白糖短期基本面偏空 價格或繼續回落

2020-11-25 中金期貨

白糖短期基本面偏空 價格或繼續回落

2020-11-03 09:38:05 來源:和訊期貨 已入駐財經號 作者:佚名
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　　作者：中原期貨王偉

　　國內20/21榨季白糖已經於9月下旬開始生產，11月中上旬也將迎來甘蔗糖開榨，目前國內面臨新糖上市和進口糖供應雙重壓力，消費淡季，短期國內食糖基本面偏空，短期或將繼續回落。

　　歐洲多國疫情加劇，美大選令宏觀風險增加

　　10月29日，全球新增病例數創新高，達到56萬例，其中一半來自歐洲地區。截至11月1日，全球新冠肺炎累計確診達4672萬例，累計死亡120萬例。美歐疫情嚴峻，多國實行二次封城，義大利政府將於11月2日向議會提交新的防控方案，有可能對增加封鎖城市，並對跨區旅行和商店的營業提出新的限制措施。俄羅斯近日新增病例刷新了疫情暴發以來的單日新增記錄，該國取消了原定於11月7日舉行的一年一度的紅場閱兵活動。英國首相宣布英格蘭11月5日至12月2日實施「封城」措施。德國從11月2日起實行為其一個月「禁足令」。法國從10月30日起，所有能接待公眾的場所全部暫停營業，封鎖措施至少持續至12月1日。

　　美國大選結果將於本周揭曉，候選人對未來資本市場有不同的政策導向，也對未來大宗商品市場起到不一樣的一樣，所以，全球的宏觀風險加大，美原油已跌至35美分。

　　短期原糖在15美分承壓回落調整

　　巴西食糖生產基本已過高峰期，半月產量環比下滑。本年度國內產量增加和目前有利的匯率，提振巴西糖出口旺盛， 10月出口糖有望超過400萬噸，創下歷史最高月度記錄。隨著巴西食糖生產進入榨季末期，市場目前轉向北半球榨季生產。

　　印度榨季開啟， 10月印度糖協發布的二次預估顯示，糖產量預計3100萬噸，比6月預估高50萬噸。下次預估在2021年1月份。目前印度因充滿水浸的田地而推遲了大部分甘蔗的收割，該國排燈節或於11月中旬開始，預計大多數工人會在排燈節之後到達工廠，然後開始壓榨季節。市場正在等待印度新年度出口政策，政策遲遲不落地，影響印度出口。在目前未明朗情況下，按照印度最低售價上調至34.5盧比/公斤、19/20年度10.5盧比/公斤的出口補貼計算，印度的出口平價為14.35美分/磅，原糖在14.5美分-15美分存在來自印度的壓力。但是如果印度出口政策不及預期，將支撐國際糖價繼續上漲。短期，歐洲疫情嚴峻疊加美國大選不確定性的宏觀風險，原油下跌，原糖在前高15承壓，回落調整概率大。

　　國內短期基本面偏空

　　11月1日，廣西糖會上各糖協預估新年度產量或在1052萬噸，較上年小幅增產；其中廣西600萬噸(0)；雲南小幅略增(去年216.9)；廣東65萬噸(-5.9)；海南12萬噸(-0.09)；內蒙85萬噸(+12.5)；新疆59(較去年基本持平)。

　　目前，甜菜糖生產正值高峰期，11月中旬上廣西將逐步開榨，新糖供應將逐步增多。10月24-30日當周，北方壓榨甜菜84萬噸，產糖10.26萬噸，(去年同期9.05萬噸)。截至10月23日，國內壓榨甜菜306萬噸(去年同期339萬噸)，產糖36.84萬噸(去年同期39.37萬噸)。內蒙古新榨季砂糖預售價5400-5450元的/噸，穩定；新疆內售價5200元/噸，較上周跌50。

　　另外，國內供應還來自進口糖的壓力，9月份食糖進口量為54萬噸，較8月份68萬噸降低14萬噸(降幅為 20.59%)，2019/20 榨季截止9月份總進口量為377萬噸，較去年327萬噸增加50萬噸(增幅為 15.29%)。9月份我國進口糖漿10.13萬噸，高於上年同期8.76萬噸(上年同期為1.37萬噸)，並且進口價格大幅下降；2020年 1-9月份累計進口達70.66萬噸，是2019年全年的4.23倍。10月前29日，巴西對中國裝船糖量為96.51萬噸，大幅超過之前水平，12月乃至四季度國內到港壓力大。

　　天下糧倉對山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產區12家糖廠調研統計，10月24-30日當周，國內12家加工糖廠產量為10.63萬噸(+0.2萬噸)，周產量回升；銷量7.694萬噸(-2.166)，市場需求回落；庫存32.42萬噸(+2.93)，庫存增加。

　　10月食糖銷售回歸平淡，天下糧倉統計的7家糖業集團共計銷售食糖11萬噸。

　　所以，國內食糖短期基本面看，供應壓力加大，消費淡季，糖價或繼續回落，5月合約關注5000支撐。

　　作者簡介：王偉，擔任中原期貨研究所軟商品研究員，獲得2019年鄭商所「白糖高級分析師」稱號。擁有系統的軟商品研究體系，注重從基本面出發，建立產業數據系統，跟蹤產業鏈變化，從大勢出發，從細節入手，擅長挖掘價差投資機會。

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