OMO重啟資金面總體平穩，GDP數據疲軟符合預期，政策預期強烈股市大漲，股債蹺蹺板影響債市表現，債市疲弱；好資質一級發行總體平穩，信用分化繼續，弱資質需求仍弱
10月19日一級發行已出結果38隻，6隻低於預期，5隻高於預期，3隻取消發行（其中一隻推遲發行），其餘均符合預期。
18華能SCP011發行人為國內最大的火力發電央企之一，資質優異；發行利率低於預期或因利差調整有誤。18遠東租賃SCP006發行人為中化控股商務部監管的最大上市融資租賃公司，資質尚可；發行利率低於預期或因包銷。18廈國貿控SCP002發行人為廈門市國資委全資國企，旗下擁有廈門國貿和廈門信達股份兩家上市公司，主營大宗商品貿易、汽車貿易、物流業務和商業零售，財務槓桿偏高，資質尚可；發行利率低於預期或因利差調整有誤。18晉能SCP012發行人為山西省七大煤企之一，業務周期性明顯當前受益於煤價回升業績改善明顯，財務槓桿偏高，資質一般；發行利率低於預期或因在當前資金面寬鬆且預期持續寬鬆的背景下是較好的套息品種，市場需求較為旺盛。18中海01發行人為央企中海發展旗下房企，資質較好；發行利率低於預期略超預期。
18建集Y2發行人為廈門市最重要的國有資本運營平臺，經營能力尚可，財務風險可控，資質較好；18新金Y2發行人為新疆自治區政府全資國資經營平臺，主營業務經營能力偏弱，資質偏弱；上述債券均為永續債，發行利率高於預期或因資金回表致市場對永續債需求弱。18威高SCP002發行人為民企，主營醫療保健產品生產銷售及房地產開發業務，資質偏弱；發行利率高於預期主因民企經營和融資壓力加劇及負面事件等因素致民企利差擴大。
18美蘭機場SCP001發行人為海航集團關聯企業，海南省最大、最重要的機場運營主體，資質弱；推遲發行或因受公司為海航關聯方影響。
18舟城投債02發行人為舟山市主要的基礎設施和安置房建設主體，資質偏弱；發行利率低於預期略超預期。
18南浦口SCP001發行人為南京市浦口區域平臺，資質一般；18海安開投SCP002發行人為江蘇海安經濟開發區平臺，資質偏弱；發行利率高於預期或因負面頻發且地產政府融資政策致弱資質城投利差有所擴大。
18武漢高科MTN001發行人為東湖高新區的基礎設施建設平臺，資質一般；取消發行或因本期債券為永續債，資金回表致市場對永續債需求弱尤其是弱資質永續債。18新投SCP003發行人為新疆自治區國資委旗下產業平臺，資質偏弱；取消發行或因公司為偏產業平臺且資質弱。
總體來看，10月19日，OMO重啟資金面總體平穩，GDP數據疲軟符合預期，政策預期強烈股市大漲，股債蹺蹺板影響債市表現，債市疲弱；好資質一級發行總體平穩，信用分化繼續，弱資質需求仍弱。
10日19日資金持續寬鬆，價格小幅回升；市場避險情緒下降，利率債收益率整體上行，成交活躍度基本持平；信用債收益率變化不大，成交期限集中在3年以內，成交活躍度基本持平
10月19日周五，今日央行投放7天逆回購300億，中標利率為2.55%，與上次持平，投放300億。今日資金持續寬鬆，價格小幅回升，隔夜、7天、14天加權成交在2.4253%、2.6081%、2.6612%。
今日儘管經濟數據偏弱，但是市場預期較為充分，加上A股反彈，市場避險情緒下降，利率債收益率整體上行，成交活躍度基本持平。2年期國債期貨微幅微幅低開震蕩，全天收跌，主力合約TS1812收在99.490，較昨日下跌0.06%；5和10年期國債期貨平開震蕩下行，全天收跌，主力合約TF1812收在98.080，下跌0.07%，T1812收在95.320，下跌0.15%。利率債長端現貨盤中與期貨走勢基本一致，開盤收益率在昨日收盤附近，期貨開盤後收益率震蕩上行，日終國債10年180019收於3.565%，較昨日上行2.5BP；國開10年180210收於4.125%，較昨日上行2BP；國開10年180205收於4.2275%，較昨日上行2BP。
今日信用債收益率變化不大，成交期限集中在3年以內，5Y以上成交稀少僅6筆，成交活躍度基本持平。短融3M附近AAA成交多在2.70-3.40%之間，6M附近成交多在3.50-4.00%之間，收益率基本持平。中票成交期限集中在3年內，成交位置基本在估值10BP以內，1Y附近AAA品種成交在3.75%-4.20%之間，3Y附近AAA品種成交在4.00%-4.40%之間。企業債高評級成交以鐵道和電力為主，今日中低評級成交與昨日基本持平，收益率變化不大，公募AA評級城投1Y-5Y成交在4.10-5.95%之間，地區溢價明顯。
總體來說，今日資金持續寬鬆，價格小幅回升；市場避險情緒下降，利率債收益率整體上行，成交活躍度基本持平；信用債收益率變化不大，成交期限集中在3年以內，成交活躍度基本持平。
0.2082Y 18晉天然氣SCP001成交在4.8，高估值99.48BP；發行主體控股股東為國新能源，實際控制人為山西省國資委；公司主要負責全身長輸管網的規劃建設和經營管理，並擔負各省市縣的天然氣供給任務，天然氣供應量佔全省的95%，業務壟斷性明顯；但公司盈利能力弱，獲現能力一般，且資本開支壓力仍大；考慮大其業務重要性，償付風險短期可控，高估值與估值收益率偏低與區域有關。
1.8356+2Y 17遠東三成交在5.6，高估值47.71BP；發行主體由遠東宏信全資控股，中化集團是遠東宏信第一大股東，公司治理比較規範，管理比較市場化；公司是商務部下的最大融資租賃公司，在醫療、教育等九大行業均形成了較為成熟的業務模式，整體盈利、撥備覆蓋率、資產不良率均表現較大；但當前宏觀層面經濟下行，企業經營壓力加大，資產質量和業務風險管控均面臨很大的調整，高估值與行業溢價和期限有關。
0.2849Y 18中航資本SCP001成交在3.9，高估值45.99BP；發行主體為航空工業控股的金融平臺，業務涵蓋租賃、信託、財務和證券，整體經營狀況較好，盈利能力有所波動但盈利能力較好，但需關注目前金融業外部經營環境比較差，風險控制難度加大，高估值與行業周期有關。
查詢網址 https://www.ratingdog.cn/
評級 3/10
評級 6/10
評級 7/10
產業債
評級 1/10
評級 2/10
評級 3/10
評級 4/10
評級 5/10
評級 6/10
評級 7/10
請參閱網站
https://www.ratingdog.cn/
關於YY評級詳情，請點擊下面兩個連結
YY評級與定價的邏輯
YY評級使用小貼士
此報告僅作為rating狗旗下YY團隊個體意見，不代表任何機構，僅供同行參考，歡迎轉載轉發。
Long-press QR code to transfer me a reward
狗糧，狗糧～
As required by Apple's new policy, the Reward feature has been disabled on Weixin for iOS. You can still reward an Official Account by transferring money via QR code.