通過指數基金投資周期行業是一個不錯的選擇。如順周期板塊中的有色金屬、地產、券商、銀行、地產等行業都有相應的指數基金。但由於周期性行業波動幅度較大，如果南粉們希望通過指數基金投資相關板塊的話，建議儘量在低位通過定投的方式做一些布局。
（文章來源：南方基金）
(責任編輯：DF528)