十四五規劃投資方向 未來科技行業投資的大主線

　　10月29日，中國共產黨第十九屆中央委員會第五次全體會議審議通過了《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》(以下簡稱「《建議》」)。《建議》共分為十五個方面，其中兩個方面與科技行業高度相關——第三個方面 「堅持創新驅動發展，全麵塑造發展新優勢」和第四個方面「加快發展現代產業體系，推動經濟體系優化升級」。

　　結合此次《建議》，我們看好未來十五年科技行業投資的三大主線：1)前沿科技引領新興產業發展，AI、量子、商業航天等硬科技創新迎來機遇;2)產業供應鏈取長補短，晶片、軟體等環節加速發展;3)數位化轉型和數據資產的可流通助力數據要素價值進一步釋放。

　　主線一：提升創新能力、前沿科技引領新興產業成長。《建議》提出「瞄準人工智慧、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學、生物育種、空天科技、深地深海等前沿領域，實施一批具有前瞻性、戰略性的國家重大科技項目」。我們在《後衛生事件時代科技如何助力數字經濟發展》中提出，歷史上科技領域的和新變革基本都是由美國企業主導，中國企業則長期扮演追趕者的角色，缺乏核心技術的創新能力。面向這一不足，《建議》明確，在宏觀上要制定科技強國行動綱要，推進國家實驗室建設、推動重點領域項目、基地、人才、資金一體化配置;在微觀上，要提升企業技術創新能力、激發人才創新活力，深入實施科教興國、人才強國。產業鏈各環節主要企業包括：人工智慧，量子計算，商業航天，腦機接口等。

　　主線二：解決產業供應鏈安全問題。《建議》指出「分行業做好供應鏈戰略設計和精準施策，推動全產業鏈優化升級」、要「鍛造產業鏈供應鏈長板」、「補齊產業鏈供應鏈短板」。我們認為，上遊的半導體設備、材料、設計軟體等環節國產廠商自給能力薄弱，是中國半導體的薄弱環節。得益於科創板的設立及華為進口替代需求的帶動，過去幾年國內晶片設計公司發展迅速，目前國產晶片設計公司有近1,800家，已對主要中低階產品已實現了國產替代;國家意志已明確要長期在高端、核心的領域進一步提升自給率，消除產業鏈薄弱環節。

　　主線三：數據要素全面賦能數字經濟發展。《建議》提到「建立數據資源產權、交易流通、跨境傳輸和安全保護等基礎制度和標準規範，推動數據資源開發利用。擴大基礎公共信息數據有序開放，建設國家數據統一共享開放平臺」。隨著數據生產、採集、存儲、計算的手段不斷豐富，數據要素成為新時代的「經濟石油」。數位化轉型平臺型企業有望受益。獲得數據資源後，數據的壟斷問題，以及數據在企業之間、國家之間如何流通仍是實現數字經濟可持續發展所面臨的難題之一。我們認為，區塊鏈技術所具有的多方共享、可追溯、不可篡改等特性目前廣受關注，有望促進數據流通、提高數據使用效率，充分發揮數據整合後的潛在價值。我們認為，數字資產交易平臺有望成為區塊鏈的下一個重要應用。「科技向善」也成為日趨核心的議題，個人數據保護道阻且長。我們在《大數據立法加速，助力數據要素市場發展》中提到，我國數據保護的立法歷程在短短三年時間裡從無到有，如今正在快速完善中。